现年81岁的传奇投资大佬格兰瑟姆（Jeremy Grantham）越来越确定，这场后疫情时期的美股反弹是一个泡沫，并且他认为这是由散户推动形成的。在周三接受CNBC采访时，格兰瑟姆表示：

“我越来越确定，这是我投资生涯中的第四大泡沫。这场巨大的泡沫将会持续很长时间，并带来许多痛苦。”

当被问及他是否赞赏那些因为股市自三月低点反弹而迅速获利的新入市短线交易员时，格兰瑟姆回答道：

“如果他们获利离场，把钱放进存钱罐里，我当然会为他们鼓掌。但在这种情况下，你我都知道，疯狂的投机很难停止。”

他指出近期的反弹非常“疯狂”。格兰瑟姆提到：

“我不是在说过去3、4个月股市表现，而是说过去几周市场的表现。我们现在已经到了购买并发行破产公司的股票的阶段了。”

格兰瑟姆指的是赫兹（Hertz）事件。美国租车巨头赫兹在5月22日申请破产保护之后，股价飞涨，大量投资者购入该公司股票。赫兹随即打算发行5亿美元新股，利用这场破产股票的投机狂热获利。因此在上周三，美国证券交易委员会（SEC）不得不介入叫停这场闹剧。

其实，当前股市的泡沫并不需要赫兹的例子来证明，看看经济情况就知道了。在大萧条以来最糟糕的经济背景下，风险资产的价格正在不可思议地走高。

两周前，格兰瑟姆就在一封信中指出，今年的疫情给市场预测工作增加了无限的难度，因为市场更加复杂、各项数据互相矛盾。对于最近这场有记录以来最壮观的熊市反弹，格兰瑟姆的反应是十分震惊：

“从速度、范围和缺乏重大干扰的情况来看，这是一次史无前例的反弹。”

值得注意的是，虽然不少大佬一直在发表悲观看法，但美股的反弹似乎还是不受影响。尽管当前企业利润的未来面临前所未有的不确定性，但在过去十多年的经验中，人们开始“学会”，只要有大规模货币刺激的承诺和实施，就可以忽略收益前景对股市的利空影响，坚持看涨股市了。

毕竟自雷曼破产以来，对市场来说最重要的就是流动性，这次疫情又能有什么不同呢？

而且，这次不仅有央行，还有大规模的政府支出在支撑着市场。极端慷慨的货币政策与规模庞大的财政刺激相辅相成（其中包括直接向家庭发放现金），双管齐下，为市场和全球经济注射了有史以来最大的强心剂。

（美银关于全球央行和政府刺激政策的追踪统计）

有鉴于此，资产价格这般反应就一点也不足为奇了。