流行的经济模型表明，美国总统特朗普推行的关税政策应该会使美元相对其他货币走强。但自特朗普就职以来，情况却恰恰相反，这让华尔街和白宫都感到意外。
在几个月前发布的对未来一年的展望中，摩根大通和其他华尔街大型公司的策略师曾预计，随着特朗普促进增长的经济议程推动美国经济比其他国家增长得更快2025年美元将继续升值。
美国财政部长贝森特在其任职确认听证会上表示，他预计美元走强将在很大程度上抵消特朗普政府关税带来的通胀影响。
然而，自1月初触及两年来的高点后，洲际交易所（ICE）美元指数——一个被密切关注的衡量美元相对其主要对手货币强弱的指标——在第一季度下跌了近4%。
一些外汇市场专家表示，美元走弱可能会加剧关税带来的通胀冲击风险。杰富瑞（Jefferies）外汇业务全球主管布拉德·贝希特尔（Brad Bechtel）在接受采访时表示，尽管（关税）对物价的任何提振可能只是一次性影响，但其仍可能促使美联储推迟进一步降息。
经济学家称，这可能会加剧对股市的冲击。
不过，华尔街的一些人士提出了投资者有可能利用美元走弱获利的方法，甚至无需离开美国市场。
法国兴业银行（Société Générale）美国股票策略主管马尼什·卡布拉（Manish Kabra）表示，如果美元继续下跌，投资者应该考虑买入那些在国际市场有大量业务的公司的股票。
卡布拉和他的团队最近设计了一个由18只股票组成的“美元峰值”投资组合，他们称在这种情况下该组合有望表现出色。
卡布拉说：“‘美元峰值’投资组合背后的理念是，你要买入那些国际业务占比高于美国业务占比的公司。”他补充说，法国兴业银行的外汇策略师认为，到2025年底欧元兑美元将升至1.20。
法国兴业银行的这个投资组合主要包括金融服务、媒体和科技公司，这些公司相当大一部分收入来自欧洲等国际市场。其中包括摩根士丹利（MS），以及 “七大科技巨头” 中的三家 —— 微软公司（MSFT）、元平台公司（META）和Alphabet（GOOG.） 。
卡布拉称，对于这些公司来说，美元大幅贬值可能会使它们的收益提高6%至7%。
自标普500指数上个月短暂进入回调区间以来，美股已经有所反弹，但可能还未脱离困境。
调查数据显示，到目前为止，特朗普的关税政策已导致投资者和消费者对美国市场和经济感到不满。
Evercore ISI的一组经济学家在最近的一份报告中表示，他们认为特朗普大规模征收关税的决定，可能通过削弱对经济增长的预期而打压美元。
杰富瑞的贝希特尔说：“现在的观点是，美国例外论的叙事已经结束，而且经济增长将受到所有这些关税的影响。”
投资者仍在等待更多证据，以证明这种信心危机将转化为失业率上升或消费者支出减少。贝希特尔表示，投资者将密切关注周五公布的3月份就业报告，以寻找任何疲软迹象。
但对股市和美元造成压力的不仅仅是政策本身。Pepperstone高级研究策略师迈克尔·布朗（Michael Brown）表示，政府实施这些政策的随意方式也产生了负面影响——既考验着投资者的耐心，也让评估风险的过程变得更加困难。
布朗在一份电子邮件中写道，“我认为问题与其说是政策本身 —— 关税、减税、削减政府开支等等，不如说是政策的宣布、调整，以及在很多情况下的逆转，这些都在几天之内发生，这种不连贯且不可预测的方式（令人不安）。”
他补充说：“这不仅让消费者或企业几乎不可能对未来做出规划……而且也让市场参与者极难对风险进行定价。”
包括德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）在内的一些人警告称，特朗普政府决定疏远与长期盟友的关系，可能会削弱美元令人垂涎的储备货币地位。
布朗和贝希特尔都尚未看到这种情况发生的迹象。布朗说：“目前根本没有可行的替代货币来取代美元的地位。”
不过，布朗指出，一些新兴市场国家最近已采取措施，通过将更多储备转为黄金来实现远离美元的多元化。这推动了过去18个月金价惊人的涨势，最近更是创下历史新高。
随着特朗普“解放日”的关税宣布，美元继续走弱，自去年10月以来首次回落至103下方，日内跌近1%。
与此同时，美股周三收盘走高，扭转了早些时候的跌势。此前有报道称特朗普已告知其核心圈子，特斯拉首席执行官马斯克将很快退出其在政府中的顾问角色。但在特朗普发布玫瑰园声明后，美股指期货盘后还是大跌了。