伊朗紧张局势推动油价重回每桶100美元上方，美国众议院已经三次表决要求结束美国对伊朗的介入。与此同时，华尔街过去数月反复逢低买入的“TACO”交易，正开始面临一个此前被市场回避的问题：如果特朗普这一次没有选择退让呢？
所谓“TACO”交易，是“特朗普总会临阵退缩”（Trump Always Chickens Out）的缩写。华尔街此前的押注是，当油价大涨、股市承压并可能影响共和党国会控制权时，特朗普会重新推动停火谈判或降低对伊朗的军事压力。
地缘政治咨询机构Signum Global甚至据此建立了一个数学模型，用于捕捉美伊局势可能出现缓和的时点。该机构研究主管安德鲁·毕晓普（Andrew Bishop）表示，这一指标“肯定仍在发出信号”。
这一模型此前曾成功捕捉7月的局势缓和。当时美伊一度同时降低行动强度，并派代表前往卡塔尔参加间接谈判，但双方随后又因替代航运渠道等问题发生争执，紧张局势重新升温。
这一次，油价和消费者成本正在形成新的压力。美国消费者目前平均每加仑汽油支付4.40美元，霍尔木兹海峡和红海局势持续紧张，也使能源价格对美国经济和家庭支出的影响进一步扩大。
XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯（Kathleen Brooks）表示，随着霍尔木兹海峡和红海的紧张及袭击升级，交易员已经放弃对特朗普再次采取“TACO”策略的期待。但她同时指出，如果美伊达成协议，油价可能迅速回落，并推动债券市场反弹、收益率下降。
布鲁克斯还表示，如果未来几天达成结束中东战事的协议，全球央行可能避免陷入由能源价格推高通胀所引发的加息周期，这将减轻对股票市场的压力。
美联储当地时间周三启动三年多以来的加息，以应对伊朗战争造成的持续通胀压力。加息当天美股创下三个月来最差表现，周四收复跌幅。
特朗普同日表示，希望持续近七个月的伊朗战争“接近尾声”。他告诉记者：“希望我们已经接近战争的结束。他们想达成协议，我们看看事情会如何发展。”
特朗普还称自己已经与德黑兰“直接”沟通过，但没有透露更多细节。
相关表态帮助油价周四回落。沙特据报道正寻求恢复其跨国输油管道约一半的运输能力，该管道此前因胡塞武装周末发动袭击而暂停，也缓解了部分原油供应担忧。
但公开层面仍没有明确的和平突破。毕晓普周四告诉MarketWatch，过去几轮缓和的确切起始时间往往是在事后才得到确认，因为此前的私人讨论需要等到公开后才能被市场识别。
他表示，原定周一在阿曼举行的海湾国家与伊朗地区会议虽然推迟，但“我们的理解是，谈判仍在进行，并且正在取得进展”。这意味着公开场合尚未出现突破，并不代表幕后沟通已经停止。
“TACO”最初只是一个带有调侃意味的市场说法，由英国《金融时报》一名专栏作家推广开来。它后来逐渐成为华尔街重要交易逻辑之一，最初的背景是特朗普于2025年4月9日宣布对大多数美国贸易伙伴暂停加征对等关税90天，令此前逼近熊市的美股抛售突然止步。
但当前美股并未出现同等程度的压力。FactSet数据显示，道指本月迄今下跌2.6%，标普500指数和纳指分别仅下跌0.6%和0.1%。
因此，市场正在关注债券市场的变化。10年期美国国债收益率一度升破5%，反映投资者对通胀持续高企的担忧。
毕晓普表示，收益率升至这一水平通常会引发股市调整。与此同时，更高的国债收益率会增加美国政府融资成本，也会推高美国家庭的房贷、汽车贷款和信用卡借贷成本。
对特朗普而言，债市压力还涉及其第二任期重点强调的“可负担性”议程。随着能源价格、通胀和长期借贷成本同时承压，市场正在等待的已不只是特朗普是否再次推动美伊缓和，也包括如果这一次“TACO”交易没有重演，金融市场和美国消费者将如何承受持续的成本压力。