围绕人工智能带动的资本热潮，桥水基金创始人瑞·达利欧对市场风险发出警示，认为当前局面已呈现出典型泡沫特征，并预期这一阶段终将结束。

在周三接受彭博电视采访时，达利欧指出，技术浪潮往往伴随资本过度涌入。“所有伟大的技术变革都会催生泡沫，”他说，同时强调投资者很难精准把握投入尺度，企业要么为了抢占市场不计成本大举投入，要么因投入不足而失去竞争位置。

这一判断出现在AI相关资产大幅上涨的背景之下。受数据中心建设需求推动，尤其是高带宽芯片的需求激增，芯片企业成为华尔街资金追逐的核心标的，并带动整体市场屡创新高。伴随这一轮上涨，市场内部也在激烈讨论估值是否已经过热。

英伟达首席执行官黄仁勋近期则公开表达了不同立场。他在本周的发言中表示，愿意投入AI浪潮的投资者将获得“疯狂的”回报。

此前一天的讲话中，他还回应了对估值的质疑，针对那些担忧数据中心巨额投入难以实现回报的声音，他提到：“还记得去年我们聚在一起时，围绕这项投资的言论和叙事都在问：投资回报率（ROI）是多少？”随后反问：“现在给我举个例子，看看有哪个疯子还在说这种话。他们听起来会像是疯了。”

与此形成对比，达利欧更关注盈利兑现阶段的风险。他认为，一旦市场进入需要将投入转化为实际收益的阶段，泡沫往往会显现破裂迹象。“戳破泡沫的过程，其实就是将账面财富转化为现金的过程，”他表示，并对部分AI企业未来盈利能力表达了担忧。尽管他认可AI本身具备重要价值，但也直言当前市场走势“正在重蹈这样的覆辙”。

达利欧现年76岁，是全球最大对冲基金之一桥水基金的创始人。他已于2025年完成从该公司的全面退出，包括出售全部剩余股份并辞去董事会职务。根据彭博亿万富翁指数，其个人净资产约为215亿美元。