阿里巴巴(09988.HK)2026财年第三财季实现营收2848.43亿元，高于去年同期的2801.5亿元，整体业务在AI驱动下延续增长态势。

从核心业务表现来看，中国电商集团收入同比增长6%至1593.47亿元，用户规模持续扩大，淘宝App月活跃消费者实现同比双位数增长，88VIP会员数量亦保持双位数增长并超过5900万。即时零售业务继续成为重要增长点，本季度收入达到208亿元，同比增长56%，规模进一步扩大，同时履约物流效率提升、订单结构优化及客户留存率提高，带动单位经济效益和客单价持续环比改善。

云业务方面，阿里云收入同比加速增长36%，云智能集团本季度收入达432.84亿元，增长主要由公共云业务推动，尤其是AI相关产品采用量提升明显。AI相关产品收入已连续第十个季度实现三位数同比增长，成为推动云业务增长的核心动力。

AI战略在C端和B端同步推进。千问App月活跃用户数突破3亿，在接入淘宝闪购后，用户可通过对话式AI直接完成下单，进一步扩大用户规模并提升交易活跃度。农历新年期间，千问App协助用户完成近2亿笔订单，覆盖购物、旅游预订及娱乐规划等多场景，推动AI驱动消费习惯的形成。

公司管理层表示，未来将依托大模型、云和芯片的全栈AI能力，在To B与To C领域持续发力。与此同时，新成立的悟空事业部将AI能力进一步嵌入企业工作流程，将MaaS能力转化为客户可量化的效率提升。

在基础设施与技术层面，平头哥半导体业务快速扩展，其自主研发GPU已实现规模化量产，可支持训练、微调及推理等端到端AI工作负载，并兼容主流AI框架，增强算力供给能力，同时结合千问模型和云计算对外提供高性价比AI服务，目前已对云基础设施形成实质性支撑。

国际业务方面，截至2025年12月31日止季度，AIDC亏损同比大幅收窄，主要得益于物流优化和投入效率提升，速卖通Choice业务的单位经济效益持续环比改善。

成本与投入方面，本季度产品开发费用为154.80亿元，占收入比例5.4%；若不考虑股权激励费用影响，占比由2024年同期的4.7%提升至2025年同期的4.8%，显示公司持续加大技术研发投入。同时，截至2025年12月31日员工总数为128197人，较2025年9月30日的126661人有所增加。

资金面上，南向资金当日大幅净买入261.9亿元，但个股层面，阿里巴巴-W在港股通（深）渠道中净卖出额为2.03亿港元。

整体来看，AI与云业务的快速增长强化了公司持续加大投资的信心，全栈AI能力建设成为战略核心，未来将继续围绕AI技术、算力基础设施及商业场景融合推进业务发展。