美联储周四发表的一篇论文显示，由于高通胀和高利率使得额外的流动性变得没有必要，美联储和欧洲央行可能会收回过去10年向银行注入的资金的90%。

这两家全球最大的央行一直在快速提高利率，以对抗通胀，并退出部分大规模债券购买计划。曾经在物价增长乏力且借贷成本已经为零的情况下，这些购债计划向银行注入了大量现金。

美联储这份报告将于下周在葡萄牙举行的欧洲央行年度会议上提交给央行高层官员。报告探讨的问题是，在不再需要货币刺激的情况下，美联储和欧洲央行应该在银行体系中保留多少现金，以满足对准备金的需求。

该报告的作者、美联储的一位高级顾问估计，美联储可能会将总储备金从目前的6万亿美元削减至6000亿至3.3万亿美元之间，这取决于美联储是否接受美国政府债券或不那么受欢迎的资产作为交换。美国国债和德国国债因其流动性和安全性而在市场上获得溢价，这意味着银行将其换成央行存款的动力减弱。同样，如果欧洲央行只接受德国政府债券，那么欧洲央行可能将它的流动性供应从目前的4.1万亿欧元（4.51万亿美元）缩减至5210亿欧元。

不过，这两种情况在短期内都不完全可信，因为美联储和欧洲央行的资产负债表上都有政府债券和其他类型的债务。这篇论文狭隘地关注了储备的供给和需求，以及央行获得资产的相对便利性。它没有考虑其他变量，例如，欧洲央行正开始讨论是否要改变其目前的框架，在该框架下，准备金充足，银行的借贷成本取决于央行支付给存款的利率。这篇论文也没有考虑到庞大资产负债表的潜在副作用，比如推高某些金融资产的价格，或削弱政府实施稳健财政政策的动力。

作者Annette Vissing-Jorgensen在论文中称：“我将我的预估视为一个基准，政策制定者可以根据他们对其他因素重要性的看法来调整资产负债表规模。”