2020年，美股仍然在一片片唱空声中续刷新高。金十整理了一些投行观点，发现今年以来花旗、大摩、高盛等知名投行都先后警告美股回调的风险，然而这些投行部分出于谨慎，没有过多地就美股何时下跌、下跌多少作出确切的预测。

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近日，Marketwatch市场分析师Shawn Langlois发表了一篇骇人听闻的文章，当中提到，美股“无视”今年出现了一些明显问题，依然表现出疯狂的弹性。由此他指出，美股被严重高估，当前价格较其真实价值高出约三分之二。

按照这位分析师的说法，一旦“下跌机关”被触发，股市有可能下跌67%。在大多数人看来，这无疑是极其荒诞、不可能发生的事。

按照目前的水平，下跌67%是什么概念？以下我们不妨分6种情况假设，股市跌幅不断加大时，对市场意味着什么。

10％的修正：在任何年份，市场进行10％的修正都是十分正常的。如果从当前水平下跌10%，市场将回到2019年10月美联储开始回购操作时候的水平。

20％的修正：股市从近期高点回调20％的情况则会相对严重，上一次标普500指数下跌还要追溯到2018年12月。若当前标普500指数下降20％，股市将重回2017年12月的水平，也就是说，过去两年的所有收益将被抹去。

30％的修正：市场下跌30%，意味着你将失去3年的增长收益，股市将跌至2017年的水平。

40％的修正：一旦股市下跌幅度达到或者超过40％，情况就变得严峻多了。从当前水平下跌40%，股市将重回至2014年的水平，也就是说，这六年的投资收益将付诸东流。

50％的修正：这一情况下， 标普500指数将跌至1624.46，上一次美股站立在这一水平还要追溯到2014年，而这一水平是2008年金融危机爆发后的数年高位。

60％的修正：如果正如上述分析师假设，标普500指数下跌60%呢？经历如此大的修正幅度，标普500指数将跌破1300，也即1999年的水平。在这一情况下，本世纪以来股市长牛的涨幅将完全回吐，一觉回到解放前。

值得注意的是，本世纪以来，股市已经出现两次下跌50%的情况。原因不同，但结果一致。

分析师Shawn Langlois认为，下一次美股崩盘的背后推手可能有三个：庞大的债务、不断减少的股票回购和退休金匮乏。

其中，债务和股票回购问题在金十此前的报道已有所提及。关于退休金问题，这位分析师指出，在2000年互联网泡沫破裂时，“婴儿潮一代”的平均年龄约为45岁，尚未到退休年龄，因此尽管市场损失惨重，但依然有时间恢复。到了2009年金融危机时，这批工人也还没有到退休年龄。

而到了现在，这批“资深”工人基本上都已退休，65岁以上的工人比例达到历史最高水平。若经济衰退降临，年轻劳动力既要恢复经济，还要承担这批退休工人的养老金，经济恢复的步伐将变得沉重。