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在美国经济表现韧性十足、近期通胀显现粘性特征的背景下，美元周一试图展开反弹，但这并不意味着其今年的避险资产属性正在增强。

彭博美元指数刚刚录得4月以来最大两日涨幅，部分原因是美国工厂数据表现意外强劲。这份数据推动美元从上个月触及的近四年低点反弹，美元指数上月曾下跌约1.3%。

道明证券外汇策略师贾亚蒂・巴拉德瓦杰（Jayati Bharadwaj）表示，本月通常是美国经济数据表现强劲的窗口期，美元大概率将延续近期的反弹走势。

巴拉德瓦杰预计，2月美元将上涨2%，这一走势将与过去一个月左右压制美元走弱的看空情绪形成背离。

她表示：“如果延续此前的趋势，美国经济数据开始意外向好，那么美元就会出现一定程度的反弹。”

美元今年开局表现疲软，延续了去年约8%的跌幅。特朗普政府的多项政策引发市场震荡，包括为谋求接管格陵兰岛威胁对欧洲盟友加征新关税，以及向美联储施压降息；他还曾表态对美元下跌乐见其成，尽管财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）随后出面淡化这一言论，该言论仍对市场造成了冲击。

但巴拉德瓦杰称，所有利空美元的因素最终都会逐步发酵，因此她建议客户借助美元的反弹时机建立空单，转而做多欧元、澳元、英镑和瑞典克朗。

她预测，欧元兑美元汇率将在三季度升至1.22，创下2021年以来的最高水平，目前该汇率约为1.18。

她说：“这是一笔容易把握的交易，因为我们看空美元的理由，远比支撑美元持续反弹的理由多得多。美元任何一轮上行修正或仓位出清，都是重新建立大额美元空单的好时机。”

巴克莱银行也认为，1月美元的下跌反映出的弱势或仍将持续，因投资者对这一全球储备货币的信心已出现一定程度的动摇。

巴克莱银行分析师在本周的研报中表示，此次美元走弱与去年4至6月的大幅抛售不同：彼时特朗普推出的“解放日”关税颠覆了全球贸易秩序，市场认为这些关税“将对美国经济造成重大打击”并引发货币政策宽松，进而导致美元大跌。

分析师们写道：“而此次，美元走弱发生在美国经济展现出显著韧性的背景下，更纯粹地反映出投资者对美元的风险定价上升，这是在市场对美元信心不断减弱的基础上形成的。”这一现象或许是个令人担忧的信号，即便美国仍在协商新的贸易协议，市场对其作为贸易伙伴的可靠性已产生质疑。

特朗普在周一中午前后的社交媒体帖子中宣布，美国已与印度达成新的贸易协议，将降低对印度进口商品的关税。但市场对美国贸易政策可能出现破坏性转变的担忧仍未消散。

DataTrek研究公司联合创始人尼古拉斯・科拉斯（Nicholas Colas）在周一的邮件研报中表示：“美元上月的平均跌幅超过了2025年的月均水平。去年美元对几乎所有主要货币都走弱，这一趋势在2026年初仍在延续。”