在全球避险情绪的推动下，瑞士法郎汇率已攀升至近11年来的最高点。面对本币过快升值带来的压力，瑞士央行（SNB）在周四的议息会议上采取了“以静制动”的策略。

由行长马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）领导的政策委员会宣布，连续第三次将基准利率维持在0%水平，这一决定完全符合经济学家的普遍预期。虽然并未进一步下调利率至负值，但瑞士央行在政策声明中发出了强烈的干预信号。

声明指出：“鉴于中东冲突引发的不确定性，瑞士央行干预外汇市场的意愿已进一步增强。我们将通过抛售瑞郎来应对本币快速且过度的升值，防止其危及瑞士的物价稳定。”

这一表态与瑞士央行本月早些时候的“口头干预”一脉相承。自美国对伊朗发动袭击以来，大量避险资金涌入瑞郎，迫使瑞士央行打破惯例，从日常的“必要时参与外汇市场”升级为更具进攻性的“提高干预意愿”。

受此消息影响，瑞郎兑欧元汇率在公告发布后回落至0.9083附近。尽管今年以来瑞郎已累计上涨约2.5%，且屡创新高，但在瑞士央行频繁的干预警告下，市场交易员对进一步推高汇率显露出犹豫态势。

目前，瑞士的通胀率极低，低廉的进口成本（受强本币驱动）可能进一步压低物价，从而引发通缩风险。分析认为，瑞士央行或许已经开始实际抛售瑞郎。尽管大规模干预会导致其庞大的资产负债表进一步扩张，但在当前环境下，这似乎是比降息至负值更直接有效的手段。

施莱格尔及其同事目前倾向于保留“负利率”这一最后手段。目前的通胀水平虽然处于极低位，但仍符合央行的预期，且经济增长尚具韧性，因此暂时无需动用极端利率工具。

瑞士央行小幅上调了今年的通胀预期，受能源成本上升影响，从0.3%修正至0.5%。此外，央行预计今年瑞士经济增长率约为1%，2027年有望回升至1.5%。

在全球宏观背景下，瑞士央行的决定与美联储保持了某种程度的同步。美联储在周三同样维持利率不变，以评估中东冲突对全球通胀的影响。欧洲央行随后预计也将维持现行政策。

分析人士指出，虽然瑞郎的强势给瑞士出口商带来了压力，但随着通胀预期的微升，如果中东危机能有所缓解，瑞士央行未来甚至可能打开加息的空间。但在短期内，正如声明所言：“瑞士未来几个月的经济前景仍充满不确定性，增长可能维持疲软。”