周二欧盘前，据数据显示，法国和西班牙2月份通胀意外加速至历史高点，法国CPI数据同比上涨7.2%，创下历史新高，西班牙CPI数据上涨6.1%。

这促使货币市场交易员首次充分消化欧洲央行将达到4%的终端利率预期，交易员押注欧洲央行将加息至有记录以来的最高水平。

欧元区债券价格应声下跌，德国对利率敏感的两年期债券收益率上涨0.08个百分点至3.15%，为2008年金融危机以来的最高水平。

这种重新定价也扩散到了欧元区以外的市场，10年期美国国债收益率正逼近4%，为去年11月以来的最高水平。此前，一系列强于预期的美国经济数据，为交易员们的降息预期泼了一大盆“冷水”。

另外，交易员还上调了对长期通胀的预期，市场一项押注价格增长的指标已接近10多年来的最高水平。这可能意味着，周四将公布的2月欧元区CPI数据可能会比预期更有弹性。德国商业银行首席经济学家Jörg Krämer表示：

“2月份欧元区通胀存在明显的上行风险。”

尽管欧洲经济自去年7月以来已累计加息300个基点，但其通胀弹性仍强于预期。现在市场将目光齐齐转向将于周四公布的欧元区通胀数据，如果有任何迹象显示价格压力普遍存在且根深蒂固，就有可能引发市场对欧元区采取更激进措施的押注。丹麦丹斯克银行首席策略师Piet Christiansen表示：

“市场尚未完全消化欧洲央行的终端利率，其可能会继续走高，特别是市场对欧洲央行5月会议的定价。”

相比之下，欧洲央行今年年初的利率为3.5%，交易员现在押注欧洲央行将在2024年2月前继续加息。

与今年早些时候的乐观情绪相比，这是一个相当大的转变。就在三周前，交易员们还预计欧洲央行将在今年年中之前停止加息。由于投资者涌入固定收益资产，10年期德国国债收益率在1月曾跌破2%。

政策制定者也一直在拉响警报，警告市场对前景过于自满，低估了央行将通胀恢复到2%目标的决心。欧洲央行首席经济学家连恩（Philip Lane）在周二发表的讲话中表示，一旦借贷成本达到峰值，欧洲央行可能会在一段时间内将其维持在较高水平。意大利联合信贷银行策略师Francesco Maria di Bella说：

“投资者认为通胀非常棘手，这将使欧洲央行保持非常强硬的态度。”

有趣的是，法国和西班牙两国的通胀加速也“打脸”了连恩对于欧元区通胀压力已经开始缓解的说法。对于欧洲央行如何才会结束加息，连恩概述了三个标准。欧洲央行需要调降未来三年预测期内的通胀预期，并在降低实际基础通胀方面取得进展。最后，它需要得出货币政策正在发挥作用的结论。他表示，一旦利率趋稳，欧洲央行计划将其维持一段时间，且不会在核心通胀开始大幅下降时立即修改计划。