全球产业格局正在经历深刻变化。

一方面，以人工智能为代表的新一轮科技浪潮加速推进，从算力基础设施到智能化应用，AI正在成为影响全球资产表现的重要变量。另一方面，新能源产业经历供给过剩后的深度调整，随着储能需求增长、技术升级以及全球电动化推进，锂电产业链正在迎来新的周期机会。

市场关注的重点，也正在从短期波动转向长期产业趋势：哪些方向仍处于成长初期？哪些行业正在完成周期反转？

在这一背景下，腾讯理财通携手汇添富基金何丽竹、富国基金殷钦怡、博时基金王萌联合举办「风口之上，与智者同行」投教研策会，围绕AI产业趋势、科技板块调整逻辑以及锂电产业周期变化，分享了对未来市场机会的判断。

汇添富基金何丽竹：AI重塑全球科技格局，关注算力、芯片与智能化产业链

站在全球科技产业变革的维度看，何丽竹认为，人工智能正在成为重塑全球市场格局的核心变量，未来市场表现将越来越取决于“有没有AI”。

当前全球市场分化趋势明显，AI相关产业链成为推动市场表现的重要力量。2026年以来，A股电子、通信板块表现突出，而部分传统消费领域承压，科技资产与非科技资产之间的收益差距持续扩大。

何丽竹认为，AI产业发展的核心驱动力来自景气扩张与资本开支周期。全球私人部门和政府部门持续加大科技投入，算力基础设施建设进入加速阶段。随着大模型训练和推理需求快速增长，Tokens调用量不断提升，进一步带动算力、存储、数据中心等底层基础设施需求扩张。

与此同时，全球AI竞争已经上升至国家战略层面。中美等主要经济体均将人工智能作为重点发展方向，中国重点推进芯片研发、算力基础设施和硬科技突破，美国则强化AI基础研究和产业生态建设。政策支持、产业资本和技术迭代共同推动AI进入长期发展阶段。

对于中国科技产业链，何丽竹认为，芯片自主可控与AI浪潮形成双重驱动。芯片产业链覆盖设计、制造、设备、材料、封测等多个环节，国产替代仍在持续深化。随着AI对算力需求不断提升，GPU、存储、先进封装、半导体设备等领域均具备长期成长空间。

对于AI是否存在泡沫的问题，何丽竹认为，高拥挤并不等同于泡沫。虽然AI资产经历快速上涨，短期波动可能增加，但与互联网泡沫时期相比，当前AI龙头企业具备更强盈利能力和产业支撑。

未来行情能否持续，关键取决于产业趋势是否持续兑现，以及资本开支、技术进步和应用需求是否形成正向循环。

在她看来，人工智能仍处于超级产业周期的起点阶段，算力扩张、芯片升级、国产替代和智能化应用将共同推动科技产业长期发展。

富国基金殷钦怡：AI调整是估值再定价，科技主线仍具长期空间

针对近期AI板块调整，殷钦怡认为，本轮回调更多是高位拥挤后的估值再定价，而非AI产业逻辑发生反转。

她表示，市场对于算力供给和资本开支持续性的担忧，是近期调整的重要原因之一。但部分企业优化存量算力资产，并不意味着AI需求减弱。海外科技巨头未来资本开支仍维持较高水平，AI产业发展的底层逻辑没有改变。

另一方面，AI相关资产此前涨幅较大，交易拥挤度达到阶段性高位。海外半导体指数以及A股半导体设备、CPO、PCB等板块快速上涨后，资金开始进行风格再平衡，从高位科技板块流向医药、银行等低位方向，市场交易逻辑也逐渐从主题炒作转向业绩兑现。

但殷钦怡认为，当前AI行情与2000年互联网泡沫存在明显区别。

本轮AI浪潮背后，核心企业仍保持较强盈利能力和现金流水平，产业需求正在持续转化为实际业绩。相比互联网泡沫时期企业盈利放缓、股价脱离基本面的情况，当前AI龙头企业仍处于技术迭代和产业扩张阶段。

展望未来，她认为AI产业仍处于算力投入持续扩张阶段，未来几年有望进入“算模同升”的发展周期。

从GPU、ASIC、存储，到先进制程、服务器、云服务和IDC，算力产业链仍具备较强成长空间。随着海外云厂商持续提升资本开支，国内AI产业链也有望沿着“算力投入—模型升级—应用增长—云计算扩张”的路径形成产业循环。

在殷钦怡看来，AI投资仍需关注产业趋势与业绩兑现节奏。短期波动更多来自资金和估值因素，而中长期决定行情的核心仍是技术进步、资本投入和产业需求的持续增长。

当前AI并非见顶，而是在快速发展过程中经历阶段性消化。同时，经历较长时间调整后的创新药等绩优板块，也具备估值修复和产业出海带来的配置价值。

博时基金王萌：技术升级叠加全球需求，锂电产业迎新周期

如果说AI代表未来科技生产力的跃迁，那么锂电产业正在经历的，则是一轮周期修复。

王萌表示，2023年以来，锂电产业链经历了一轮系统性调整。此前高景气推动产业大规模扩产，但随着需求增速放缓，产能过剩问题逐步显现，行业进入去库存、盈利下修和扩产收缩阶段。

但从2025年开始，锂电行业正在迎来周期拐点。

一方面，政策持续推动行业供给优化，落后低效产能加速退出，优质产能利用率逐步提升；另一方面，储能需求快速增长，成为推动行业景气回升的重要动力。

随着取消强制配储、容量电价等政策落地，储能正在从新能源项目中的“成本项”转向具备收益能力的“价值项”，市场空间进一步打开。

与此同时，全球新能源需求持续增长。国内电动重卡、新能源汽车保持增长，海外欧洲电动化进程加快，东南亚新能源车替代需求提升，中国锂电产业链凭借完整供应链体系和制造优势，有望持续受益。

王萌认为，未来锂电行业增长不仅来自需求复苏，也来自技术升级带来的结构性机会。

固态电池凭借更高安全性和能量密度，有望成为下一代高性能电池方向；钠离子电池则凭借资源和成本优势，有望在储能、小动力等领域形成补充。

基于这一判断，王萌认为，当前锂电产业正在进入新一轮景气周期，储能需求增长将带来产业链盈利修复，而技术迭代与全球化扩张则有望带来长期成长机会。

在产业重构中寻找长期价值

回看三位基金经理的观点，可以发现，一个共同趋势正在形成：AI与新能源，正在成为推动产业变革的重要力量。

AI带来的算力扩张、芯片升级和智能化应用，正在重塑全球科技竞争格局；锂电产业则在经历供给出清后，依靠储能、电动化和技术创新开启新的成长阶段。

未来市场机会或将更多来自产业趋势，而非单纯的短期情绪。

科技代表生产力升级方向，新能源代表产业转型趋势，而能够穿越周期、持续兑现产业价值的领域，或将在长期竞争中获得更大空间。