欧洲央行最新发布的季度专业预测者调查（SPF）及企业电话调研显示，受中东局势影响，欧元区正同时承受通胀上行与增长承压的双重冲击。

调查结果已对通胀路径作出明显调整。受访专家将2026年平均通胀预期从此前的1.8%上调至2.7%。对于后续走势，多数观点认为价格压力将在2027年回落至2.1%，并在2028年降至2%，与政策目标趋近，但短期波动幅度显著加大。

企业调研揭示出此次通胀来源与以往存在差异。欧洲央行指出，大型企业通过套期保值在一定程度上缓冲了能源价格的直接冲击，但伊朗冲突持续正在向供应链更深层传导。调查中特别提及氢气和氦气等关键工业气体可能出现供应紧张，这类基础投入一旦受限，可能引发类似疫情时期的供应链中断，并进一步推高生产成本。

货币政策取向因此出现分歧。在最近一次会议决定维持利率不变后，欧洲央行已暗示下一阶段可能重新考虑加息路径。德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）表示，如果通胀与经济前景未出现改善，加息将成为必要选项。

内部并未形成一致立场。希腊央行行长斯图尔纳拉斯（Yannis Stournaras）指出，欧元区面临的衰退风险“真实存在”；芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）则认为，目前尚未观察到工资与物价形成持续上升的联动迹象。

工资与预期变化成为新的观察重点。企业普遍预计，今明两年工资增速将分别放缓至2.9%和2.8%。不过，随着冲突持续，一部分企业已开始上调对2027年的薪资增长预期。

需求侧的不确定性同样上升。调查显示，相比能源价格本身，地缘政治局势对消费信心的冲击更为直接。多家企业反馈，终端需求走弱已成为当前经营环境中的主要风险因素。