摩根大通(JPM.N)首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）过去一段时间里一直在警告，信贷周期终将恶化。如今，他所在的银行即将检验投资者的“胃口”。
摩根大通正准备协助发行人出售数十亿美元的垃圾债和杠杆贷款，用于为Electronic Arts Inc.(EA.O)和Sealed Air Corp.(SEE.N)的收购融资的交易预计将于本周启动。更多由并购驱动的交易也在筹备之中，其中包括为软件公司Qualtrics International Inc.(XM.O)的一笔融资。这些发行本身的债务规模就超过300亿美元。
负责这些交易的摩根大通银行家们已经听到了他们的首席执行官所说的话：一些公司正在做“愚蠢的事情”来提升盈利能力；在市场中看到一只“蟑螂”，往往意味着可能还有更多。
他们也看到了美国与伊朗的冲突，这推高了油价，并加剧了市场对通胀上升的担忧。同时，人工智能相关的“恐慌交易”也压低了软件行业的估值。
尽管如此，他们仍然满怀信心地进入市场，认为投资者会忽视这些风险，不会被新闻头条吓退，并在这些发行中看到价值。
橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的董事总经理兼联席投资组合经理韦恩·达尔（Wayne Dahl）表示，一些投资者可能渴望买入新的交易，特别是在市场波动时，这可能提供以低于预期价格买入债务的机会。他说：
“当大型交易出现时，有时会以折价发行，这往往会为投资者带来机会。”
例如，Electronic Arts预计将向贷款投资者提供以每美元98.5至99美分折价购买部分贷款债务的机会，但如果市场状况恶化，承销商可能不得不进一步下调价格，以吸引更多买家。
大量所谓的“子弹”（即待投资资金）也可能帮助发行人找到买家。
马斯克旗下的两家公司正向债务投资者偿还约175亿美元，使他们有更多资金用于新的交易。达尔表示，可赎回债券、要约回购以及到期证券意味着“这些市场总会不断有现金流入”。
在摩根大通开始为Electronic Arts的收购融资债务进行市场推介之前，该行曾在迈阿密海滩召集杠杆融资领域最大的几家机构，与这家视频游戏制造商的首席执行官安德鲁·威尔逊（Andrew Wilson）进行面对面交流。
预计这些投资者每家将购买超过5亿美元的Electronic Arts债务。MidOcean Partners的投资组合经理迈克尔·莱维廷（Michael Levitin）表示，这不仅减少了银行下周需要向其他市场投资者出售的规模，也反映出杠杆资本市场的另一个特点——大型投资者希望获得规模可观的新债务敞口。
他说：“如果你是一名机构投资者，你需要流动性好、可规模化的投资敞口。”而除了Electronic Arts、Sealed Air和Qualtrics之外，如果冲突持续并拖慢并购市场，债券和贷款投资者也不确定下一笔大型杠杆收购何时会出现。
不过，并非所有信用资产都同样受欢迎。知情人士表示，与拟议中的Electronic Arts和Sealed Air交易相比，Qualtrics的交易在投资者中的受欢迎程度较低。
这些与摩根大通共同承销交易的银行人士称，他们正先通过Electronic Arts和Sealed Air测试市场，然后再为其他交易推进银团分销工作。由于讨论涉及私人deliberations，相关人士要求匿名。
与此同时，市场的不确定性可能进一步加剧。目前尚不清楚冲突何时结束，而长期冲突可能推动通胀上升并抑制消费者支出。
目前来看，时机至关重要。本周，投资级借款人利用短暂的市场平静发行了接近创纪录的1150亿美元债券。对银行家来说，这证明当投资者愿意参与交易时就必须迅速出手。
道明证券全球债务资本市场主管克里斯托弗·格里（Christopher Gerry）表示：“这可能不是理想的环境，但更重要的是获得资金的确定性。你不希望让‘完美’成为‘非常好’的障碍。”