资深投资者警告称，中东冲突将在全球市场留下难以磨灭的“疤痕”——即便达成和平协议，大宗商品价格与债券收益率也不太可能迅速回落至战前水平。

尽管美国与伊朗周二宣布为期两周的停火，但能源价格仍远高于战前水平。投资者表示，海湾地区基础设施受损，以及德黑兰事实上关闭霍尔木兹海峡后市场信心丧失，将持续拖累复苏进程。

“影响远超霍尔木兹海峡重新开放。即便达成永久停火，市场也会留下更持久的疤痕，需要更高的风险溢价。”英杰华投资集团（Aviva Investors）核心收益与投资级信贷主管詹姆斯・沃金斯（James Vokins）表示。

整个3月，随着美以打击伊朗，导致伊朗关闭这条承载全球五分之一油气运输的狭窄航道，股票与债券同步暴跌。但停火消息公布后，市场迅速反弹，欧洲政府债券与股市周三创下多年来最佳单日表现。

不过，尽管国际油价基准布伦特原油近期交易日大幅回落，但仍较战争爆发前一日上涨近35%。此外，由于交易员大幅下调对主要央行降息的预期，债券收益率也仍处高位。

对利率敏感的两年期美国国债收益率，较冲突爆发前高出0.4个百分点——战前该收益率曾触及四年低点。在能源进口型经济体对全球油价尤为敏感的欧洲，政府债券收益率升幅更大。英国、德国与意大利两年期国债收益率，仍较开战前高出0.5个百分点以上。

瑞士隆奥银行（Lombard Odier）宏观策略师比尔・帕帕达基斯（Bill Papadakis）表示：“即便停火能持续，冲突持续时间已足够长，留下的破坏也足够大，当前任何合理的宏观情景，都明显比战前展望更糟糕。”

美元与美国国债历来被视为无风险资产，全球各国广泛用作储备。但美国总统特朗普与盟友交恶，以及不断膨胀的国债（因伊朗战争进一步恶化），已推高这些资产的风险水平。

“美国资产显然已计入比战前更高的风险溢价。”贝斯珀克特投资集团（Bespoke Investment Group）宏观策略师乔治・皮克斯（George Pearkes）表示。

瑞士冯托贝尔银行（Vontobel）投资主管安德鲁・杰克逊（Andrew Jackson）表示，其公司客户对美元的担忧日益加剧。“很多人会告诉我们，他们喜欢瑞士的稳定性。美国经济仍是全球主导经济体，但其信誉与可预测性无疑已下降。”

“国际投资者担忧美元，原因在于债务可持续性以及美国与世界其他国家的关系……美元收益率曲线现在可能不再是无风险曲线。”杰克逊补充道。

双线资本（Double Line）债券投资组合经理比尔・坎贝尔（Bill Campbell）补充称，这场冲突促使他进一步降低对美国资产的配置，实现多元化。

“我们正考虑增持新兴市场本币资产。这将是未来持续的趋势……3月的市场波动让这类资产极具吸引力。”坎贝尔在一份投资者报告中写道。

摩根士丹利投资组合解决方案部门首席投资官吉姆・卡隆（Jim Caron）表示，这场战争已促使他将欧洲股票配置下调至低配。整个3月，该地区股票与债券跌幅远超美国同类资产，反映出欧洲对全球石油进口的脆弱性。

“我认为油价不会回落至今年早些时候的低位，”这意味着“欧洲将面临大得多的逆风”，卡隆表示，“我们已在投资组合中采取行动……减持欧洲股票。”

花旗集团欧洲与全球股票策略主管比娅塔・曼特（Beata Manthey）也表示，能源冲击的长期影响，让目前“难以全面看好欧洲市场”。

经过数周战斗，伊朗与美国周二达成停火协议。但紧张局势仍在持续，以色列继续轰炸黎巴嫩。

“停火可以结束战争，但无法消除战争影响。”巴克莱银行（Barclays）全球研究主席阿贾伊・拉贾德亚克沙（AjayRajadhyaksha）表示，“冲突留下的一些后遗症，即便炮火停止也无法逆转。”