【近日烧碱市场大事】

1. 国家统计局：8月烧碱产量同比增加5.6%

中国2023年8月烧碱（折100%）产量为340万吨，同比增长5.6%；1-8月产量累计2384万吨，同比增加2.2%。

2. SMM：预计9月氧化铝日均产量为22.9万吨/天

据SMM，预计9月广西地区新投产能持续释放，河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体产能变动不大，山西地区由于近期现货价格受活跃的期现贸易支撑，企业利润空间修复，企业提产意愿见涨，但不排除后续期现贸易活跃度减弱，除了个别企业新扩产产能将逐步释放产量至满产状态，大部分企业或将维持稳产状态。此外，山东、河北以及西南地区8月份检修的企业多计划于9月初恢复生产，故预计9月日均产量为22.9万吨/天，总运行产能为8368万吨左右。

【烧碱期货产业链一览】

据郑商所研究，烧碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，主要原料是原盐和电力，二者占企业生产总成本的比例分别约为20%和60%。部分氯碱工厂建有自备电厂，因此，煤价变化对烧碱价格具有显著影响。原盐并非稀缺资源，根据其生产开采方式的不同，主要分为海盐、井矿盐、湖盐三种类型，价格波幅有限，对烧碱影响权重不如电力。

从产业链中游来看，与烧碱联产而出的还有液氯和氢气，其中氢气比例较小，烧碱与液氯产出比例为1:0.886，二者属于标准的伴生品组合。液氯在工业生产中的用途亦极为广泛和重要，其主要下游为PVC，消费占比高达四成。

从产业链下游来看，烧碱主要用于生产氧化铝，消费比例稳定在三成，其余用途涉及化工、纸业、化纤和印染等。其中，氧化铝是铝产业链中不可或缺的上游原材料，建筑业是其最大的应用终端，其余终端包括机械、交通、电力和家电。

【期货市场概况】

【烧碱现货市场概况】

据隆众资讯数据显示，今日，各厂库存压力不大，10月集中检修，价格持续上调。鲁西南32%离子膜碱主流成930-960；鲁中东部32%离子膜碱碱主流成交940-1005，50%离子膜碱主流成交在1670-1700；鲁北地区32%离子膜碱主流成交958-975；鲁南32%离子膜碱主流成交980-1010。（单位：元/吨）

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：烧碱期货主力合约今日净持仓-708手，处于净空头状态，较前一交易日的-2799手有所减少。前20席多头增持9871手，前20席空头增持8005手。值得注意的是，位列前五多空共增仓9264手，其中多头增仓4308手，空头增仓4956手。

【机构研报对于烧碱期货的深度解读】

光大期货：节前现货情绪高涨，盘面偏强震荡（看多）

受下游采购积极性提高带动，短线液碱现货需求走强，价格坚挺状态或将持续，临近中秋国庆假期，下游部分企业存在囤货现象。氧化铝开工回升、利润回升，液碱刚需有支撑。供应端近期有回升，上周部分检修装置复产，开工率为81.2%，预期月底仍有两套检修装置复产，供给有抬升的预期。企业库存低位运行，当前库存为27.12万吨，环比下调4个百分点。整体来看，节前现货情绪高涨，短期需求支撑，盘面偏强震荡。

国泰君安期货：现货市场驱动向上，关注05合约合理估值（中性）

目前烧碱即期市场的核心在于供应减产、区域套利空间打开（包括出口套利），以及下游需求环比改善。

从供应方面看，当下烧碱开工81.2%，同比下降2.67%。企业库存27.12万吨，环比-4.01%，同比-4.92%。9月中旬虽有部分装置复产，但10月仍有金岭、信发、北元等大型厂家计划检修，供应端压力不大。同时亚运会限制浙江地区液氯运输，影响部分厂家开工，浙江地区部分厂家开工降至5成。区域套利来看，华南地区库存偏低，但相比先前紧张状态已经缓解，价格过高需要下游消化。近期出口价格仍在持续上调。

需求方面，下游氧化铝行业开工回升、利润回升，支撑烧碱需求。同时粘胶短纤、印染行业、造纸行业需求也在环比改善。山东氧化铝主流企业因液碱送货量不足，库存持续下降，持续提高32%液碱采购价格。此外，十一假期临近有部分企业不乏有囤货情况，市场处于刚需扩张、囤货扩张的格局。期货市场基于近月现货价格上涨，涨幅较大，而05合约属于远月合约，后期尤其需关注供应回升后，市场结构变化。建议交易者理性看待估值，谨防价格大幅波动带来的风险。

银河期货：10月份在检修和需求的支撑下，烧碱价格仍将偏强运行（看多）

氧化铝以及其他下游对于烧碱的需求仍存较强支撑，但是氧化铝的开工率提升空间有限，且下游今年以来需求同比往年偏低，后续需求持续支撑力度或有限。10月份在检修和需求的支撑下，烧碱价格仍将偏强运行。但四季度后期随着检修装置重启以及季节性需求的回落，烧碱价格或将承压调整。

上海中期期货：烧碱将呈供需两旺格局，期货或将震荡运行（中性）

从供需来看，9月下旬至10月份烧碱装置计划检修较少，烧碱供应充裕，而下游氧化铝行业、印染化纤行业等对烧碱需求亦进入季节性旺季，烧碱将呈供需两旺格局。烧碱期货价格仍将受到需求方面的支撑。另外，近期国内出台各项促进经济发展政策，宏观经济预期改善，后期仍需关注宏观经济预期对烧碱价格的影响。综合来看，短期山东、江苏等主产地烧碱库存压力不大，部分企业仍旧检修，需求维持稳定，烧碱期货或将震荡运行。

华泰期货：短期现货价格或维持偏强运行，期货价格或也被现货价格带动（看多）

国内液碱现货市场价格延续上涨走势，片碱现货价格持稳为主，烧碱市场整体交投氛围尚可。上游装置检修方面，华北及华东区域有部分装置重启，烧碱短期供应环比回升。但后期氯碱企业降负荷及新增装置检仍较多，货源供应预期收紧，支撑现货价格走高。库存端氯碱企业库存维持低位，备货预期仍存，叠加下游需求进入“金九”旺季，刚需采购呈现增加态势，短期现货价格或维持偏强运行，期货价格或也被现货价格带动。

【未来关注的风险因素】

1. 烧碱企业开工情况；

2. 烧碱装置检修情况；

3. 烧碱企业库存变动情况；

4. 烧碱出口价格变化；

5. 氧化铝企业开工情况；

6. 印染化纤行业开工情况；

7. 汇率变化；

8. 宏观政策变动等。