原木期货上市首日低开高走，阻力LG2507合约开盘报750元/立方米，跌幅逾7%，随后快速拉涨至779.5元/立方米，现报771元/立方米，跌幅收窄至4.81%。

上周，大商所公告显示，根据《大连商品交易所交易规则》等有关规定，原木期货LG2507、LG2509、LG25011合约挂牌基准价均为810元/立方米。

挂牌价公布后，各大期货公司纷纷发表对上市首日的行情看法，其中，方正中期期货认为，原木2507-2511合约挂牌价平水，考虑淡旺季及政策预期，上市后远月合约预计会逐步转向升水，09和11合约价差大概会扩至-20立方米以下。对于上升后初期走势，阶段性偏弱，不排除上市后调整幅度较大，向下暂时看760元/立方米附近支撑，后续价格区间关注730-830元/立方米。

中信建投期货表示，目前处于原木季节性消费淡季，基准地山东的3.9m辐射松A的报价为800元/方左右，部分实际成交价格已跌至800元/方以下水平，略低于期货挂牌基准价，因此，策略以偏空操作为主，目标位置为750~800元/方。

机构如何解读原木主力合约后续走势？

新湖期货：供需无较为突出矛盾，原木价格或震荡偏弱运行

供需无较为突出矛盾，且库存压力不大。但近期现货价格稳中偏弱格局，且在需求逻辑主导的情形之下，价格相对承压为主，短期在挂牌价平水于基准地-山东现货价格的情况之下（较江苏报价高10元/立方米），或震荡偏弱运行。此外当前国内亏损为主，近期部分企业有挺价意向，建议关注。套利策略关注反套机会（空07多09旺季合约）。

国投安信期货：盘面依然会以弱现实为主要的交易逻辑，下行周期会延续至明年年初

下行周期会延续至明年年初。这主要是因为未来两个月是进口的季节性高峰，供应端有所增加。另外，冬季是房地产和基建淡季，下游需求相对较弱，预计港口出货量将维持下降的趋势。由于供应增加、需求较少，消费库存比继续回落，原木价格大概率偏弱运行。从挂牌价来看，LG2507，LG2509，LG2511合约的挂牌价都是810元/立方米，基本和现货平水。虽然上市合约时间较远，但是盘面依然会以弱现实为主要的交易逻辑。因此，从策略上看，建议原木期货维持偏空的操作思路，套利交易可以考虑7-9反套。

广州期货：季节性需求转淡及新西兰发运量依旧偏高，操作上偏空

在季节性需求转淡及新西兰发运量依旧偏高的背景下，叠加挂牌基准价小幅高于现价的操作空间，操作上偏空。但目前库存较低，对原木价格有一定支撑。建议尝试短空操作，或者11月19日进行买入看跌期权的操作。套利操作方面，现货市场反映5-7月因天气炎热，房地产开工要低于9-10月，对原木需求亦低于9-10月，因此可以进行2507-2509反套操作。

东海期货：库存处于三年低位且进口成本支撑，下跌空间有限

目前原木供应宽松，同时需求疲软，库存和现货价格在淡季压力明显。港口贸易商接货不理想，不少在途货船未找到买家，在途库存高企压低美金报价，现货价格存在下跌预期。期货挂牌价810元/方，高于现货报价，加上旧材交割折旧。因此，对原木持偏空判断，预计上市后会有一定跌幅，但因库存处于三年低位且进口成本支撑，下跌空间有限，预计750-770一线有较强支撑。操作方面偏空交易，推荐使用熊市价差结构低风险捕捉下跌行情，套利策略方面推荐07-09反套，捕获淡旺季价差扩大收益。