在华尔街一些最拥挤的交易经历暴跌之后，周五美国股市迎来了反弹。标普500指数上涨2%。道琼斯工业平均指数首次触及50000点。本周早些时候，人工智能公司Anthropic PBC发布的一款新型自动化工具引发了软件、金融服务和资产管理类股的抛售，并蔓延至更广泛的市场。这一幕让人回想起2025年初市场对DeepSeek AI模型的反应。

SlateStone Wealth的Kenny Polcari表示：“我的观点是：这反应过度了。现在是保持头脑清醒的时候，不是恐慌的时候。对于长期投资者来说，现在是买入时机。很多东西都在打折出售。”盈透证券的Jose Torres表示：“投资者正挺身而出，积极买入股票下跌的时机。华尔街普遍认为抛售已过度。”

10年期美债收益率周五上升3个基点至4.21%。美元下跌0.3%。尽管地缘政治风险明显缓和，油价仍小幅走高。伊朗表示，已同意与美国继续进行谈判，以缓和紧张局势并避免军事对抗，德黑兰方面称首日谈判具有积极意义。

国际黄金、白银价格周五大幅震荡。现货黄金一度下跌超2%，之后反弹升破4950美元，涨幅近4%；现货白银一度下跌近10%，之后反弹升破77美元，涨幅超9%。今年年初至今，国际金价涨幅近15%，国际银价涨幅超8%。市场分析人士认为，在全球流动性预期转变、投机资金高度集中的背景下，金银价格震荡反映贵金属市场波动性加剧。此轮金银价格波动是技术性调整与政策预期变化共同作用的结果，标志着前期支撑价格的投资逻辑正在改变。

交易员正准备迎接新的一周，届时将有零售销售数据、延迟公布的1月份美国非农就业报告以及CPI通胀数据——这些将为美联储稳定通胀和扩大就业的双重使命提供关键信息。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储“迷雾”与数据潮将至，华尔街激辩黄金后市！

美联储：

周二02:30，美联储理事沃勒就数字资产发表讲话；

周二04:15，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就货币政策和经济前景发表讲话；

周三01:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就“银行业与经济展望”发表讲话；

周三02:00，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话；

周五08:00，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根在一场活动上致欢迎词，美联储理事米兰应邀出席；

其他央行：

周二00:00， 欧洲央行行长拉加德出席一场关于欧盟经济状况及欧洲央行活动的讨论；

周二03:30，英国央行货币政策委员曼恩发表讲话；

周三18:20，欧洲央行执委奇波洛内发表讲话；

周四02:30，加拿大央行公布货币政策会议纪要；

周四17:00，欧洲央行执委奇波洛内发表讲话；

周四19:30，欧洲央行首席经济学家连恩、管委斯图纳拉斯等发表讲话；

周五11:30，日本央行审议委员田村直树发表讲话；

周五18:00，欧洲央行副行长金多斯发表讲话；

周五20:00，英国央行首席经济学家皮尔发表讲话；

重要事件：美伊唇枪舌剑、美军航母箭在弦上，日本大选开启财政豪赌

美伊谈判

当地时间2月6日，特朗普表示，美国与伊朗进行了“非常好的会谈”，而且伊朗“非常渴望”达成协议。他表示，下周美国将再次与伊朗谈判。他重申伊朗不能拥有核武器。特朗普还授权其政府对与伊朗有贸易往来的国家实施关税措施，但暂未立即加征任何新关税。

伊朗方面称，德黑兰坚持其“拥有铀浓缩权利”这一主张，排除停止铀浓缩的可能性，但表示愿意就铀浓缩的“丰度和纯度”或建立区域联合体进行讨论。

当地时间2月7日，伊朗外交部长阿拉格齐表示，第二轮伊美谈判的举行地点可能发生变化。他强调，伊朗的主要立场是反对将铀转移出境，但伊朗准备降低铀浓缩丰度。他同时指出，伊朗不希望地区爆发战争，地区国家也同样不希望发生冲突，但任何来自美国的攻击都将使局势复杂化并产生影响。阿拉格齐的立场强硬。他强调，铀浓缩是伊朗不可剥夺的权利，必须继续进行。针对西方国家关心的导弹计划，阿拉格齐断然拒绝将其纳入任何谈判。他明确表示，导弹项目绝不在谈判桌上，因为这纯属伊朗的国防主权范畴。

伊朗武装部队总参谋长穆萨维表示，伊朗军队始终保持高度戒备状态，任何针对伊朗的威胁、侵略或误判，都将遭到果断、迅速且令侵略者后悔的回应。

据美国全国广播公司报道，以“林肯”号航空母舰为首的美国海军打击群已进入对伊朗发动打击的阵地。美军舰艇携带450枚“战斧”巡航导弹。与此同时，美军继续向中东地区集结飞机和陆基防空系统。有专家指出，美伊在阿曼并未延续中断的外交对话，而是试图从零开始，且对话背景更为严峻。他说：“这并非‘回归正常’，而是试图‘叫暂停’，某种程度上是在检验是否还有达成协议的空间，哪怕是微乎其微的可能。”

目前双方尚未确定下一轮核谈判的日期。

美国能源部长赖特周五表示，低油价使特朗普对伊朗有更大的影响力。赖特在接受CNBC采访时表示：“目前世界石油供应非常充足，我认为这让特朗普总统在地缘政治行动中拥有更多筹码，不用担心油价疯狂飙升。”

石油市场正在密切关注中东紧张局势，寻找任何原油供应可能中断的迹象。

赖特预计，在美国1月初控制了马杜罗后，今年委内瑞拉的产量将增加数十万桶/日。“这将占今年全球需求增长的很大一部分，”赖特在谈到这个南美国家的产出增长时说道。“委内瑞拉将成为能源市场的另一个有用的稳定器。”

日本大选

市场参与者将密切关注日本大选。高市早苗宣布日本将于2月8日举行大选。选举结果可能预示着日本将向更宽松的财政政策进行有意义的转变，包括减税和增加政府支出，而此时日本已经是世界上公共债务负担最重的国家之一。市场分析师表示，更加扩张的政策立场可能会给日本政府债券带来压力，削弱日元，并使日本央行货币政策正常化的努力复杂化。

高市早苗的意图在于赢得绝对多数席位。在短暂的竞选期内，可能下调消费税成为选举焦点。在反对党提出降低或取消该税后，高市早苗所属的自民党亦顺势跟进。由于这些提议可能恶化日本财政状况，债券市场反应消极。

值得注意的是，日本主要媒体的民意调查显示，自民党有望赢得绝对多数席位，这可能是对债券市场最有利的结果。自民党将减少与其他政党进行政策协商的必要性，原则上也应能避免为维持反对党支持而提供财政优惠。在此背景下，更重要的是，考虑到债券市场近期的波动，自民党最终可能不会降低消费税。事实上，高市的承诺并非全面下调消费税，而是考虑在两年内取消食品消费税。

此情景的风险在于公明党可能将选票投给中央改革联盟。如果自民党未能成功赢得绝对多数席位，金融市场可能作出负面反应，进一步推高日债收益率。这也可能引发市场对日本国债市场潜在干预的担忧，尤其是在1月23日得到美联储支持的口头干预之后。在无法获得绝对多数席位的情况下，自民党与其联合执政伙伴日本维新会进行政策谈判时的议价能力将减弱。此外，曾被视作潜在合作伙伴的国民民主党的立场更为激进，主张将消费税从目前的10%降至5%，这将进一步恶化日本财政平衡。

总而言之，据报道自民党在提前大选中保持势头，有望赢得绝对多数席位。这可能增强自民党在预算控制上的议价能力，从而稳定债券市场。然而，自民党仅获得相对多数席位的风险仍不容低估。

分析师表示，随着投资者寻求保护免受全球货币贬值以及对主权债务可持续性日益担忧的影响，黄金的全球需求可能会重新出现。

重要数据：非农、CPI“双响炮”可能引爆美元大跌？

周二00:00，美国1月纽约联储1年通胀预期；

周二21:30，美国12月零售销售月率、美国第四季度劳工成本指数季率、美国12月进口物价指数月率；

周三09:30，中国1月CPI年率；

周三21:30，美国1月失业率、季调后非农就业人口、平均时薪年率/月率、美国2025年非农就业基准变动终值（未季调）；

周四15:00，英国第四季度GDP年率初值、英国12月三个月GDP月率、英国12月制造业/工业产出月率、英国12月季调后商品贸易帐；

周五18:00，欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、欧元区12月季调后贸易帐；

周五21:30，美国1月未季调CPI年率、美国1月季调后CPI月率、美国1月季调后核心CPI月率、美国1月未季调核心CPI年率；

受此前美国政府数据发布短暂延迟影响，就业与通胀数据将于下周集中发布，这将使利率前景再度成为投资者关注的焦点。原定于不同日期公布的1月份非农就业报告和消费者价格指数（CPI），如今将在下周接连登场。只要数据结果好于投资者的担忧，它们可能有助于重振市场信心，以应对近期的恐慌性抛售潮。

预计周三公布的重大非农就业报告将显示，美国上月新增6万个就业岗位，高于去年12月增加的5万个。报告同时预计失业率将维持在4.4%不变。定于下周五公布的1月份CPI，预计将显示月度环比增长0.29%，年度同比增长2.5%。这较去年12月的数据有所改善，但仍未达到美联储2%的通胀目标。

这两份报告对于判断美联储的经济前景展望至关重要。目前市场仍预期2026年将进行两次降息，这超过了央行此前暗示的可能降息次数。与此同时，政策制定者在1月FOMC会议后展现出的略显鹰派的货币政策倾向，至今也才过去两周。

Keeley Gabelli Funds的基金经理Thomas Browne表示：“鉴于美联储肩负着确保物价稳定和实现最大就业的双重使命，投资者在很大程度上正关注这两份数据，试图判断美联储将采取多大力度的行动。而下周，你将获得关于这两个目标的最重要数据点。”

考虑到凯文·沃什（Kevin Warsh）已被提名为特朗普政府的美联储主席人选，美联储对其双重使命的评估可能发生何种转变，此刻显得尤为关键。

但有迹象表明，就业报告可能弱于预期。美联储理事沃勒是在上次FOMC会议上投票支持更宽松货币政策的两位异议者之一，他已公开表示劳动力市场的疲软需要更多的降息。他称去年的就业数据很可能会被下修，显示2025年的就业增长为零。除了重大的非农就业报告，近期的一系列就业数据也表明劳动力市场已变得更加脆弱。

这可能影响货币政策前景，使其在微妙的平衡中行进。投资者希望有更多降息来支持消费者支出和企业利润，但又不希望降息过多，因为这可能暗示经济正在放缓或面临衰退风险。

然而，目前投资者仍然相信经济具有韧性。根据芝商所美联储观察工具，市场最近预计将有两次降息。美国银行证券经济学家Aditya Bhave在周五的一份报告中写道：“是时候为劳动力市场按下恐慌按钮了吗？还不至于。我们认为，劳动力市场并未崩溃，但仍然疲软，并且继续是经济前景的最大风险。”

本周疲软的美国劳工数据阻碍了美元的突破，强化了看跌情绪并限制了美元指数的上行势头。随着周五风险资产飙升，美元反转走低，Fxempire撰文称，这表明美元指数可能因避险资产平仓而出现2-3天回调。在下周的非农就业报告公布之前，对股票、黄金、白银的需求不断增长，可能会导致美元清算进一步加剧。新的短期区间为95.551至97.973。其回调区域96.762至96.476是下一个下行目标。

文章称，劳动力市场疲软应该足以限制美元涨幅，因此请关注下周的非农就业报告。“对股票、黄金、白银等资产的重新兴趣可能会引发美元的强劲清算，至少会导致美元在短期内大幅下跌至96.762。”

公司财报：美股“二月波动”是上车机会吗？

美股Q4财报季热度不减，英国石油(BP.N)、麦当劳(MCD.N)、阿斯利康(AZN.O)等将于下周放榜。港股方面，网易(09999.HK)、中芯国际(00981.HK)也将公布业绩。

如果经济数据和企业盈利继续指向乐观前景，那么美国股市内部已持续一段时间的大规模板块轮动，可能在未来一周继续。周五，美国股市在本周经历一波惨烈抛售后大幅上涨，此前软件股和其他高风险偏好资产引领市场走低。道指有史以来首次收于50000点上方，标普500指数上涨近2%，纳指跳涨逾2%。然而，道指是主要股指中唯一本周录得上涨的指数。纳指本周下跌1.8%，年内累计下跌0.9%。

第四季度财报季依然强劲。据John Butters称，截至周四，标普500指数成分公司报告的第四季度盈利增长率为13%，优于上周末的数据。仍有许多公司财报有待发布，包括可口可乐（Coca-Cola）、福特汽车（Ford Motor）、安森美半导体（On Semiconductor）、Robinhood Markets等公司也将于下周公布业绩。

美银美林私人银行首席投资官Chris Hyzy表示：“无论如何，我们都不认为美国市场的机会已经结束。”

北方信托资产管理公司的Anwiti Bahuguna认为，近期科技股的暴跌是买入更广泛市场下跌的一个理由，因为美国经济前景依然强劲。她说：“这正在清除市场中的一些泡沫。我们实际上看到人工智能的应用场景正变得更加清晰。从宏观角度来看，现在不是恐慌的时候。”

与此同时，Bolvin财富管理集团总裁Gina Bolvin表示，道指的新里程碑“与其说是庆祝，不如说是一种确认。”她指出，市场已经适应了更高的利率、更慢的增长和全球不确定性，并且仍在走高。

她说：“这告诉我们信心是真实的，2026年将更少关乎美联储，更多关乎基本面。随着标普500指数预计实现两位数的盈利增长，股票投资者很可能获得回报，但道路不会平坦。波动性应该在意料之中。”

她补充说，对投资者而言，这提醒他们要目标明确：倾向于那些具有强大盈利能力的优质企业，并为更多的板块轮动（而非直线式上涨）做好准备。

Miller Tabak的Matt Maley指出，无论今天发生什么，围绕软件公司以及人工智能行业盈利能力的问题都不会消失。他补充说，如果科技股在未来一两周内的某个时候出现实质性的回调，该行业仍将面临一些重大风险。

LPL金融公司的Adam Turnquist表示：“更广泛的市场要取得可持续的进展，科技股的重新参与可能至关重要。我们预计，如果没有科技板块——尤其是软件——更强的贡献，标普500指数可能难以突破7000点大关。”

美国四大科技公司合计预测，到2026年，其资本支出将达到约6500亿美元——这是一股用于新建数据中心及其内部所有设备的、令人瞠目结舌的现金潮。Alphabet Inc.、亚马逊、Meta和微软的支出计划是本世纪以来前所未有的繁荣。

Ed Yardeni表示，尽管许多投资者担心如此巨大的支出可能无法获得回报，但仅今年所有这些投资，肯定将为那些“超大规模公司”的供应商带来大量收入和利润。如此多的资本支出也将提振经济，他补充说，他“质疑”本周科技股抛售是一场“科技崩盘”的开始这种说法。“我们之所以怀疑，是因为这一次，行业中有更多盈利的公司正受益于超大规模公司在人工智能基础设施上的巨额资本支出。”

纽约梅隆银行的Bob Savage表示，人工智能仍将是一个结构性增长动力，但投资者的焦点正从普遍的热情转向差异化的商业模式、资本效率和可防御的收入来源。

Lombard Odier Asset Management的Florian Ielpo认为，这里的问题不是人工智能是否会盈利，而是这些利润是否即将到来。他表示：“这种时间维度构成了一个主导的市场主题，而本周避险情绪的轻微升温实际上掩盖了深刻的板块轮动，投资者正在撤离近几个季度表现最佳的股票。”

由Michael Hartnett领导的美国银行策略师表示，随着科技巨头失去吸引力，美国中小盘股是中期选举前的最佳押注。他们指出，特朗普为降低能源、医疗、信贷、住房和电力价格而采取的“积极干预”正在给能源巨头、制药公司、银行和大科技公司等行业带来压力。这使得较小的股票成为美国中期选举前“繁荣”的主要受益者。

Piper Sandler的Craig Johnson表示：“‘轮动牛市’的主题继续成立。我们继续看好能源、材料（非贵金属）、工业、交通运输、医疗保健、银行以及科技和可选消费等精选领域的相对强势。”他补充道：“市场轮动越频繁，它就真正地越是成为一个‘选股者的市场’。”

Bellwether Wealth的Clark Bellin表示，2月的波动是可以理解的，因为1月是非常强劲的一个月，而2月出现盘整和回调相对常见。他说：“牛市并未死亡，但它正在老化，我们看到投资者更加关注企业盈利和盈利能力并不感到意外。我们给投资者的信息是，在股市下跌时要保持机会主义，但不必在每次下跌时都出手。2026年应该仍是积极的一年，有大量机会以便宜价格买入股票。”

彭博市场实时（Markets Live）宏观策略师Tatiana Darie表示，“稳健的科技股盈利掩盖了一个更令人担忧的趋势：超大规模公司的投资资本回报率开始下降。这只是一次失足，还是一个持久趋势的开始，这是关键问题。”

休市安排：

• 2026-02-11（星期三），日本-东京证券交易所因建国纪念日休市一日；
• 2026-02-12（星期四），中国-台湾证券交易所因春节，无市场交易，仅办理结算交割业务；
• 2026-02-13（星期五），中国-台湾证券交易所因春节，无市场交易，仅办理结算交割业务；中国-上金所、上期所、郑商所、大商所除夕前一个交易日，无夜盘交易。