过去五个交易日中有四天收跌，标普500指数的连续回落正把市场推向一个由技术面主导的关键阶段。图表分析人士普遍认为，当前的焦点已转向一系列密集分布的支撑区间，这些位置将决定资金是否愿意重新入场。

市场在找到支撑之前可能还要经历更多阵痛：技术分析师指出的短期和长期支撑位，位于标普500指数周二收盘价下方不到1%至6%的区间内。

周二该指数收跌1.4%，报7365.48点。芯片板块的集中抛售成为主要拖累，也引发市场对人工智能驱动行情持续性的质疑；同日，纳斯达克100指数跌幅达到3.3%。虽然美伊临时和平协议已经生效，但风险偏好并未明显修复，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一度突破20，显示市场压力上升。

从估值与涨幅角度看，回调并非毫无征兆。此前数周，美股累计涨幅显著：纳斯达克100指数自3月30日以来上涨超过31%，标普500指数在截至周一的近三个月时间内涨幅超过17%，对应市值增加逾10万亿美元。强劲财报推动芯片制造商与人工智能企业领涨，但持续上行后，市场动能开始减弱。

派珀桑德勒（Piper Sandler）首席市场技术分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）指出，当前阶段更需要调整配置结构。他表示：“经过这波大规模上涨后，股市动能正在减弱。”

该机构建议降低对高位科技股的集中度，转向金融和工业等价值板块，并警告称：“如果指数不能很快突破至新高，抄底买家将会失望，这轮涨势也将难以为继。”

关键支撑区密集分布

围绕具体技术位置，分析师的判断集中在距离当前点位不远的多个区间。

Fundstrat Global Advisors技术策略主管马克·牛顿（Mark Newton）将7237.85点视为首要观察位，这一水平对应6月9日形成的日内低点。当时，6月5日公布的就业数据强化了年内加息预期，引发资金从超大盘科技股撤出并流向防御性资产。

牛顿认为，这一位置具有重要参考意义，并表示：“现在倾向于看涨、利用这波回调增加仓位是对的，6月的低点就是底线。”若该支撑失守，他进一步关注7000点，该区域与今年一季度创出新高后回落时的水平相对应；再向下，6900点构成更长期支撑，这一位置曾在年初充当阻力，目前指数仍高出约400点。

Roth Capital Partners首席技术策略师JC·奥哈拉（JC O'Hara）则强调更接近现价的支撑。他指出，若指数持续运行在7400点下方，7340点附近（接近50日移动均线）可能形成初步支撑，较周二收盘仅低约0.4%。“这些水平叠加起来，对股票买家来说是一个不错的机会区域，”他说。

从斐波那契回撤角度来看，略低于7000点的位置对应3月低点至6月高点区间的50%回撤位。奥哈拉表示，这一水平是“如果我们遭遇超乎寻常的抛售压力时，市场自然可能回落到的重置点位”。

资金行为与纳指关键位

衍生资金的潜在动作也被纳入考量。瑞银集团的分析师尼古拉·勒鲁（Nicolas Le Roux）与麦克斯韦·格里纳科夫（Maxwell Grinacoff）认为，即使标普500指数回落至7000点，趋势跟踪型量化基金（CTA）整体仍会维持对美股的净多头。

格里纳科夫称，这类资金“可能在7000点附近开始从极端多头仓位减仓至不那么极端”，“但仍然做多”美国股票。

纳斯达克100指数同样面临关键技术考验。交易员首先关注29300点，这一水平在过去一个月多次吸引抄底资金；其后是28930点，即6月5日就业数据公布当日形成的低点；再向下，28679点附近对应50日移动均线，也被视为重要参考位置。

推动本轮调整的核心，仍是此前涨幅居前的科技板块。这些公司曾带动标普500指数自3月低点至6月高点累计上涨接近20%，但随着上涨动能减弱，市场开始更多依赖对宏观经济和消费者信心更为敏感的行业表现。

对于后市，技术分析人士普遍将市场广度视为关键信号，即上涨股票的覆盖范围是否扩大。约翰逊直言当前环境充满不确定性：“感觉我们正走钢丝。我们正走向市场泡沫吗？我们正处于突破新高的边缘吗？股票正在见顶回落吗？没人能确定。”