福特汽车公司(F.N)周二发布的第四季度财报显示，其当季业绩出现4年来最大的季度盈利不及预期，同时指引2026年将成为公司业绩反弹的一年。另外，福特首次在全球汽车销量上落后于比亚迪。

福特对2026年的指引包括：经调整息税前利润（EBIT）为80亿至100亿美元，高于去年的68亿美元；经调整自由现金流为50亿至60亿美元，高于2025年的35亿美元；资本支出为95亿至105亿美元，高于此前的88亿美元。

根据LSEG的数据，该公司最新的每股收益较一致预期低32%，这是公司自2024年以来首次季度业绩不及预期，也是自公布2021年第四季度业绩、与预期相差42%以来表现最差的一次。

公司表示，此次业绩不及预期主要源于约9亿美元的意外关税成本，这与汽车零部件抵免政策未能如预期提前生效有关。截至12月15日，福特原本确认第四季度息税前利润为77亿美元，但额外成本使这一数字降至68亿美元。

福特首席财务官谢丽·豪斯（Sherry House）表示，低于预期的盈利还与去年纽约一家诺维利斯（Novelis）铝材供应商工厂发生火灾带来的额外影响有关，该工厂目前预计要到今年年中才能全面恢复运营。该工厂为福特利润丰厚的F系列皮卡提供铝材。她说，

“我们大约会在2026年看到10亿美元的收益改善；但在今年，由于诺维利斯事件的影响，为了确保铝材供应，我们的关税成本将上升，其规模与这部分节省基本相当。”

她还称，预计福特在2026年的净关税影响同比大致持平，约为20亿美元。她补充说，诺维利斯火灾在去年下半年对福特造成了约20亿美元的影响。

豪斯与福特首席执行官吉姆·法利（Jim Farley）表示，尽管存在影响业绩的特殊事项，公司的2025年业绩仍持续表明其核心业务基本面正在改善。该公司2025年营收创下1873亿美元的历史新高，较上一年的1850亿美元增长1%。其中，第四季度营收为459亿美元，同比下降5%。

从业务板块来看，福特的传统业务和车队业务预计将抵消其“Model e”电动车业务今年预计40亿至45亿美元的亏损。其“Ford Pro”车队业务的税前利润预计为65亿至75亿美元，其次是传统“Blue”业务，预计为40亿至45亿美元。

根据FactSet的数据，在未作调整的情况下，公司去年录得82亿美元的净亏损，为自2008年全球金融危机以来的最大年度亏损。其中，第四季度计入了155亿美元的特殊费用，主要与此前已公布的全面电动车战略收缩有关。

汽车制造商通常会在经调整的财务结果中剔除“特殊项目”或一次性费用，以便向投资者更清晰地展示其核心、持续经营的业务状况。

福特第四季度净亏损为111亿美元，合每股亏损2.77美元，而2024年同期为净利润18亿美元、每股收益45美分。剔除一次性费用后，公司经调整后的每股收益为13美分。

与此同时，福特在全球汽车市场的地位发生了变化。2025年，福特的全球批发销量下降了近2%，至略低于440万辆。与此同时，中国电动汽车制造商比亚迪股份(01211.HK)的全球销量达到了460万辆。这一成绩使得比亚迪在全球汽车销量排名中升至第6位，首次超越福特。