过去几年金融市场的波动并没有让投资者保持足够谨慎，反而让部分投资者形成了更强的风险承受倾向。
瑞银集团（UBS）首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）周四接受CNBC记者克里斯汀·谭（Christine Tan）采访时表示：“过去几年金融市场存在一定程度的自满情绪。”
在他看来，以当前的地缘政治和经济环境而言，市场本应出现更大的波动。
人工智能、数据中心以及其他新技术领域的大规模投资，确实在过去一段时间支撑了经济增长和金融市场表现，但埃尔莫蒂认为，这并不足以消除正在累积的风险。“新问题或新议题不断涌现，而旧问题却一个都没有得到解决或了结。”
当前市场需要同时面对多重压力：伊朗和乌克兰冲突带来的能源与航运风险，国际竞争造成的供应链紧张，以及更高的借贷成本和持续高企的通胀。
这些不确定性也改变了部分全球富裕投资者的操作方式。
埃尔莫蒂表示，一些投资者正在扩大资产配置的分散程度，而不是大举押注某一个市场方向。
“在这种环境下，很难——也并不真正明智——持有太多强烈信念，”埃尔莫蒂说。
过去几个季度，瑞银客户一直在不同行业和不同地区之间分散投资，同时继续配置人工智能和科技资产。
不过，这并不意味着瑞银客户过去一年大规模改变了整体资产配置。即使推动投资多元化，也没有出现全面撤出美国资产的情况。
大约一年前，瑞银曾看到部分资金流向全球新兴市场。埃尔莫蒂认为，这主要反映的是投资者开始动用闲置现金，而不是主动削减美国或美元资产。
“这更多是闲置现金如何配置的问题，而不是人们从美国或美元中撤资，所以我认为那种叙事已经消退，”他说。
在埃尔莫蒂看来，美元仍然是“参考货币”。
高利率环境本身也在推动投资者重新调整资产组合。
埃尔莫蒂表示，持续的通胀压力正在迫使央行继续面对政策收紧的压力。过去一年，通胀一直顽固地高于央行目标，因此进一步加息并不令人意外。
他预计，欧洲央行、美联储和日本央行未来几个月都可能加息。
“欧洲央行可能开始加息进程。美联储将跟进。我们确实预计未来几个月会有几次加息，”埃尔莫蒂说。
这意味着市场不应期待借贷成本迅速回落至本轮通胀压力出现之前的低位。
埃尔莫蒂表示：“通胀压力仍然存在，而且没有减弱，因此，我认为在可预见的未来，利率维持在较高水平是合理的。”