国外
1. 美银：美元短期内可能保持坚挺，但预计在下半年走弱
美元是被高估最多的G-10货币，由于美国当选总统特朗普 (Donald Trump) 的通胀政策前景，美元短期内可能保持坚挺，美国银行外汇策略师Athanasios Vamvakidis在一份报告中表示。他表示，在强劲的美国数据和特朗普选举获胜之后，市场对美联储降息的预期有所减弱，美元近期的强势已达到“历史极值”。美元在2025年上半年应该会保持强势。然而，由于特朗普的政策（包括贸易关税）“对美国经济造成影响，而世界其他国家则做出反应”，美元在下半年可能会走弱。
2. 德商银行：央行购金对金价走势影响力增强
金价上涨，交易员正在等待更多关于美国利率路径的线索。受央行买盘、特朗普领导下美国关税计划的不确定性以及地缘政治紧张局势的支撑，黄金期货上涨0.1%，至2,668美元/盎司。德商银行研究部分析师表示：“黄金ETF对金价走势的重要性已经下降。过去三年，各国央行购买黄金的影响力大大增强。”市场正在等待今天稍晚公布的美联储会议纪要和周五的非农就业报告。
3. 富国银行：美联储可能不会过于看重特朗普关税政策引发的通胀
特朗普政府激进的关税政策可能会导致进一步的通胀，但经济模型显示，这将是价格水平的一次性上涨，而不是长期的通胀螺旋。富国银行经济学家Jay Bryson说，这可能会说服美联储在应对关税引发的通胀时更有耐心，尤其是在劳动力市场持续放缓的情况下。他的观点支持富国银行的基准预期，即美联储今年将再降息三次，每次25个基点。但Bryson警告说，如果贸易战变得更加旷日持久，比如一系列针锋相对的国际报复，美联储可能不得不更加认真地对待通胀后果。
4. 丰业银行：加拿大须准备好升级针对特朗普关税威胁的应对措施
加拿大丰业银行经济学家Derek Holt表示，如果美国当选总统特朗普兑现对所有加拿大进口商品征收25%关税的承诺，加拿大需要在报复美国方面做好打算。Holt认为，鉴于特朗普最近的言论，包括承诺使用经济力量说服加拿大成为美国的第51个州，征收关税是不可避免的。Holt表示，加拿大必须为升级的回应做好准备，这比特朗普第一届政府对来自共和党友好地区的某些美国产品征收的目标关税更广泛。Holt主张采取会对供应链网络造成 “最大程度 ”动荡的措施。
5. 凯投宏观：通胀由商品而非服务驱动，日本央行宣布胜利为时过早
在2025年的大部分时间里，日本的潜在通货膨胀率看起来将保持在2%以上的目标，但凯投宏观认为现在宣布胜利还为时过早。价格上涨仍然是由商品而不是服务驱动的。服务业的劳动密集型程度远高于商品，其价格上涨速度不及其他发达经济体，因此商品通胀反映工资更快增长的说法不太可信。最可能的解释是，这反映了进口成本飙升的挥之不去的影响。在公共服务和租金通胀持续回升之前（租金通胀几乎没有上升），凯投宏观怀疑日本央行是否会在2030年前将利率提高到预期的2%。过早加息可能会扼杀刚刚开始的价格复苏。
国内
1. 中金：美国两党债务上限博弈可能要拖到5月或6月才能真正达成妥协
中金研报称，截至2025年1月1日，美国暂停债务上限的时限到期，财长耶伦在给国会的信中称，财政部可能在1月14日动用“非常措施”（extraordinary measure）维持运转。虽然从历史经验来看，债务上限更多是美国国会两党博弈的手段，而并不是一个真正意义上能够限制债务增长的工具，但债务上限引发的美债发行和流动性波动，仍会对资产产生影响。我们预计，关于上限的两党博弈可能要拖到5月或6月才能真正达成妥协，期间美债发行量将受到限制，反而有助于通过财政存款下降带来流动性投放，缓解近期流动性趋紧的问题。在上限问题解决后，美债的供给冲击将可能助推长债利率在下半年走高。
2. 中信建投：预计1月资金面有小幅收敛可能，但无大幅收紧基础
中信建投发布研报称，预计1月资金面有小幅收敛可能，但无大幅收紧基础，关注地方债发行、银行开门红、央行态度、大行负债端压力情况。此外，一季度进入货币宽松窗口期，关注央行降准降息可能性，有望带动资金利率中枢进一步下移，但短期内也需要关注在汇率压力与防空转诉求下资金面边际收敛以及波动增大的可能性。
3. 中信证券：建议关注比较优势下风电零部件环节的投资机会
中信证券研报表示，国内部分制造业在全球有着明显的比较优势，其中包括风电零部件环节。比较优势体现在原材料的丰富程度、电价等生产要素的水平、产品的技术和工艺水平、工厂的管理能力，以及熟练的技术工人等。同时非标准品和自动化程度较低也使得其比较难向海外转移。在上述比较优势的支持下，风电零部件不仅展现了价格上的优势，还有产品质量上的竞争力。而在这个情况下，海外整机企业采购国内零部件的比例预计会增加，从而有望带动风电零部件出货量的增加和盈利能力的提升。建议关注比较优势下风电零部件环节的投资机会。
4. 中信建投：“两新”支持规模及范围扩容，重视结构增量方向
中信建投证券研报认为，2025年“两新”政策补贴加码发力态度明确，目前已安排近千亿资金做好延续工作，“两会”将公布具体数额，结合内外部环境综合判断，中信建投认为补贴规模值得期待。以2024年政策效果推演，以旧换新方面，预计消费电子将获明显增量需求，同时对汽车、家电补贴的延续甚至略有扩容也有望缓解投资者前期对于两者需求前置的担忧；设备更新方面，可重点关注政府+央国企主导的电子信息领域设备更新项目等补贴增量，此外商用车及动力电池、农机的补贴范围及金额扩容，也有望实现更好成效。
5. 中信证券：坚定看好政策刺激下汽车板块2025年需求释放
中信证券研报指出，1月8日，国家发改委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。总体上，较2024年“两新”政策，2025年政策补贴资金更多、力度更大、范围更广、机制更优，预计政策将更加显效发力，带动内需成为明年宏观经济的积极发力点。后续建议关注全国两会公布资金规模与各细分领域的实施细则。分领域看，乘、商用车报废补贴范围扩大至国四标准，超市场预期。我们坚定看好政策刺激下汽车板块2025年需求释放，重点推荐汽车子板块头部标的。预计家电行业将持续受益于本次政策，建议关注内销高占比和零部件企业。
6. 交银国际：汽车业以旧换新支持范围进一步扩大，今年政策有望持续加码
交银国际发布研究报告称，此次汽车行业相关的更新置换补贴政策基本延续了2024年7月的补贴政策，但补贴支持范围进一步扩大。该行认为今年的乘用车补贴范围和力度有望持续加码，以进一步刺激消费，后续的刺激政策有可能扩大至首购需求(60%的购车占比)。