在走势分化的一周交易中，美债收益率、科技股财报、美联储政策立场以及中东地缘局势成为市场焦点。

美联储在7月29日FOMC会议上以9-3投票结果维持联邦基金利率在3.50%–3.75%不变，三名官员主张加息。主席沃什重申对物价稳定的坚定立场，市场对9月加息概率从接近100%回落至约67%。长端美债收益率显著走高，10年期升至约4.74%（自2025年1月以来高位），30年期触及周期新高约5.27%，对股票估值形成明显压制。

微软等大型科技公司财报缓解了市场对AI投资泡沫的疑虑，推动半导体资金回流。三星电子当日大涨26.81%，SK海力士(SKHY.O)涨约30%，成为指数反弹的主要推手。韩国股市本周剧烈波动。KOSPI指数此前受AI板块估值担忧及芯片股抛售冲击大幅下挫，周五则上演历史性反弹，单日涨幅约17.9%，部分收复失地。

7月最后一个交易日苹果因财报不及预期重挫7.35%，市值蒸发近3580亿美元，全球市值第一宝座重回英伟达之手。与此同时，亚马逊、谷歌、微软三大云计算巨头财报后大幅走高，本周合计市值增加近1.5万亿美元，带动美股三大指数呈V型收涨。SpaceX收跌3.41%，马斯克个人身价较此前峰值缩水超过6000亿美元。

地缘政治方面，美伊冲突未实质性缓和，双方攻击与拦截行动反复，推升了能源风险溢价。WTI和布伦特原油均出现明显下跌，录得四周来首度收跌。

黄金方面，现货金价在4000美元上方震荡，周五收于约4043美元/盎司附近，周内受美元与收益率上行压制，表现相对疲软。

美元指数本周从101上方回落并企稳，周五收于约99.73附近，整体承压于美联储政策路径不确定性。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

重要事件：日元干预行动尚未结束！美伊能否达成协议？

美伊局势又有新转折

美国总统特朗普在社交平台发文称，美国已经做好准备，以自二战以来未曾见过的军事威慑、力量和实力的水平对抗伊朗。

特朗普表示：“尽管如此，我们刚刚收到伊朗和其他中东国家的请求，希望我们暂缓任何攻击，因为已经达成了一项协议的框架。这将包括霍尔木兹海峡的立即、完全和彻底开放，以及结束伊朗的核威胁。基于这一请求，我同意为了世界的未来利益，以及成功和繁荣的伊朗的生存，取消攻击，前提是能够迅速达成协议。以色列与我共同承诺这一点。大家开始行动，完成这项工作。”

此前，据以色列第12频道报道，一名以色列官员表示：“当前紧张局势已达到顶点，正处于爆发边缘。”以方评估认为，特朗普“比以往任何时候都更接近对伊朗发动重大打击，但目前尚无定论”。以色列目前已提高戒备等级。

该官员称：“我们估计特朗普尚未决定袭击的规模，目前还不清楚他是否希望以色列参与第一阶段的行动。”他补充称，特朗普认为谈判只是“浪费时间”，并且“愤怒、恼火和沮丧”。

据其透露，白宫向特朗普提出的方案支持以色列的评估，即对能源设施发动大规模、有针对性的袭击，可能动摇伊朗政权。

该官员表示：“这样的强力打击可以及时完成，并不一定会引发导致全球能源价格上涨的‘能源战争’。目标将是特定设施，这些设施可能对伊朗民众产生重大影响。

目前尚不清楚特朗普是否会选择这一方案，还是会继续维持封锁措施直到中期选举。这不是‘是否采取行动’的问题，而是‘何时行动’的问题。所有迹象都表明，特朗普似乎别无选择，只能朝这个方向推进。”

日本财务干预行动尚未结束

两位日本政府官员告诉路透社，日本财务大臣片山皋月将在周一宣布，东京和华盛顿已在货币市场采取联合行动以阻止日元贬值。消息人士表示，片山皋月很可能会强调两国对抗日元过度贬值的决心。

报道指出，当被问及片山皋月是否会宣布“联合行动”时，一位消息人士给出了肯定的回答，并补充说“行动仍在进行中”。在此之前，市场消息人士称，日本和美国当局已在市场进行了多轮日元买入操作，这是自2011年以来首次此类联合干预，旨在提振日元从1986年以来兑美元的最低水平回升。

贝森特凭借其对冲基金生涯对日本在全球市场中的地位有深入了解，他表示认为日元过于疲软。尽管直接市场干预和口头支持此前也曾引发反弹，但往往在数日或数周内消退，然而目前两国之间的协调程度似乎为几十年来最紧密，这提高了做空日元的交易者的赌注。

“市场低估了当局的行动，”东京三井住友信托银行货币与利率客户团队高级顾问加藤道义表示，“投机者抛售日元可能已变得更加困难。如果再次干预，美元兑日元汇率可能跌破155。”

央行动态：美联储受市场质疑，周五会否带来明确信号？

美联储：

周五05:30，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；

周五22:00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。

其他央行：

周二22:30，加拿大央行公布市场参与者调查报告；

周三07:50，日本央行公布6月货币政策会议纪要。

美联储仍在权衡多快加息才是合适的。下周两位FOMC票委的最新讲话将带来最新线索。

近期市场波动的根源之一是美联储政策路径的不确定性。7月的利率决议非但没有带来清晰的信号，反倒加剧了疑问。美联储主席沃什坚持放弃前瞻性指引，开启了一个政策信号模棱两可的新阶段。

在本周美联储维持基准利率于3.5%至3.75%区间不变后，美联储内部的裂痕被公之于众。克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及达拉斯联储主席洛根三人集体发声，对多数席位作出的“按兵不动”决策表示强烈反对。

这三位官员均主张在本次会议上加息25个基点。哈马克在周五的声明中直言不讳：“高通胀持续的时间越长，未来将其重新降温的代价就越沉重。”卡什卡利则强调，货币政策必须在应对连带供应链冲击中发挥关键作用，以防通胀在经济中“根深蒂固”。他认为，与其等待形势恶化后采取激进手段，不如采取一系列小幅度的预防性加息。

洛根随后也对这一观点表示认同，她警告称，通胀长期偏离2%的目标，正持续挤压美国企业与家庭的预算空间，及早采取温和行动可以降低未来“暴力加息”的风险。

美联储面临的挑战正变得前所未有的复杂。官方数据显示，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数6月份同比上涨3.7%，已连续五年高于目标水平。

外部环境的恶化令通胀前景雪上加霜。受特朗普政府挑起的伊朗战争影响，国际油价大幅飙升；同时，新一轮进口关税政策与方兴未艾的AI产业热潮共同推高了生产成本。鹰派官员担心，在如此复杂的供应端冲击下，现有的利率水平不足以维持物价稳定。

尽管美联储内部分歧已经激化，但沃什的表态却未能平息市场的焦虑。沃什在会后声明中虽然誓言将不遗余力地遏制通胀，但在实际操作和前瞻指引上却表现得犹豫不决。

这种“言辞强硬、行动暧昧”的姿态引发了金融市场的剧烈波动。被视为衡量美联储通胀控制信用指标的30年期美债收益率在本周三飙升至2007年以来的最高水平。投资者认为，美联储决策层在通胀面前表现得过于滞后。

目前，尽管市场仍预测9月加息的概率约为三分之二，但沃什缺乏明确逻辑的政策指引已令市场对美联储能否实现经济“软着陆”产生怀疑。三位异议者的公开警告，实际上是在通胀长期化风险面前，向市场与美联储管理层发出的最后通牒。

重要数据：非农数据或略有改善，劳动力供需同步降温？

周一16:00，欧元区7月制造业PMI终值；

周一21:45，美国7月标普全球制造业PMI终值；

周一22:00，美国7月ISM制造业PMI、美国6月营建支出月率；

周二22:00，美国6月JOLTs职位空缺、美国6月工厂订单月率；

周二待定，SpaceX公布2026年第二季度业绩；

周三16:00，欧元区7月服务业PMI终值；

周三16:30，英国7月服务业PMI终值；

周三17:00，欧元区6月PPI月率；

周三20:15，美国7月ADP就业人数；

周三21:45，美国7月标普全球服务业PMI终值；

周三22:00，美国7月ISM非制造业PMI；

周四17:30，美国7月挑战者企业裁员人数；

周四20:30，美国至8月1日当周初请失业金人数；

周四22:00，美国7月全球供应链压力指数、美国6月批发销售月率；

周五20:30，美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国7月平均每小时工资年率、美国7月平均每小时工资月率；

周五23:00，美国7月纽约联储1年通胀预期。

下周市场的焦点将是周五发布的7月的非农报告。继6月增加5.7万人的低迷表现后，分析师预测7月将略有改善，增加9万人。

不过，失业率预计将从4.2%微升至4.3%。任何高于10万人的读数都可能提振对劳动力市场的信心，进而推高9月加息的押注。相反，如果连续第二个出现负面意外，将引发市场对招聘力度的质疑，促使投资者削减加息预期。

小型企业的招聘计划在6月有所改善，调查周之间的初请失业金人数走低，这表明裁员人数依然有限。然而，并非所有7月的劳动力数据都指向积极方向。事实上，职位空缺数持续低于去年同期水平，而自春季以来，ADP统计的每周私营部门就业增长已有所放缓。

不温不火的劳动力需求伴随着劳动力供给增长的放缓，这有助于维持劳动力市场的平衡。6月黄金年龄劳动力参与率的急剧下降，似乎难以与更广泛的经济状况相吻合，这可能反映了户籍调查中一些高于往常的月度波动。劳动力参与率反弹的可能性，为失业率带来了一些上行风险。

工资增长应继续与“未能产生明显通胀压力”的劳动力市场保持一致。富国银行预测7月平均时薪将上涨0.3%，同比增速维持在3.5%，略低于市场共识预期的3.6%。综合来看，该报告应当会强化劳动力需求与劳动力供给同步降温的观点，使劳动力市场总体保持稳定。

不过，劳动力市场的任何疲软迹象，都不太会被视为需要担心整体经济衰退的理由。毕竟连沃什都认为经济展现出了“令人印象深刻的韧性”，华尔街多数公司在第二季度实现的强劲盈利增长就是证明。因此，一份温和的就业报告反而利好风险偏好，因为9月加息的押注会进一步下降，尽管这会以牺牲美元强势为代价。

公司财报：SpaceX关键财报来袭！AMD能否力挽狂澜？

本周的焦点财报包括周一的Palantir，周二的SpaceX(SPCX.O)和超微半导体(AMD.O)，以及周三的闪迪(SNDK.O)和西部数据(WDC.O)。

即便在地缘政治和贸易摩擦升温的背景下，亮眼的财报仍不足以缓解市场对人工智能泡沫的担忧。对人工智能领域过度投资以及资金来源的质疑，持续困扰着相关股票的情绪。在估值处于高位的情况下，投资者对实际业绩和预期业绩的要求都已被拉得极高。

周一盘后，大数据分析公司Palantir将公布业绩。作为此前受AI浪潮推动最明显的标的之一，Palantir的业绩增速能否匹配其目前高企的估值，将直接反映出AI应用端的成色。市场预期Q2营收约18亿美元，调整后EPS约0.33–0.35美元。投资者将重点观察政府与商业客户的合同扩张、AIP平台落地进度，以及全年指引是否上调。近期股价波动较大，财报后波动率预期较高。

紧接着在周二盘后，半导体巨头AMD的财报将成为全周的重头戏。在存储芯片巨头上周释放积极信号后，AMD的表现将成为AI芯片需求是否持续火热的“风向标”。此外，马斯克的SpaceX也将发布季度更新，这一非传统上市公司的动向无疑会额外牵动科技投资者的神经。

AMD此前给出Q2营收指引约112亿美元（同比+46%），市场关注数据中心GPU（尤其是MI系列）出货与Helios机架级系统进展。SpaceX作为航天与卫星通信领域代表，其财报将提供商业发射与星链相关业务的最新线索，市场对其估值和AI算力配套预期较高。

周三早盘，市场的目光将转向医疗领域。作为全球市值最高的药企，礼来的财报将揭开减肥药市场的最新战况。在全球肥胖症治疗需求井喷的背景下，礼来的业绩不仅关乎其自身股价，更将引领整个医药板块的情绪风向。

存储板块近期波动剧烈。闪迪此前因AI存储需求预期大幅波动，市场预计其营收与利润将受益于企业级SSD和HBM相关需求。西部数据则关注HDD与闪存业务的平衡，以及数据中心存储需求的持续性。两者财报将直接影响半导体存储板块情绪。

休市提醒：

周一因公民假日，加拿大-多伦多证券交易所休市一日。