近期棕榈油市场大事

USDA：本年度马来西亚棕榈油产量预计增至1900万吨

据外媒消息，美国农业部(USDA)驻吉隆坡专员在报告中表示，本年度马来西亚棕榈油产量将从2022/23年度的1840万吨增加到1900万吨。报告指出，马来西亚受厄尔尼诺现象的影响比预期的要小，劳动力带来的挑战减少。出口量将从上一年度的1536万吨增至1660万吨。2023/24年度期末库存预计从233万吨降至165万吨。

截至2024年1月26日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存75.61万吨

据Mysteel，截至2024年1月26日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存75.61万吨，环比上周减少6.86万吨，减幅8.31%；同比去年103.1万吨减少27.49万吨，减幅26.66%。

欧盟已减少印尼棕榈油进口量

据外媒消息，印尼对欧盟的棕油销售量下降。根据欧盟委员会的数据，自2023年7月1日以来，印尼对欧盟的供应量减少约三分之一，从89.042万吨(占比40.2%)减少到60.195万吨(占比31.7%)。排名第二的是马来西亚，其出货量略有增加，从45.386万吨(20.5%)增加到45.675万吨(24%)。第三是危地马拉，当地出口商向欧盟出口33.045万吨(17.4%)，而去年同期为36.28万吨(16.4%)。主要出口国还包括洪都拉斯和巴布亚新几内亚，它们分别向欧盟国家出售18.98万吨(10%)和11.11万吨(5.8%)棕榈油。

NPC Resources：12月在马来西亚生产4344.09吨毛棕榈油

据外媒消息，NPC Resources公布，12月其在马来西亚的业务生产1040.87吨棕榈仁，4344.09吨毛棕榈油，9895.50吨鲜果串；在印尼的业务生产583.41吨棕榈仁，4084.03吨毛棕榈油，17991.27吨鲜果串。

棕榈油期货产业链一览

据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。

中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：

1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。

2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。

油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。

期货市场概况

截至1月30日15点收盘，大商所棕榈油期货合约几乎全线下跌。其中主力合约p2405收盘为7196元/吨，跌幅为3.80%，合约持仓量今日减少10485手至44.07万手。

机构持仓龙虎榜

前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓3572手，处于净多头状态，较前一交易日的-5017手有所减少。前20席多头增持1280手，前20席空头减持7055手。值得注意的是，位列前五多空共增仓888手，其中多头增仓1343手，空头减仓455手。

机构研报对于棕榈油期货的深度解读

国投安信期货：预计在春节之前豆棕油呈现震荡态势概率大（中性）

南美大豆后续庞大的收割压力以及国内养殖端疲弱的需求仍需要考验国内市场。国际FOB豆棕价差为负值，棕榈油需求端要经受考验。而豆油方面还需要经受大豆市场的考验，预计棕油也会被豆油拖累。预计在春节之前豆棕油呈现震荡态势概率大。需要警惕豆油市场的压力，因此仍然维持卖豆油看涨期权。

弘业期货：短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势（看多）

厄尔尼诺气候带来减产预期，洪涝导致减产，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。油脂总库存持续回落，油脂库存压力有所缓解，但春节前备货需求在减弱。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。

正信期货：备货接近尾声，棕榈油承压回落（看空）

产地，1月前20马棕产量下滑10-15.6%，前25日马棕出口数据分化，幅度在-11.52%至0.64%。国内，节日备货接近尾声，油脂整体成交清淡，三大油脂总库存降至210万吨以下。巴西收获进度较快，美豆出口形势一般，缺乏有利支撑，隔夜CBOT大豆破1200整数关口支撑，延续弱势。印马中高降雨将持续至2月初，继续减缓1月马棕收获进度，不过出口数据转差，BMD毛棕回落至4000下方。国内商家备货接近尾声，加之CBOT大豆走低拖累，豆菜油回吐此前涨幅，拖累棕榈油止涨回落，油脂延续逢高空操作思路。

南华期货：考虑后续棕榈油的性价比逐步下降，上方空间考虑较为有限（中性）

由于气温开始明显下降，棕榈油在国内的消费场景开始缩窄，消费约束下，尽管供给端进口量同样下降，但库存去化速度考虑将会有边际减缓的趋势。且当前由于性价比相对较低的豆棕价差，尽管在现货端棕榈油依旧保持了对豆油的性价比，但在盘面表现上该性价比已经完全消失甚至相对价差间存在了豆油对棕榈油的替代利润。因此在消费预期和品种间相对表现两方面，考虑后续棕榈油的性价比逐步下降，上方空间考虑较为有限。

未来关注的风险因素

1. 厄尔尼诺现象的影响；

2. 马来西亚和印尼产区天气变化；

3. 印尼出口政策；

4. 棕榈油消费需求；

5. 马来西亚棕榈油产量情况；

6. 各地现货价格情况 ；

7. 棕榈油去库情况。