国外
1. 惠誉：美国私募信贷违约率7月升至纪录新高
惠誉评级报告称，其追踪的1300家美国私募信贷借款人的违约率在7月升至纪录新高。惠誉自2024年8月开始追踪该数据，按过去12个月滚动计算，这一借款人群体的违约率7月升至6.1%，高于6月的6%。对于惠誉为保险公司提供私募评级的300家发行人，违约率则由6月的9.4%降至7月的8.6%。在上述1300家私募信贷借款人中，惠誉7月记录了3起私募信贷违约事件，涉及1家新增违约借款人和2家再次违约借款人。截至2026年7月的12个月，有83家借款人发生违约，合计触发105起违约事件。
2. 高盛：美联储7月按兵不动绝对正确，9月前应保持开放
高盛集团分析师Robert Kaplan表示，美联储7月不加息的决定“绝对”正确，并敦促政策制定者在9月之前保持开放态度，理由是影响通胀的因素错综复杂，僵化的前瞻性指引会适得其反。Kaplan表示：“如果看到有意义的改善，我可能愿意继续按兵不动，但我希望在9月之前充分利用每一段时间来做出判断，避免僵化或先入为主。”Kaplan认为当前作用的力量包括：人工智能建设带来的通胀压力，关税、劳动力制约和油价飙升；与此同时，人工智能应用则向相反方向作用，加速了通胀回落趋势。他表示，沃什应利用本月杰克逊霍尔研讨会上的讲话，简要解释美联储7月按兵不动的理由，而非发表纯粹的“哲学性”演讲。Kaplan表示，他对美债长端的担忧大于对联邦基金利率本身的担忧。他表示，长期国债收益率在全球范围内的回升，反映的是由持续宽财政赤字驱动的结构性供需失衡，而非美联储政策。
3. 加皇银行：日元相对主要贸易伙伴货币仍然走强
加拿大皇家银行资本市场亚洲宏观策略主管阿巴斯·凯什瓦尼在一封电子邮件中表示，日元相对于其他货币的表现并不算弱。凯什瓦尼表示“得益于最近的干预行动，过去一个月日元并不是表现最差的货币。”他称：“日元兑日本主要贸易伙伴货币仍然走强。”凯什瓦尼补充称：“衡量日元相对表现的另一种方式是观察欧元/日元交叉汇率，该汇率目前远低于当局前两轮干预时的187附近水平。”
4. 野村证券：六月加息只是开始，欧洲央行九月或再跟进
据外媒报道，83%的经济学家预计欧洲央行将在9月将存款便利利率上调25个基点至2.50%；80%的经济学家预计年底前存款便利利率将维持在2.50%；63%的经济学家预计存款便利利率至少维持2.50%直至2027年第三季度。69位受访经济学家中有57位（约83%）预计下月加息，这一比例高于7月会议前的72%和6月的65%。这表明，继6月加息之后，市场对欧洲央行9月再次加息的共识正在增强。野村证券指出：“油价在当前水平维持得越久、涨得越高，第二轮效应出现的风险就越大。欧洲央行在未看到这些效应之前无法采取行动，但他们可以提前行动——这正是欧洲央行一直在做的。风险在于，如果欧洲央行只加一次息，那看起来就像是一次微调操作，而众所周知货币政策不能这样操作。如果他们加了一次，很可能会再加一次。考虑到6月加息对欧洲央行而言是显而易见的选择，我们认为再次加息的可能性很高。”
5. 大华银行：预计美联储按兵不动至2026年底，2027年降息两次
大华银行分析师Alvin Liew阐述了7月美国CPI数据公布后对联邦基金利率的预期。市场对9月加息的定价已下降，大华银行的基本情景是延长暂停至2026年全年。该行预计2027年将有两次25个基点的降息，使联邦基金利率在2027年底逐步降至约3.25%：“我们继续维持基本情景，即美联储在2026年剩余时间保持暂停，然后在2027年恢复宽松周期，可能在2027年第二季度末和第四季度末各降息25个基点。在此情景下，联邦基金目标利率预计在2026年底前保持不变，然后逐步下降至2027年底的3.25%，这仍是我们对终端联邦基金利率的估计。虽然6月和7月CPI报告后我们FOMC展望的风险已更为平衡，但由于地缘政治和能源相关不确定性，风险仍略微偏向上行，因此我们对政策紧缩不可忽视的风险保持警惕。”
6. 渣打银行：英国GDP超预期难改利率前景
因欧元受欧洲央行鹰派预期支撑，欧元兑英镑小幅走高。英国国家统计局数据显示，6月英国经济增长0.3%，而市场预期为零增长。第二季度经济扩张0.4%，符合预期，但低于第一季度0.6%的增速。同比来看，GDP增长1.2%，高于1.1%的预期，也高于前值0.9%。渣打银行分析师指出，英国第二季度GDP增速高于英国央行7月预测的“环比0.3%”，但不太可能成为政策决策的主要驱动因素。他们认为“通胀数据（迄今表现良好）和劳动力市场数据（仍疲软）才是其决策更重要的参考。”鉴于政策设置已被视为限制性，渣打维持其观点，即“仍预计英国央行今年将按兵不动。”交易员现关注下周英国CPI数据，以寻找英国央行政策前景的新线索。在最近一次会议上，大多数英国央行政策制定者表示，自中东战争爆发以来金融状况收紧，为应对能源价格上涨带来的通胀风险提供了“足够保障”。
7. 英国央行：AI泡沫破裂或使资金同时撤出美股美债，并对英国产生冲击
英国央行的分析显示，如果人工智能股票泡沫破裂，冲击可能蔓延至英国，波及股价、英国国债收益率和企业信用市场。英国央行在一篇博客文章中表示，如果美国大型科技公司的盈利不及预期，投资者可能会将其视为美国未来生产率前景被下调，并因此撤出美国资产，而不是向美国资产寻求避险。这可能导致美元走弱，并削弱过去在金融市场承压时对英国等经济体形成缓冲的一项因素。英国央行全球分析部门的Daniel Ostry等人写道：“如果人工智能推动生产率提升的预期落空，投资者可能同时撤出美国债券和股票市场。”他们表示，“这将与2008年全球金融危机等典型压力情景形成鲜明反差”，当时，投资者寻求避险资产推动美元走强。这对英国起到了一定支持作用，一方面提升了英国出口竞争力，另一方面也提高了美元计价持仓的英镑价值。
国内
1. 中信证券：下阶段央行或继续加大金融对于实体经济的支持力度
中信证券研报称，央行2026年二季度货政报告对国内经济定调“稳定运行、向新向优”，国际方面强调对地缘风险和AI发展的关注。货币政策层面要求“综合运用并适时调整货币政策工具”，定调略偏积极；流动性方面要求引导短端资金利率围绕政策利率运行，而降成本层面则提及推动贷款定价基准多元化。总的来看，我们认为下阶段央行或继续加大金融对于实体经济的支持力度。
2. 华泰证券：算力升级下AI电源或呈现四大趋势
华泰证券研报称，在从“向外扩”Scale out走向“向内聚”Scale up的AI超节点机柜趋势下，AIDC功率密度迎来非线性增长。随着下一代机柜英伟达Kyber和字节AI Rack 3.0功率突破500kW，在大电流下母线体积和散热瓶颈或推动800V直流方案从优选走向必选，国内外800V产业化也有望齐头并进。高密度、低损耗、高可控地送电到芯片诉求提升或带来四大AI供配电趋势，即更高电压、多层备电、模块集成、升级前置。四大趋势下，能够提供HVDC/HV IBC的电源厂商有望受益；具备机电撬装模块能力，以及SST技术积累的公司有望受益；车规400V/800V与AIDC互通性较强，因此相关车规半导体和功率半导体公司也将受益。
3. 东吴证券：维持美联储今年不加息的观点
东吴证券研报表示，预计2026年第三季度剩余的通胀数据将延续降温趋势，加息预期仍有回吐空间；2027年第二季度美国通胀有望回归2%以下。当前交易员定价8月—10月美国CPI同比增速将延续温和下行，10月触底2.94%的阶段底部。长期看，在油价稳定现状的基准假设下，今年8月到明年2月美国CPI同比均值料在3.2%左右保持震荡，仍是因油价中枢抬升的脉冲所致。但明年3月—5月美国CPI同比增速料因油价脉冲结束导致的高基数效应显著回落，分别跌至2.56%、2.03%、1.71%。因此，只要油价不出现显著上行风险，2027年第二季度开始美联储将不再有加息的必要。策略方面，截至最新，交易员对今年12月、明年6月的加息预期分别为1.04、1.65次，较7月底的1.48、2.2次虽有回落，但仍有压缩空间。东吴证券维持美联储今年不加息的观点，当前隐含的全年26bps的加息预期料将回吐，对应2年美债利率&美元指数的走弱，黄金的走高。
4. 中信建投：霍尔木兹海峡僵局持续，地缘风险溢价维持高位
中信建投研报表示，霍尔木兹海峡僵局短期内难以根本解决。美方“军事速胜”计划已然落空，对伊政策正从高强度军事打击转向“边施压、边谈判”的拉锯式博弈。伊朗不会轻易放弃霍尔木兹海峡这一对美反制的重要手段。短期看，海峡持续受阻利好油气开采及能源板块，利空航空、海运等用能企业；中期走势取决于美伊谈判进展及海峡实际通航恢复情况，地缘不确定性仍将主导油价波动。
5. 中信证券：随着国产手术机器人与通用人形机器人的快速发展，行业有望迎来系统性降本
中信证券研报表示，机器人手术效益显著，是医学发展新趋势，但高昂的手术费用导致渗透率长期偏低。中信证券认为随着国产手术机器人与通用人形机器人的快速发展，行业有望迎来系统性降本，大幅提高渗透率。人形机器人或将从两个方面推动行业发展：1.带动上游供应链国产化+规模化，惠及下游大幅降本；2.Nature、Science等顶级期刊发表研究，人形机器人或能直接操纵器械进行外科手术，搭配具身智能、物理世界AI，有望带来新一轮手术革命。中信证券认为国产机器人有望在全球竞争中脱颖而出，或能孕育千亿龙头，建议关注能降本、有创新的机器人企业。同时中信证券也关注到器械龙头在该领域的频繁并购，或将带来额外投资机遇。
6. 中信证券：粘胶长丝行业有望进入供需偏紧与价格中枢上行阶段
中信证券研报表示，出口需求持续增长、存量供给接近满负荷运行，粘胶长丝行业有望进入供需偏紧与价格中枢上行阶段。印度传统服饰消费增长带动中国粘胶长丝出口放量，2025年行业出口量同比增长18.2%至11.4万吨，2026年上半年进一步同比增长30.9%；同时，2025年国内行业开工率已升至89.8%，半连续纺产能可能面临政策淘汰、环保改造及搬迁压力。中信证券预计2026年—2028年行业将呈现供需缺口，产品价格具备向上弹性。重点推荐头部企业。
7. 中信证券：下阶段央行或继续加大金融对于实体经济的支持力度
中信证券研报表示，央行2026年二季度货政报告对国内经济定调“稳定运行、向新向优”，国际方面强调对地缘风险和AI发展的关注。货币政策层面要求“综合运用并适时调整货币政策工具”，定调略偏积极；流动性方面要求引导短端资金利率围绕政策利率运行，而降成本层面则提及推动贷款定价基准多元化。总的来看，中信证券认为下阶段央行或继续加大金融对于实体经济的支持力度。