周二，SpaceX（SPCX.O）将正式被纳入纳斯达克100指数。这一调整预计会触发跟踪该指数的共同基金和交易型开放式指数基金（ETF）进行被动买入，从而对股价形成一定支撑。

摩根大通（JPMorgan）测算显示，按当前流通股规模750亿美元的三倍计算，SpaceX在指数中的权重约为1.3%，大致位列成分股第21位，低于英伟达（NVDA.O）、沃尔玛（WMT.N）、英特尔（INTC.O）和特斯拉（TSLA.O）等公司。

不过，由于权重相对有限，分析人士普遍认为，短期内被动资金对股价的推动作用可能不及部分市场预期。

围绕指数纳入所带来的买盘，与其他因素形成对冲，令市场对SpaceX短期走势分歧明显。

Cboe高级副总裁JJ Kinahan在7月6日接受CNBC采访时表示，投资者需要为显著波动做好准备。他指出：“我们知道波动性很高，而且可能进一步上升。你是否能接受未来11天内20美元的预期波动？”并补充称，股价既可能上涨20美元，也可能下跌同样幅度。

OpenInterest.PRO首席策略师迈克·库（Mike Khouw）同样强调，尽管纳入指数通常利好股价，但“成分股在指数中的权重越低，跟踪该指数的资金需要买入的规模就越有限”，因此影响程度会受到制约。

Freedom Capital Markets技术研究主管保罗·米克斯（Paul Meeks）也认为，此次纳入“实际意义可能低于市场预期”，因为相关规则透明，市场已提前消化部分影响。22V Research衍生品策略主管杰夫·雅各布森（Jeff Jacobson）在6月21日的客户报告中亦指出，指数纳入带来的买入需求“可能低于最初的预期”。

SpaceX在6月12日首次公开募股中，仅有约4%的股份进入市场流通，尽管其中零售投资者占比相对较高。这一较低的流通比例意味着，可交易股份池规模有限。

Arete Research在6月18日的报告中指出，ETF和共同基金将不得不在这一有限流通盘中争夺“相当大比例的可交易股份”，这种结构可能在上涨过程中形成自我强化效应，但在回调时也更为脆弱。

Jefferies分析师简·吉本斯（Jane Gibbons）等人在6月5日的报告中提到，较低流通股比例将限制指数权重的影响力，使得价格反应不如部分投资者预期显著。

与被动买盘形成对照的是，未来数周至数月内，SpaceX将迎来分批解禁。

根据安排，一部分股份将在IPO后70至135天内逐步解锁，而包括其首席执行官马斯克在内的部分大股东，其股份需在上市满366天后才能出售。

Susquehanna分析师查尔斯·米内维诺（Charles Minervino）在6月23日的报告中将这一因素称为股价的“短期上方压力”。

与此同时，分析人士指出，真正更大规模的指数资金需求可能来自标普500指数，但由于盈利记录和上市时间等规则限制，SpaceX至少在一年内仍无法被纳入该指数。

近期市场数据显示，投资者正通过衍生品工具加大对冲力度。Kinahan表示，仅过去五天的期权交易量就达到平时的约2.5倍，反映出市场一方面押注指数调整带来的机会，另一方面也在防范潜在下行风险。

Arete Research总结称，这种由低流通盘与指数资金共同作用形成的结构，可能在上涨阶段呈现放大效应，但在出现反转时同样容易加剧波动。