国际油价正在录得一年多以来最长连续下跌行情。随着沙特关键输油管线恢复预期升温，以及美国与伊朗释放外交信号，市场此前因中东冲突计入的供应风险溢价快速回落。

周三欧盘，布伦特原油跌向每桶95美元附近，现有所反弹，本周累计跌幅近4%，若今日仍收跌，则有望创下自2025年8月以来最长连跌纪录。

油价走势的核心变化在于，市场正在从“供应中断交易”转向“供应恢复与外交降温交易”。此前美国、伊朗冲突升级，以及胡塞武装袭击沙特能源设施推动原油价格一度突破100美元；但近期沙特东—西输油管线恢复运行、霍尔木兹海峡航运改善，以及联合国大会期间美伊接触可能性增加，令交易员重新评估供应风险。

沙特供应恢复，缓解市场对中东断供担忧

沙特能源供应恢复是推动油价回落的重要因素之一。市场关注的东西输油管线此前因袭击受损，该管线设计输送能力约700万桶/日，是沙特绕开霍尔木兹海峡出口原油的重要通道。

随着管线恢复以及沙特调整出口安排，市场对中东原油供应进一步减少的担忧下降。近期数据显示，部分原油运输正在恢复，缓解了供应紧张预期。

霍尔木兹海峡仍然是市场关注焦点。该水道连接波斯湾与阿曼湾，是全球能源运输的重要节点。近期美国中央司令部表示，过去两周通过霍尔木兹海峡的石油、天然气和货运量达到六个月高位，市场因此降低了对立即供应中断的担忧。

美伊外交预期升温，削弱原油避险溢价

除供应端改善外，美国与伊朗可能恢复接触也成为压制油价的重要因素。

美国总统特朗普近期表示，他可能与伊朗总统佩泽希齐扬会面，并称美国仍然存在通过外交解决冲突的可能性。市场认为，如果美伊关系出现缓和，伊朗原油出口恢复空间可能扩大，从而进一步增加全球供应预期。

特朗普周二在联合国大会讲话中仍然强调，美国不会允许伊朗获得核武器，并称自己已经采取军事行动削弱伊朗能力。但与此同时，他也表示伊朗问题存在达成协议的可能性。外交与军事信号并存，使市场开始交易“冲突可能降温”的预期。

油价回落，但供应风险尚未完全解除

尽管油价连续下跌，市场仍未完全摆脱中东风险。

也门胡塞武装近期扩大对沙特目标的袭击，并攻击沙特能源设施，使红海航线和沙特石油出口安全受到关注。七国集团外长此前要求伊朗停止支持胡塞武装，并警告也门局势升级可能威胁地区稳定和全球贸易。

此外，俄乌冲突对能源市场的影响仍未消失。俄罗斯炼油设施受到攻击后，柴油等成品油市场仍保持紧张，意味着原油价格下降并不代表整个能源市场压力同步消失。