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摩根士丹利坚持其预测，认为美联储将在6月恢复降息，并在9月再次降息，尽管油价飙升促使交易员减少对政策制定者今年将降息幅度的押注。
“我们仍然预测6月和9月行动，当然存在推迟的风险，”摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）周一在纽约接受彭博新闻社圆桌讨论时表示。
这一预测与市场急于排除降息可能性的走势相左，因为伊朗战争发生后油价飙升有可能重新引发通胀，可能阻碍美联储放松货币政策的能力。
与美联储政策利率挂钩的期货目前预计12月将降息25个基点，而就在上月还预计今年至少降息50个基点。市场对9月降息25个基点的概率预期为60%。道明证券和巴克莱银行的经济学家上周都将对美联储下次降息的预测从6月推迟到了9月。
与此同时，上周美国国债遭遇的一波猛烈抛售，将政策敏感的两年期美债收益率推高至近3.75%，使其高于美联储支付的准备金利率——这一水平很少被突破。一个衡量市场对美联储当前宽松周期最终利率水平预期的指标——即所谓终端利率——自2月底以来已上升约50个基点，至3.4%以上。
“两年期收益率变动如此之大，我有点惊讶；我当然能看到较长期限利率的变动，但我再次感到惊讶的是，终端利率被重新定价到如此高的水平，”加彭表示。
当然，美联储有可能将其首次降息推迟到9月甚至12月，这两种情况中的任何一种都可能将下一次降息推至2027年，加彭说。“我们预测面临的风险主要是推迟，而且可能美联储等待的时间越长，它就越需要增加一次额外的降息。”
布伦特原油上周连续三个交易日收于每桶100美元上方，这是自2022年8月以来最长的连涨纪录，投资者正在权衡近期供应充足的迹象与中东能源基础设施面临的日益严峻的军事威胁。
摩根士丹利表示，能源价格长期维持在每桶125至150美元的高位将对消费者支出造成压力，并需要美联储提供支持。根据加彭的说法，美国经济衰退的概率已从军事冲突开始前的10%上升到20%左右。
“经济能够承受每桶90到100美元的价格。你可能确实需要达到每桶125到150美元并持续一段时间，那才可能是一个合理的衰退概率，”他表示。
摩根士丹利全球首席经济学家塞斯·卡彭特（Seth Carpenter）表示，由油价引发的通胀飙升可能只是暂时的。
“如果情况严重到开始打击经济增长，那么随着时间的推移，这实际上会拉低潜在的通胀趋势，尤其是核心通胀，”他表示。
根据摩根士丹利全球宏观策略主管马修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）的说法，通胀掉期可以作为衡量油价高企在多大程度上压制需求的一种方式。
自2022年以来原油价格首次突破每桶100美元以来，一年期远期一年期通胀掉期利率已上升约20个基点，至2.5%左右。霍恩巴赫表示，该利率下降将是买入美国国债并押注更多降息的信号，因为市场将从对通胀的担忧转向对需求破坏的担忧。
“这是你仪表盘上最重要的指标，”他说。