本交易周堪称过山车，地缘政治情绪的戏剧性转变令能源和金属市场剧烈波动。本周的大部分时间里，主导逻辑是美伊达成暂定停火协议后恐慌情绪的消散。

原油成为降温叙事下的最大受害者。布伦特原油此前因霍尔木兹海峡受威胁而逼近三位数大关，但在周中跌幅一度高达15%，WTI原油一度单日暴跌超12%。

黄金同样感受到了压力，在突破4850美元后回吐。黄金的“冲突溢价”开始消退，但由于美元走软，金价仍获得一定支撑，录得三周连涨。

美元指数本周跌破了100关口目前正处于98.50的关键位置附近徘徊。非美货币本周普遍走强。欧元站上1.17并突破中期均线，英镑升至1.34上方，澳元、新西兰元涨幅居前。日元相对滞后，仍在159附近震荡。整体反映美元回落与风险偏好修复，但分化明显。

美股在停火消息后强劲复苏。标普500指数已连涨7个交易日，创下2025年10月以来最长连涨纪录，该指数几乎收复了冲突期间的所有跌幅。纳指数也创下了自2025年8月以来最长的8连涨记录。

根据卡森投资研究公司（Carson Investment Research）的数据，自20世纪50年代以来，市场出现涨幅至少达到7%的7连涨情况仅有9次。在此后的表现中，标普500指数在随后一个月的表现中，有8次录得更高涨幅，平均回报率为4.4%。在随后的3个月里，市场有7次上涨，平均涨幅达10.2%。

历史经验表明，市场的上涨动能往往会持续下去。尽管美国月度CPI上涨0.9%，整体通胀率升至两年新高，但由于通胀数据大致符合预期，市场在周末前将重心转向了地缘政治进程。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

重要事件：美伊谈判未达成协议，中东局势再度陷入不确定黑洞！

美国副总统万斯表示，在经过21小时的谈判后，美伊对话在未达成协议的情况下结束。

万斯称，由于伊朗拒绝接受美国关于不研发核武器的条款，双方在周日结束了谈判，未达成和平协议。万斯表示，这场高风险谈判持续了21小时，期间他与特朗普总统及政府其他成员保持着密切沟通。

“事实很简单，我们需要看到对方做出不寻求核武器的肯定承诺，且不寻求能使其快速获得核武器的工具，”万斯对记者说，“这是美国总统的核心目标，也是我们试图通过这些谈判实现的目标。”

万斯透露，在过去的21小时里，他与特朗普沟通了“十几次”，并与国务卿鲁比奥、财政部长贝森特以及美军中央司令部司令库珀（Brad Cooper）进行了交流。

“我们一直与团队保持沟通，因为我们是在诚意谈判，”万斯说道，特别代表威特科夫和库什纳陪同在侧。“我们带着一个非常简单的方案离开这里，这是一份谅解方式，也是我们最终且最好的报价。我们将观察伊朗人是否接受。”

特朗普此前曾表示将暂停对伊朗的攻击两周。万斯的表态并未说明在该期限届满后会发生什么，也未明确停火是否会继续维持。

这场历史性谈判结束前几天，双方宣布了一份脆弱的两周停火协议。目前，这场导致数千人死亡、动摇全球市场的冲突已进入第7周。两名巴基斯坦官员表示，代表团负责人的讨论将在稍作休息后恢复。由于未获授权向媒体通报，这些官员在匿名条件下透露，双方团队的部分技术人员仍在进行会晤。

与此同时，美国军方表示，两艘驱逐舰在扫雷工作开始前通过了伊朗控制的霍尔木兹海峡，这是冲突爆发以来的首次。然而，伊朗官方媒体称联合军事指挥部对此予以否认。

“我们正在清理海峡。无论是否达成协议，对我来说都没有区别，”当谈判持续到伊斯兰堡凌晨2点时，特朗普告诉记者。他形容谈判“非常深入”，而伊朗国家电视台则指出双方存在“严重”分歧。

“今天，我们开始了建立新航道的过程，我们将很快与航运业共享这条安全路径，”库珀随后表示。美国关于驱逐舰的声明补充道：“包括水下无人机在内的更多美军部队将在未来几天加入清理工作。”

自1979年伊朗伊斯兰革命以来，美伊最直接的接触发生在2013年。当时奥巴马总统致电新当选的总统鲁哈尼讨论核计划。随后，国务卿克里与伊朗外长扎里夫在2015年伊朗核协议谈判期间会面，该过程持续了一年多。

以色列与黎巴嫩将进行直接谈判

以色列在声称黎巴嫩并未停火后，继续推进在当地的袭击。伊朗和巴基斯坦对此持不同意见。

据黎巴嫩总统奥恩（Joseph Aoun）办公室称，尽管两国缺乏正式关系，但在以色列出人意料地授权谈话后，以色列与黎巴嫩的谈判预计将于周二在华盛顿开始。

但随着数千名黎巴嫩人在周六抗议预定好的谈判，总理萨拉姆（Nawaf Salam）表示，鉴于目前的国内局势，他推迟了前往华盛顿的行程。他的缺席预计不会影响谈判，因为首轮对话预计将在大使级别进行。

以色列希望黎巴嫩政府承担起解除真主党武装的责任，这与2024年11月停火协议的设想类似。但几十年来，该武装组织在限制其力量的尝试中幸存了下来。

真主党在冲突初期为了支持伊朗而参战。以色列随后发动了空袭和地面行动。在宣布美伊停火协议当天，以色列猛烈袭击了贝鲁特。据黎巴嫩卫生部称，当天造成300多人死亡，是冲突爆发以来黎巴嫩伤亡最惨重的一天。

央行动态：美联储官员密集发声，欧洲央行公布会议纪要

美联储：

周二待定，美联储理事会主办“通过农村投资加强美国经济：工作论坛”

周三00:15，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论

周三00:45，美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词

周三01:00，费城联储主席哈克、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话

周四01:40，美联储理事鲍曼在国际金融协会论坛上发表讲话

周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书

周四20:35，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

美联储官员将密集讲话，并在周四公布经济状况褐皮书 ，届时投资者将得到更多关键表态。

目前，市场正逐渐转向对美联储更为鹰派的观点，但美国银行反驳这一趋势。美银维持其2026年降息两次的预测，并告知客户，美联储最终会忽视供应驱动的通胀、疲软的薪资压力以及政治动态，而不会选择在更长时间内维持高利率。

美银经济学家巴韦（Aditya Bhave）承认，该行最近的预测修订指向了增长略微疲软和通胀上升。但他表示，这些变化不足以改变利率前景。巴韦在报告中写道：“考虑到美联储倾向于看透供应驱动的通胀、薪资压力迹象微弱以及面临的政治压力，我们仍预计今年会降息。”

美银将9月视为可能的转折点。届时，候任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）应该已经就职，并积累了足够的通胀降温证据来证明宽松政策的合理性。该行承认风险倾向于根本不降息，但仍维持其基准预测不变。

美联储内部的情况则更加复杂。在3月18日的会议上，美联储将利率维持在3.50%至3.75%之间。由于伊朗冲突导致的能源价格为通胀前景增加了压力，美联储采取了谨慎立场。

美联储3月的点阵图显示，2026年底的联邦基金利率中值预计为3.4%，这指向仅有一次降息而非两次。个人消费支出价格指数（PCE）的通胀预测中值被上调至2.7%。美联储青睐的通胀指标——核心PCE也被上调。根据联邦公开市场委员会（FOMC）的会议纪要，2月份PCE通胀率同比为2.8%，核心PCE为3.0%。

1月的美联储会议纪要显得更加鹰派。据彭博社报道，多位官员建议，如果通胀持续高企，美联储可能需要加息。这标志着与2025年末达成的降息共识相比，政策基调发生了重大转变。

在消费端，数据正在走弱。美银指出，2月份实际支出仅增长0.1%，过去三个月的年化增速仅为0.8%。伊朗冲突引发的高能源价格正在挤压家庭预算，并可能在未来几个月进一步削弱需求。

这种动态对美联储而言具有双重影响。消费支出疲软可能会随着时间的推移缓解部分通胀压力，为美联储提供更多降息空间。但如果能源成本使通胀维持在高位，无论经济增长发生什么，美联储都可能保持利率不变。

巴韦针对这种紧张关系表示：“市场对油价飙升的反应大多是鹰派的。这可能是一个错误。”

美联储和美银并未通过同样的图表得出相同的结论。美联储自身的预测倾向于降息一次，而美银则视为两次。这种分歧反映了双方在权重分配上的矛盾：究竟是更看重供应驱动的通胀，还是更担心过度紧缩会导致经济放缓。

对于投资者而言，关键变量是沃什。他预计将于5月左右出任美联储主席，他如何界定政策辩论可能会迅速改变市场预期。如果沃什信号显示一旦通胀数据改善即可放心宽松，那么美银两次降息的预测将获得可信度。如果他表现鹰派，市场目前一次降息的共识可能都显得过于乐观。

其他央行：

周一待定，日本央行行长植田和男于4月13日至18日访问美国，参加G20和国际货币与金融委员会会议

周三00:00，英国央行行长贝利在哥伦比亚大学参加小组讨论

周三05:00，欧洲央行行长拉加德发表讲话

周四02:00，英国央行行长贝利在IMF会议间隙就全球经济失衡发表讲话

周四待定，欧洲央行公布3月19日议息会议纪要

周四待定，20国集团(G20)财长和央行行长会议举行

重要数据：PPI数据提供关键线索！能源价格冲击几何？

周二20:30，美国3月PPI年率、美国3月PPI月率

周三04:30，美国至4月10日当周API原油库存

周三14:45，法国3月CPI月率终值

周三17:00，欧元区2月工业产出月率

周三20:30，加拿大2月批发销售月率、美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率

周三22:30，美国至4月10日当周EIA原油库存、库欣原油库存、战略石油储备库存

周四09:30，澳大利亚3月季调后失业率

周四14:00，英国2月三个月GDP月率、英国2月制造业产出月率、英国2月季调后商品贸易帐、英国2月工业产出月率

周四17:00，欧元区3月CPI数据

周四20:30，美国至4月11日当周初请失业金人数、4月费城联储制造业指数

周四21:15，美国3月工业产出月率

相较前几周，下周的数据日历显得较为清淡。美国方面，市场焦点将集中在周二公布的3月生产者价格指数（PPI），以及周四的工业与制造业产出数据。

PPI数据将提供关键线索，揭示中东冲突及其引发的能源价格飙升如何传导至生产端通胀压力。此前数据显示，美国3月年度消费者价格通胀率已大幅升至3.3%。

Commerzbank的经济学家在报告中表示：“到目前为止，能源价格冲击对非能源价格影响有限，但这可能很快就会改变。”该行预计鲍威尔领导的美联储暂时会“忽略通胀上升”，在未来几个月维持基准利率不变。然而，利率前景最终取决于能源价格冲击持续多久。

目前，LSEG数据显示，货币市场预计2026年余下时间利率将保持不变，年底降息的可能性极小。

尽管如此，只要中东停火协议依然稳固，重启加息的预期就很难抬头，美元也因此缺乏实质性反弹的动能。

毕竟，即便全球利率路径整体下移，但市场对多数主要央行仍维持紧缩预期，这与美联储的政策走向构成了分歧。目前，市场仍预计欧洲央行年内将加息两次，英国央行将加息30个基点。此外，日本央行本月加息的概率依然是50%，而澳洲联储5月连续第三次加息25个基点的可能性则高达60%。

英国将公布2月GDP月率、工业与制造业产出以及贸易数据。如果在中东冲突爆发前，经济增长相关数据就已经疲软，这可能会促使投资者质疑，英国央行继续加息是否明智，尤其是在目前已经停火的情况下。

因此，加息预期的降温可能会对英镑造成压力。但由于美元更加疲软，英镑的任何跌势在欧元兑英镑汇率中可能会表现得更加明显。

调查显示，在伊朗达成两周停火协议以及黄金录得连续三周上涨后，华尔街和散户更愿意重新进入黄金市场。

SIA财富管理公司首席市场分析师切辛斯基（Colin Cieszynski）表示：“黄金似乎已经进入了一个区间，在经历了大涨之后，这是预料之中的。”他表示，“金价在六个月内几乎不停歇地从3200美元、3300美元涨到了5300美元——这是巨大的涨幅——所以你必须预料到黄金在某个时点会进行修正和整合。”

切辛斯基认为黄金目前在4400美元至5200美元的区间内波动。“我们已经从底部反弹，现在处于中间位置。因为仍存在持续的冲突不确定性，金价每天仍可能出现大幅波动。但至少目前看来，趋势已从上涨转为横盘。”

切辛斯基承认当前的横盘区间跨度很大，足以涵盖各方向数百美元的波动，但要在短期内预测方向几乎是不可能的。

“这取决于冲突的进展，”他说道，“就在本周，我们看到宣布停火的那天金价陷入疯狂。但在此之前，特朗普威胁要将伊朗夷为平地，金价则在下跌。”

“我们可以看到，现在人们的行为并不重要，关键在于他们说了什么。在这种环境下，真的很难做出预测。”

谈到最近的通胀数据（包括CPI和消费者预期），切辛斯基表示，黄金的高价可能已经反映了其中的大部分。

“首先，金价此前的巨大涨幅可能已经消化了部分高通胀预期。这种不确定性是黄金最初从3250美元涨到5250美元的原因之一。”

他补充道：“但总体而言，通胀攀升使得央行在经济放缓进入滞胀时期更难降息，这是一个问题。上一次出现这种情况时，黄金就像现在这样实现了‘月球冲刺’般的暴涨。”

切辛斯基表示，滞胀的可能性显著增加，“因为显而易见，考虑到能源市场的干扰，高物价可能会持续一段时间。”

“这不再是理论上的了，”他补充道，“存在真实的供应中断和延迟，重要基础设施遭受了实质性破坏，修复需要时间。这不像对等关税那样无形，你可以说‘好，明天就结束’。”

切辛斯基对短期金价持中立态度，但他强调这并不意味着价格会稳定，只是大波动的方向无法预测。“我认为黄金可能有大动作，但我不知道是哪个方向，我觉得其他人也不知道。一天之内可能变动三次。”

公司财报：银行巨头领衔，科技股检验盈利

下周美股正式进入2026年一季报的财报季，高盛、摩根大通、花旗、美国银行、富国银行、摩根士丹利等大型银行将率先报告业绩，贝莱德、强生等也同步登场。

随后科技巨头如台积电、ASML、Netflix等将陆续发布数据。这轮财报季被视为检验企业盈利韧性、AI需求持续性以及宏观环境影响的关键窗口。

FactSet等机构预测，标普500指数Q1整体EPS同比增长约12.5%-13%，这将是连续第六个季度实现双位数增长，主要得益于交易与投行业务回暖、并购活动复苏，但地缘政治（伊朗局势、油价、通胀压力）将使管理层指引备受关注。

银行板块作为财报季“风向标”，多家巨头预计EPS同比显著增长，市场焦点在于投资银行费用、交易收入以及净利息收入（NII）展望。

1. 高盛EPS预期约16.39-16.41美元，同比增长约10%-16%。作为投行业务占比高的银行，Q1将受益于全球并购复苏（高盛Q1并购顾问费排名第一）。分析师看好其交易收入强劲，但需留意油价波动对整体经济的影响。
2. 摩根大通EPS预期约5.44-5.49美元，同比增长约7%。作为最大银行，投资银行费用和市场收入预计稳健增长，NII同比增约8.5%。管理层此前已释放乐观信号。
3. 花旗：EPS预期约2.63-2.64美元，同比增长24%-34%（基数较低）。业务精简成效显现，收入增长强劲。

关键看点在于管理层对全年指引。若交易收入持续超预期且并购势头不减，将提振市场信心；反之，若提及高油价、通胀或利率路径不确定性，银行股可能承压。整体金融板块Q1营收预计同比增长约9.8%。

除金融股外，下周还有多只高市值公司值得关注：

1. 台积电EPS预期3.34美元。AI芯片需求强劲，先进制程产能扩张继续推高业绩，作为全球芯片代工龙头，其表现将反映半导体周期健康度。
2. ASMLEPS预期约6.64-7.2美元，营收预计符合公司指引（82-89亿欧元）。AI驱动的逻辑芯片和DRAM客户资本开支强劲。管理层2026全年展望（340-390亿欧元）将成为焦点。
3. Netflix的EPS预期0.76美元（+15%），营收约121.6-121.7亿美元（+15.3%）。订阅增长稳健，广告业务加速（2026目标约30亿美元），运营利润率预计升至32.1%。投资者将关注用户增长、内容支出控制及回购计划。
4. 强生等医疗股：EPS预期2.68美元，制药与医疗器械业务预计稳定，关注创新药管线进展。

休市安排：

1、周二（4月14日），因Ambedkar Jayanti博士纪念日，印度-印度国家证券交易所休市一日。