在油价升至多年未见水平、霍尔木兹海峡事实上关闭导致全球各行业供应链停摆的背景下，企业高管层对“最糟糕时刻不会到来”的信心正经受严峻考验。
上周五，美国联合航空首席执行官斯科特・柯比（Scott Kirby）表示，公司正在为油价达到175美元、且在2027年之前始终维持在100美元以上做预案。他称，这一预测未必会成真，但至少有充分理由开始将其作为一种潜在现实进行规划。
企业高管们近年来已习惯接连不断的新不确定性。但美伊战争的潜在后果——美国总统特朗普始终未给出明确的结束时间表——令市场与众多企业高管坐立不安。上周五，纳指进入回调区间，股市连续第四周收跌，不仅风险资产下挫，黄金、债券等避险资产也在下跌。
美国政府与军方正在作出回应。上周四，美军参谋长联席会议主席表示，军方正在“猎杀并摧毁”伊朗用于封锁海峡航运的船只。特朗普针对霍尔木兹海峡的威胁持续升级，他在上周六称，伊朗有48小时时间重开海峡，否则美国将摧毁该国发电厂。与此同时，更多美国盟友表示愿意为保障船只安全通行提供支持，但尚未实施具体方案。特朗普还在上周五表示，霍尔木兹海峡“必要时必须由使用它的其他国家守卫和管控——美国不会这么做！”
伊朗方面上周日称，若其电力设施成为打击目标，海峡将“完全关闭”。
目前企业高管层对此有自己的判断：留给特朗普政府及其盟友重开霍尔木兹海峡的时间大约还有两周且持续递减，否则企业高管必须假定冲突至少持续至年中，并承担由此给全球经济带来的一切负面后果。这是本周早些时候，CNBC财务总监委员会成员与Again Capital能源及大宗商品市场专家约翰・基尔达夫（John Kilduff）举行电话会议时得出的结论，基尔达夫在会上与各位财务总监分享了交易员与投资者视角下的油价展望。
在所有行业中，能源行业可谓真正身处战争之中。在上周二上午的会议上——与会财务总监可匿名发言，以便自由谈论公司内部决策——一位能源企业财务总监表示，其公司正在为未来制定三种明确情景预案：3月底前重开霍尔木兹海峡、接近年中重开，以及最坏情况下海峡封锁持续至年底。但该财务总监承认，目前很难判断哪种情景可能性更高，这使得管理团队别无选择，只能“担忧可能发生的最糟糕情况”。
会议上非能源行业的财务总监们也表达了对这一倒计时的担忧。一位科技行业财务总监表示，不用担心油价并不意味着公司无需关注间接影响；对于一家全球化企业而言，这意味着全球范围的压力，尤其是中东地区，以及沙特、迪拜和阿联酋其他地区等蓬勃经济体。尽管该科技行业财务总监指出其业务以企业销售为主，但“消费需求最终会影响商业需求，进而直接冲击我们的业务。”
“这种局面还能持续多久？”他问道。
基尔达夫称，能源企业董事会内部的情景规划与市场交易员的判断一致。“你所说的3月底重开，大约就是两周后，这也是我一直在讲的时间点，”他对这位能源企业财务总监表示。“我们正身处一个关键窗口期，部分原因是军方人士现在表示，他们已将注意力转向霍尔木兹海峡，”基尔达夫称。“后续走向尚不可知，但在我看来，4月1日后如果局势持续至年中，市场将进入新一轮定价阶段，WTI油价将远高于100美元，我们将开始担忧供应短缺，尤其是在亚洲地区。”
从日本到美国纷纷宣布动用战略石油储备，美国更有能力每日释放逾100万桶原油——这在几年前或许还令人怀疑——将有助于缓解供应恐慌，类似俄乌冲突后的恐慌情绪曾一度出现。但基尔达夫表示，“相关规模实在过于庞大”，这类措施难以长期起效。“当前每日供需缺口达1000万至1200万桶……这几乎无法克服。没有任何政策工具可以动用，没有任何手段能够抵消这一缺口。”
这也是他认为关键时间节点在4月1日之后的原因。“如果没有解决方案、没有行动计划，甚至没有任何通过集结兵力或军事行动重开海峡的希望，”届时局势将演变为能源危机，基尔达夫称。“到年中时，印度、日本、韩国等国将出现供应短缺。这些国家将不得不收紧工业生产，说实话，他们必须节约能源以维持基本运转。”如果军方与政府在4月1日前拿不出有效方案，“危机即将来临。”
基尔达夫表示，好消息是目前美国暂无过度担忧的必要。
尽管柴油市场已出现抢购行动，柴油价格涨幅远超原油甚至汽油，但短期市场供应仍相对充足。但到今年年底，即便在美国，“我们也将面临严重的能源危机……我认为届时加州肯定会出现供应短缺。”
他指出，截至目前，各方讨论的加油站降价政策如免税期等，在某种意义上甚至适得其反，因为这些政策意在支撑需求。“在当前局面下，我们其实需要抑制需求以稳定油价，甚至让油价回落，因为高油价对消费者冲击过大。”
他称，油市自身调节能力也不足以应对危机，正常情况下每日约2000万桶原油经由霍尔木兹海峡运输，这一流量无法通过沙特东西向管线等基础设施分流。即便管线总运力最高可达每日200万桶，每日有100万至150万桶原油可通过管线装船，“我们讨论的所有政策措施都无法真正解决当前局势。”
在基尔达夫看来，WTI油价始终在100美元附近承压、布伦特原油上行区间稳定在105—110美元，只有一个原因。“这是因为市场认为局势有可能快速缓解……我们正处在临界点，等待油价是否再上台阶。如果局势再持续两周左右，原油价格将大幅上调。”
基尔达夫告诉各位财务总监，高油价对美国经济的伤害较上世纪70年代已大幅降低，这一观点确有依据，原因是美国原油产能强劲，且经济能源密集度显著下降。美国石油进口主要来自加拿大，且如今重新获得委内瑞拉原油资源，与美国页岩油不同，委内瑞拉原油更适合墨西哥湾沿岸炼油厂生产。“如果不是美国产能支撑，全球油价将会高得多，这一点毋庸置疑。”
全球仍有大量浮式储油及其他石油库存。事实上，2026年初市场曾出现原油供应过剩，目前这一过剩库存仍在消化，这在军方暂未将海峡作为首要目标的情况下，或能形成积极配合。但基尔达夫补充称，“我认为这忽视了整个供应链将面临的通胀冲击，以及对消费者信心的打击。”
即便霍尔木兹海峡局势得以解决，市场也普遍预计油价风险溢价将长期存在，原因是中东其他国家已停产，地区设施受损，产能恢复至此前水平需要时间。油气设施受损越严重，恢复周期越长。卡塔尔能源公司首席执行官上周四对路透社表示，伊朗袭击摧毁了卡塔尔17%的液化天然气出口产能，完全修复可能需要3至5年时间。
如果美国或以色列打击更多伊朗石油出口设施，“我预计伊朗将动用剩余力量，以不对称方式袭击周边所有国家的石油生产设施，”基尔达夫称。“阿联酋距离最近、最易袭击，这也是伊朗的目标所在。”
“这是此前的未知因素之一。伊朗会作何反应？会袭击邻国吗？会不会像我所说的‘溺水者综合征’那样，别人来救你，你却把对方一起拖下水？伊朗看起来正是如此。事实上，他们想拉着所有人一起承压，”基尔达夫称。“显然，伊朗正试图将痛苦扩散，而且事实证明他们相当擅长此举。”他补充道，“如果有消息称伊朗成功袭击沙特、科威特或伊拉克重要基础设施，油价将瞬间每桶跳涨20美元。市场交易员将进入‘先买入、再提问’的模式。”
即便局势缓和，“修复过程也将极为谨慎、缓慢，”基尔达夫称。“受基本面因素与持续高企的风险环境影响，油价回落至70美元或60美元区间难度极大。”
但未来两周是关键节点。“未来一两周，100美元油价新地板即将确立。如果海峡安全通行问题没有实质性进展，市场将不再抱有任何期待，”基尔达夫称。“供应短缺的影响将开始显现、不断加剧。”
随着近期特朗普与军方聚焦海峡问题，“现在市场将接受考验：我们能否在两周内走出困境？所有人都在屏息等待，”基尔达夫称。“随便用什么比喻都不为过。我们是不是就像灾难电影里的人，看着巨浪扑面而来，等待悲剧结局？”