国外
1. 大摩：沃什治下的美联储变化将先体现在缩表上
摩根士丹利在一份报告中表示，在沃什执掌的美联储之下，任何实质性的变化更可能通过资产负债表政策而非利率来逐步显现。缩减美联储资产负债表规模意味着降低银行对准备金的需求，而这一过程需要时间，并且还需要对监管框架作出调整。摩根士丹利补充称：“在其他条件不变的情况下，一个在对外沟通和资产负债表规模上都采取更小‘存在感’的美联储，应会推动收益率曲线趋于陡峭。”
2. 摩通私银：金价属健康技术性回调、仓位远未拥挤，年底看6150美元
国际金价大幅回调，摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管唐雨旋认为，这次金价属健康的技术性回调，因此前升势带有一定非理性成分，而此次调整有效消化了部分投机性仓位。值得注意的是，金价仅回到两周前的水平，1月份仍录得13%的升幅。以往经验作参考，去年10月由4400美元回落至3900美元后，曾短暂盘整，随后突破向上，至12月已收复并重上前高，故该行对黄金的基本面看法并无改变。唐雨旋称，根据2025年数据，新兴市场央行的黄金储备占比仍处于低双位数，中国亦仅在高个位数，追赶空间明显，同时ETF持仓亦仍低于2022至2023年的高位，而长线策略买家如央行、基金会及捐赠基金为金价提供了稳固支持，这也是该行对黄金的信心强于白银的原因。基于此，摩通私银将2026年底金价目标上调至每金衡盎司6150美元，预测区间为6000至6300美元。
3. 德意志银行：仍看涨金价，维持6000美元目标价
德意志银行分析师表示，近期黄金的下跌并不预示着持久的趋势转变，金价仍料将涨至每盎司6000美元的目标位。分析师Micheal Hsueh在2月2日的报告中写道，包括央行买盘在内，黄金的所谓主题驱动因素依然积极，我们认为投资者配置黄金的理由将不会有变。市场状况似乎并不支持价格持续逆转。
4. Sucden Financial：贵金属长期逻辑未改，预期短期温和反弹
尽管近期因投机性头寸快速平仓导致金价和银价从历史高点大幅回落，但Sucden Financial分析师表示，贵金属的长期结构性支撑依然稳固，未来几天仍可能出现温和反弹。金价和银价的暴跌始于特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，此举削弱了市场对激进货币宽松的预期。分析师指出：“当前价格水平仅略高于通常与纯粹不确定性避险需求相关的区间，表明大部分投机性买盘已迅速退潮。”他们补充称：“虽然若宏观情绪明确转向避险，黄金和白银仍可能因仓位调整而进一步回调，但其长期基本面逻辑未受破坏，这或推动价格在短期内温和回升。”
5. 凯投宏观：沃什执掌美联储的首要挑战是说服同僚降息
凯投宏观经济学家Thomas Ryan和Alexandra Brown表示，凯文·沃什若出任美联储主席，其面临的首要重大挑战将是说服联邦公开市场委员会（FOMC）其他成员接受他“利率应更低”的观点。他们指出：“若未能成功争取支持，沃什恐将面临与前任主席鲍威尔在其任内所遭遇的同等程度的特朗普抨击。”尽管沃什对政策会议方向可能拥有巨大影响力，但他本人在12人组成的货币政策委员会中仍仅握有一票。两位经济学家强调，目前FOMC成员整体立场一致，认为当前货币政策“已处于良好位置”，足以灵活应对即将公布的数据。
6. 盛宝银行：美债收益率回落，沃什提名与避险需求提供支撑
在特朗普上周五宣布前美联储理事凯文·沃什将接替鲍威尔出任美联储主席后，市场情绪在欧洲交易时段趋于稳定，美国国债收益率回落。盛宝银行分析师指出：“美债正获得支撑，部分原因可能是沃什的提名，但也因为整体风险情绪大幅恶化，以及贵金属价格暴跌引发资金回流避险资产。”据Tradeweb数据，2年期美债收益率下跌1.3个基点，报3.512%；10年期美债收益率下滑2.5个基点，至4.215%。
7. 荷兰国际：欧元强势难以改变拉加德汇率立场，但市场未计入欧央行口头干预风险
荷兰国际银行的Francesco Pesole在报告中表示，欧元近期的强势不太可能足以促使欧洲央行行长拉加德在周四会议上改变其对汇率的立场。拉加德多次强调，欧洲央行并不以汇率为目标，但会监控欧元走势，因其对通胀具有影响。Pesole指出，欧元兑美元近期回落至1.20下方，可能已缓解政策制定者的担忧。不过，市场目前并未计入欧洲央行口头表达不满的风险，因此若欧洲央行确实强调对欧元强势的担忧，欧元可能下跌。
8. 芯片牛市叠加改革红利，摩根大通看高韩国综指至7500点
摩根大通分析师表示，继1月份突破5000点大关后，韩国基准指数综合股价指数在2026年有望触及7500点。分析师在报告中将该指数今年的基准目标位设定在6000点，牛市目标位则定为7500点。他们认为，受芯片价格上涨的推动，权重股三星电子和SK海力士领涨了Kospi指数。据测算，这两只股票在2026年仍有45%至50%的上涨空间。此外，摩根大通预计其他非存储类工业板块的每股收益也将实现约20%的增长。韩国持续推进的公司治理、市场及税收改革预计将成为额外的催化剂。
国内
1. 华创证券：相关“税收”传闻属于过度推演，并没有切实的依据
2月3日早盘，港股原本跟随外围走强，但香港恒生科技指数于上午10点过后，突然大幅跳水，互联网巨头集体崩跌。其中，快手跌超7%，百度集团、哔哩哔哩、腾讯跌超5%。香港恒生科技指数一度跌超3.1%。导致市场杀跌的主因，还是“税收”传闻。在互联网巨头股价杀跌过程当中，一则关于“中国将调整高新技术企业认定及相关税收新政”的消息传播很广。分析人士认为，这类“小作文”在市场上传播已经不是第一次，去年外媒亦有过类似的报道，但随后也未落地。后面还需要保持跟踪，相信政策出台会谨慎。华创证券认为，上述传闻属于过度推演，并没有切实的依据。同时，互联网企业加税或直接传导至C端消费者，这与目前促进消费的大方针相悖，逻辑不可外推。（券商中国）
2. 中金：建议把握太空光伏带来的全产业链变革，持续关注制造产业端落地密集催化
中金指出，商业航天蓬勃发展背景下，太空光伏作为其电源系统升级的核心方向，在星座批量组网的牵引下正迈向技术路线升级与产业化交付的新阶段。随着我国低轨星座进入密集部署期、单星功率持续上行叠加太空算力等新应用场景推进探索，建议把握太空光伏带来的全产业链变革，持续关注制造产业端落地密集催化。
3. 中泰证券：TMT行业有望在政策与需求双重驱动下延续复苏态势
中泰证券研报表示，展望2025年年报和2026年一季报，TMT行业有望在政策与需求双重驱动下延续复苏态势。一方面，政策层面持续鼓励数字经济发展，多项扶持政策和规划落地。另一方面，资本市场对科技板块依然保持高度关注，2025年下半年以来AI板块行情持续轮动。可以预期，在2025年全年业绩陆续验证之后，具备扎实基本面、业绩超预期的优质科技公司有望成为春季市场的核心主线。
4. 中信证券：国内储能装机有望高速增长，看好储能产业链相关的头部厂商
中信证券研报称，1月30日，国家发改委、能源局提出建立电网侧独立新型储能容量电价机制。认为，国家级容量电价政策落地有助于稳定储能收入预期，激发业主投资积极性，对于国央企等客户投资决策的落地具有重要意义。随着136号文取消强制配储，储能行业从成本竞争转向价值创造，投资价值逐步显现。中信证券认为2026年国内储能装机有望高速增长，看好储能产业链相关的头部厂商。
5. 中信证券：预计家电龙头业绩稳健增长，建议积极关注
中信证券指出，预期改善，2025年四季度主动偏股型基金重仓家电比例环比回升，但仍处于历史较低水平。其中重仓白电比例有所回升；黑电持仓比例持平；厨电、小家电、照明、零部件板块关注度分化。展望未来，中信证券预计家电龙头业绩稳健增长，建议积极关注。
6. 中信建投：本轮白酒调整期拐点将至，白酒板块迎来周期底部配置机会
中信建投指出，白酒产业“五底阶段”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底）与资本市场“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）共振，结合近期市场策略相继落地，站在春节旺季来临之际，认为本轮白酒调整期拐点将至，资本市场预期先行，白酒板块迎来周期底部配置机会。
7. 华泰证券：建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种
华泰证券指出，1月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现优于去年12月，其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优。展望2月，华泰证券认为伴随着市场波动率开始放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，配置上建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。
8. 中泰证券：TMT行业有望在政策与需求双重驱动下延续复苏态势
中泰证券研报表示，展望2025年年报和2026年一季报，TMT行业有望在政策与需求双重驱动下延续复苏态势。一方面，政策层面持续鼓励数字经济发展，多项扶持政策和规划落地。另一方面，资本市场对科技板块依然保持高度关注，2025年下半年以来AI板块行情持续轮动。可以预期，在2025年全年业绩陆续验证之后，具备扎实基本面、业绩超预期的优质科技公司有望成为春季市场的核心主线。