在美国与以色列对伊朗发动打击一个月后，全球原油、成品油及液化天然气供应市场，已处于“第二坏情景”。

一切关键在于霍尔木兹海峡。这一通常承载全球约20%原油、成品油和LNG运输的咽喉要道，目前对大多数航运而言实际上仍处于关闭状态，使能源市场暴露在危险之中。

在这种情况下，华盛顿或以色列声称在对伊战争中“占据上风”的说法，实际上意义有限。

诚然，美以空袭行动可能已经削弱了伊朗领导层，并破坏了其部分关键军事能力。但现实是，大多数油轮仍无法安全通过霍尔木兹海峡，而伊朗已展示出其对整个海湾地区能源及其他关键基础设施实施打击的能力。这使得德黑兰不仅在舆论上占据主动，更在事实上将全球经济“握在手中”。

那么，最坏情形会是什么样？

那将是一种冲突急剧升级的局面——伊朗通过导弹和无人机，对海湾地区的能源基础设施造成大范围破坏，包括输油管道、炼油厂、加工设施以及出口码头。

引发这种行动的最可能导火索，是美国地面部队试图夺取并控制伊朗掌控的领土，例如哈尔克岛石油终端以及霍尔木兹海峡中的一些小岛。

部署地面部队正是美国总统特朗普据称正在考虑的选项，而美军在该地区的力量也在不断集结。但即便军事入侵在战术上取得成功，如果引发能源基础设施的大规模破坏，也将变得毫无意义，因为这会把本已严峻的市场危机推向前所未有的全球能源灾难。

从布伦特原油期货来看，市场目前仍在很大程度上押注局势将降温，并最终恢复霍尔木兹海峡的正常运输。周一亚洲早盘，布伦特期货上涨2.7%，报约每桶115.55美元，高于3月27日收盘时的112.57美元。自2月27日（即美以对伊朗发动袭击前一天）收于每桶72.48美元以来，布伦特价格已累计上涨59%。

这一涨幅看似可观，但与亚洲成品油现货价格相比则相形见绌——当前危机的最大冲击正集中体现在这里。

新加坡航空煤油3月27日收于每桶222.77美元，接近3月23日创下的227.98美元历史高点，较2月27日的93.45美元翻了一倍以上。作为柴油基础的轻油3月27日收于每桶182.76美元，几乎是2月27日91.42美元的两倍；汽油收于130.52美元，较冲突前一天上涨65%。

这些价格反映出，亚洲炼油厂正争相获取足够的原油以维持运转，而澳大利亚和印尼等燃料进口国也在加紧锁定供应。

亚洲成品油市场的紧张状况表明，伊朗战争的冲击首先波及该地区——这并不令人意外，因为经霍尔木兹海峡运输的原油和成品油中，约有80%流向亚洲。

但亚洲承受的压力将迅速向全球扩散，因为炼油商和燃料进口商正从大西洋市场争抢本就稀缺的货源，从而推动全球价格进一步上涨。

问题在于，全球实际上已经减少了约1200万桶/日的原油及成品油供应。

这是因为，近几个月来约有1900万桶/日的石油通过霍尔木兹海峡运输，而如今这一流量已降至极低水平，3月迄今仅有少数船只通过。

沙特通过红海港口增加出口，以及阿联酋通过阿曼湾富查伊拉港提升出货量，在一定程度上缓解了这一关键通道受阻带来的供应损失。

但失去超过全球10%的原油供应所带来的冲击，并非释放部分战略储备就能弥补，尤其是在中长期内。

真正的风险在于，未来数周内对伊冲突可能持续甚至进一步升级。

可以设想，美国地面入侵触发伊朗对沙特通往红海的输油管道，或对富查伊拉关键设施发动打击。或者伊朗在也门的盟友胡塞武装有效封锁连接红海与亚丁湾的曼德海峡，这将意味着沙特原油只能经苏伊士运河北上运输，大幅增加运往亚洲的时间、成本和拥堵。

风险在于，原油和LNG市场可能不得不开始为中东供应长期受损进行定价，而目前市场尚未完全反映这一点。

以上观点来自路透社的亚洲商品和能源专栏作家克莱德·拉塞尔（Clyde Russell）