1. 摩根士丹利:全球资金重返中国股市,服务业扩张助力经济稳健
3月6日,摩根士丹利发布报告指出,全球资金正呈现重返中国股市的趋势。随着部分基金对中国市场的悲观情绪逐渐缓解,长期投资者撤离A股和港股的行动已暂时停滞。这可能预示着海外资金管理公司正在重新评估其在亚洲的资产配置策略。标普全球数据显示,中国2月财新服务业PMI虽微降至52.5,但仍连续14个月保持扩张态势,显示中国经济出现积极信号。该报告分析认为,全球资金回流中国股市可能是市场情绪转变的早期信号。摩根士丹利认为,这一系列变化可能意味着中国市场将重新获得在各大资管机构全球投资组合中的份额。中国经济的稳健表现也为此提供了有力支撑。尽管面临一些挑战,但中国服务业的持续扩张显示出经济的韧性和潜力。
2. 瑞银:石油需求将在10年内见顶,但不意味着油价下跌
以Henri Patricot为首的瑞银分析师称,预计全球石油需求将在2029年达到1.06亿桶/日的峰值,并在本世纪30年代逐渐下降。这一预测主要基于向电动交通的过渡和效率的提高。2023年至2040年间的汽油需求减少近1200万桶/日。总体而言,石油需求的下降幅度将小于汽油,石化原料需求和航空燃料需求的上升缓解了这一降幅。到本世纪30年代,石油需求将以每年0.7%的速度下降,到2040年将降至9800万桶/日。石油供应的边际成本仍在75美元/桶左右,未来的需求下降并不意味着油价下跌,因为自然下降仍将被抵消,这可能会给欧佩克更大的控制权。
3. 高盛:“七巨头”上涨有基本面支撑,美股大反弹与以往的泡沫有别
根据高盛策略师大卫•科斯汀的说法,标普500指数在少数科技股的推动下创下历史新高,这与过去的泡沫不同。他写到,企业价值与销售额之比超过10的股票占美国股市总市值的24%,而2021年为28%,科技泡沫时期为35%。“极端估值”的广度要小得多,以这些倍数交易的股票数量比2021年的峰值大幅下降。“这次不同了,”科斯廷说。“与2021年广泛的‘不惜一切代价增长’不同,投资者大多为该指数中最大的成长型股票支付高价值。我们认为,“七巨头”的估值目前受到其基本面的支撑。”
4. 高盛:镍锂钴等电池金属的熊市远未结束
高盛认为,现在就下结论说电池原材料价格暴跌已经结束还为时过早。该机构警告称,供应严重过剩和西方电动汽车行业遭遇逆风,可能会使电池原材料价格在更长时间内保持低位。高盛表示,镍、锂和钴的前景似乎看跌。高盛分析师表示,在12个月的基础上,这家华尔街银行预计钴、镍和碳酸锂的价格将在目前基础上再分别下跌12%、15%和25%。这意味着高盛预计钴价将在12个月内达到每公吨26000美元(低于此前预测的28000美元),镍将跌至每公吨15000美元,碳酸锂将下滑至每公吨10000美元(低于此前预测的11000美元)。
5. 花旗:美国股票期货的看涨势头减弱
花旗集团策略师Montagu表示,与近期相比,上周美国股票期货的看涨仓位水平上升速度更为温和。报告显示,目前纳斯达克100指数的多头仓位是过去三年来最大的,在欧洲,欧洲斯托克50指数和德国DAX指数的仓位仍然看涨,但持仓量有所减少,不过欧洲斯托克50指数剩余的空头仓位继续减少。而在亚洲,近期各地出现的看涨资金流动似乎有所减弱,随着日本日经指数的走高,日经指数的仓位和利润都非常多,获利了结风险升高。
6. 巴克莱:料英国政府宣布适度减税,不会影响英国央行降息时间
巴克莱分析师在一份报告中说,英国政府预计将在3月6日的春季预算报告中宣布适度减税,预计不会对英国的经济增长或通胀趋势产生影响。“我们预计国民保险缴款或基本所得税税率将削减1%。”分析师说,这种幅度的下降不会影响英国央行何时开始降息的决定。
7. 摩根大通:“撤辣”对香港楼市有正面作用,但投资者对住宅市场前景仍保持谨慎
摩根大通认为,上周香港财政预算案宣布楼市撤辣,过去几日香港楼市销售有所反应,发展商股价温和上升约1%,反映市场对放宽措施有正面回应,但该行仍然认为,投资者不会对香港住宅市场前景过份乐观,销量及楼价有短暂刺激,但当更多新盘推出,香港楼价可能再度回软。
8. 法巴银行:美国2月劳动参与率有望上升
法巴银行经济学家在报告中称,2月的新增就业人数可能保持 "稳健的步伐",为22万人。这一预期略高于市场19.8万人的共识,但低于1月份35.3万人。经济学家们认为,“周期性较强的行业就业增长基本加快并扩大”,为创造就业提供了支持。经济学家预计,失业率将从3.7%小幅上升至3.8%,预计劳动参与率将上升。“劳动参与率仍低于疫情前的水平,而且由于对工人的需求仍大于供给,参与率可能仍有上升空间。”
9. 荷兰国际:市场在鲍威尔讲话前不愿抛售美元
荷兰国际集团外汇分析师Chris Turner在一份报告中说,在美联储主席鲍威尔周三开始作证之前,市场参与者可能不愿抛售美元。他指出,亚特兰大联储主席博斯蒂克周一的言论“印证了美联储不急于降息的普遍观点”。Turner补充说,鲍威尔的证词可能会呼应这一观点。今晚公布的美国2月ISM服务业数据不太可能成为市场的主要推动力,但如果1月那样的强劲数据再现,将对美元有利。
10. 凯投宏观:英国非能源密集型服务业的通胀更具粘性
凯投宏观经济学家Joe Maher和Ruth Gregory说,英国1月份服务业通胀率从7月份7.4%的峰值降至6.5%,这令人鼓舞,尽管仍是长期平均水平3.5%的两倍。不过,经济学家们说,这一降幅大部分是由能源密集型行业推动的,而非能源服务业的通胀更具粘性,仅从7月份的5.8%降至5.6%。他们说,这可能会让英国央行的政策制定者感到担忧,因为非能源密集型服务业的通胀可能是物价上涨的最持久因素,它与工资增长有关,因此对通胀持续回落至2%构成了最大威胁。
11. 裕信银行:美日隐含波动率或大幅上升
裕信银行在一份报告中称,美元兑日元USD/JPY的隐含波动率在近期下跌后或将大幅上升。该行外汇策略师Roberto Mialich表示,如果日本央行今年夏天退出负利率和收益率曲线控制政策,美日可能从目前的150.53跌至140,而如果政策正常化推迟,该货币对可能升至152上方。“无论哪种情况,我们都预计美日的隐含波动率将从目前的低位大幅上升。”他说,如果政策正常化推迟,隐含波动率上升幅度应该更大。数据显示,美日三个月隐含波动率为7.68,一个月前接近9.5。
12. 凯投宏观:欧佩克+减产不会阻止今年油价下跌
凯投宏观的分析师表示,欧佩克+延长减产协议不会阻止今年的油价下跌,该组织可能会在下半年提高产量,与此同时,其他产油国可能会填补欧佩克留下的缺口。该行表示,石油市场的平衡看起来比之前预期的要紧张,但2024年总体上仍应出现适度的赤字。该行分析师预计第四季度将有50万桶/日的盈余,并预计到年底布伦特原油价格将降至75美元/桶。
13. 三菱日联:财政空间的缺乏将令英镑遭受打击
三菱日联银行分析说,英镑可能下跌,因为据报道,英国政府在周三公布的春季预算中缺乏财政空间,这可能导致英国提前降息。该行外汇经济学家Lee Hardman说,由于实施减税的财政空间有限,该预算不太可能对英国未来一年的经济表现产生重大影响。他表示:“至少,这让英国央行更有可能在6月份提前开始降息,而不是等到8月份,这对英镑来说是一个负面的因素。”
14. 摩根士丹利:预计今年全球并购活动增长50%
摩根士丹利预计,随着企业信心的恢复和经济增长的持续,今年全球并购活动将塔长50%。Andrew Sheets等策略师称,医疗保健、房地产和科技是最吸引并购活动的行业。策略师们写道,抑制2022年和2023年交易活动的不利因素,即借款迅速增加、对经济衰退的担优、股市下跌已经缓解。他们表示,现在全球股票市场在反弹,高收益债券发行量增加,企业现金水平很高。
15. 德意志银行:预计英国大选不会造成英镑大幅波动
德意志银行表示,英国大选不太可能导致英镑出现像2022年特拉斯政府期间那样的波动(特拉斯2022年9月宣布的迷你预算案以失败告终,引发了对英国国债和英镑的恶性抛售),今年政治因素对英镑的影响有限。外汇策略师Shreyas Gopal在报告中补充称,“今年的形势应该会更加平静”。他表示,更健康的英国经济将缓冲18个月前出现过的市场不稳,经常账户处于“更好的位置”,而英国央行不再被视为央行中的鸽派特例,这为英镑提供了一些支撑。该行预计,英国政府将在周三宣布今年150亿英镑的财政宽松计划,预计该金额的“任何适度上升”最终都将利好英镑,因为这将推高英国国债收益率,并推迟英国央行降息的时间。
16. 瑞典北欧斯安银行:预计欧洲央行本周将按兵不动
瑞典北欧斯安银行(SEB)预计欧洲央行在周四的会议上不会调整其关键利率,存款利率将维持在4%不变。该行认为以下几个因素促成了这一预期:首次是其所面临的通胀压力,其次是正在进行的工资谈判,再者是欧洲央行和美联储对2024年降息可能性的重大市场重新评估,最后是欧洲央行的市场沟通。此外,SEB还预计欧洲央行也不会对经济预测做出重大调整。
17. 加拿大皇家银行:欧佩克+在延长减产协议后看起来更加团结
加拿大皇家银行资本市场的分析师表示,欧佩克+目前似乎更加团结,阿联酋不太可能再次推动配额修订,也不会与俄罗斯出现裂痕。包括Helima Croft在内的分析师说,没有迹象表明内部成员正在考虑重新展开市场份额争夺战,也没有迹象表明会有另一个成员国继安哥拉之后退出该组织。不过尽管如此,市场上的一些人似乎始终在关注市场管理或内部摩擦的任何迹象。
18. 加拿大帝国商业银行:预计加拿大央行不会偏离4月降息的轨道
加拿大帝国商业银行分析称,预计加拿大央行不会大幅偏离为4月降息做准备的轨道,届时加元可能会进一步走弱,美元兑加元USD/CAD将在第二季度达到1.3700的峰值。一旦美联储从第三季度开始走上政策正常化的道路,美元的普遍疲软应该有助于提振加元,2025年大宗商品价格的上涨也会提振加元。预计到2025年底,美元兑加元将达到1.2900。