国外
1. 高盛：美韩关税谈判可能比预期耗时更长
高盛表示，美韩关税谈判可能比预期耗时更长，因为双方需要就美国在韩驻军成本的分担问题重新展开协商。目前与韩国的谈判涵盖了防务费用分担事宜，这可能会拖慢谈判进程。高盛分析师称，这一问题增加了贸易谈判的复杂性——韩国计划遵守现有的2024年协议，该协议要求韩国在2026年承担11.1亿美元的防务费用，而特朗普总统正寻求韩国提高出资额。高盛预计，鉴于双方在制造业、能源和造船业存在共同战略利益，最终会达成一项贸易协议。
2. 穆迪：今年全球经济增长可能放缓至略高于2%
穆迪分析的Stefan Angrick表示，由于美国贸易政策转变带来的不确定性，2025年和2026年全球经济增长可能从2024年的近3%放缓至略高于2%。美国在贸易、财政支出和移民等方面的政策波动扰乱了经济增长和通货膨胀的前景。新的关税威胁、金融市场波动和地缘政治热点是已经黯淡的前景所面临的主要风险。由于军事冲突加剧了前景的高度不确定性，各国央行在政策变化方面正谨慎行事。由于不确定性加剧使规划复杂化，投资决策和招聘延迟，企业面临压力。经济增长正在放缓，就业条件也在走软。
3. 巴克莱：美国对欧盟征收关税将再次考验美股韧性
巴克莱分析师在一份研究报告中表示，美国威胁对欧盟征收30%关税，这将再次考验美股的韧性。分析师称，若欧盟采取报复措施，加之经济陷入更深层次衰退，股市可能会出现两位数下跌。如果全面贸易战爆发，可能会重现‘解放日’后的暴跌行情——当时周期性股和金融股表现最为糟糕，而夏季市场流动性不足可能会加剧这一局面，他们写道。分析师仍对关税维持在如此高位持怀疑态度。他们表示，特朗普对股市和债市承压（进而对美国经济受损）的容忍度似乎有限。他们补充称，这可能会限制他最终对美国主要贸易伙伴征收的关税水平。
4. 荷兰国际：特朗普对俄“重大声明”若涉及能源制裁，将大幅改变油市前景
美国总统特朗普在俄乌问题上对俄罗斯总统普京表示不满，投资者正在等待特朗普周一晚些时候就俄罗斯问题发表“重大声明”的进一步细节，油价因此上涨。布伦特原油和WTI原油期货均上涨0.5%。荷兰国际分析师表示：“特朗普有可能宣布对俄罗斯实施更多制裁，如果制裁针对俄罗斯能源，这可能会极大地改变石油前景。” 然而，由于贸易紧张局势加剧，价格涨幅受到限制，美国最新的关税威胁给能源需求前景蒙上了阴影。
5. 荷兰国际：英国财政担忧挥之不去，英镑表现不佳
荷兰国际分析师Chris Turner在报告中称，由于对英国缺乏财政余地的担忧，英镑继续表现不佳。如果本周英国数据显示劳动力市场疲软、通胀放缓，英镑将面临进一步下跌。这将支持英国央行加快降息步伐。这些数据可能会使欧元兑英镑EUR/GBP突破0.8670的阻力位，并挑战4月高点0.8738。周三将公布英国通胀数据，周四将公布就业数据。
6. 凯投宏观：美英债市波动揭示人物与政策对投资者同等关键
凯投宏观分析师Neil Shearing在一份报告中指出，近期美国和英国主权债券市场的波动表明，人物因素和财政政策对投资者而言至关重要。Shearing称，英国债券市场面临风险，因为英国财政大臣里夫斯可能会被一位不那么坚持财政规则的人取代。在美国，财政稳定可能取决于财政部长贝森特能否继续对特朗普总统保持影响力并获得其青睐。近几个月来，由于投资者对财政可持续性感到担忧，美国国债和英国债券都不时遭遇大幅抛售。这些情况表明，人物因素与政策因素同样重要，有时甚至更为重要。
7. 道明证券：英国仍可能会通过提高税率来填补其财政缺口
道明证券分析师库姆拉表示，英国可能会通过提高税率和削减政府支出来填补其财政缺口。她指出，受全球关税影响，英国的公共财政依然脆弱。此外，工党决定取消福利法案方面的支出削减，这也给该国本就紧张的财政状况增添了压力。库姆拉称，秋季预算案可能需要额外100亿至200亿英镑的财政空间。具体数字目前仍难以确定，因为这还将取决于临近秋季预算案期间每月的税收收入与支出情况。
8. 荷兰合作银行：日元短期内可能面临一定波动
荷兰合作银行Jane Foley在一份报告中表示，由于关税的不确定性，日元短期内可能面临一定波动，但长期来看应会逐步回升。美国可能对日本经济加征高额关税的威胁，一直在拖累该国的增长前景。她称，这削弱了市场对日本央行加息能力的预期。若有迹象显示日本不会遭受特朗普总统扬言要加征的25%关税，日元应会受到提振。荷兰合作银行预计，若日本央行加息，12个月内美元兑日元汇率将跌至140。
9. 贝伦贝格银行：美国和欧元区有可能陷入贸易争端的螺旋式升级
贝伦贝格银行的Salomon Fiedler在一份报告中表示，美国和欧元区有可能陷入贸易争端的螺旋式升级。他称，在这种情况下，双方可能会不断提高关税以升级局势，直至达成协议。Fiedler指出，在特朗普周末威胁要征收30%关税后，欧元区对美出口最终可能面临更高的关税。尽管我们仍认为10%的关税税率是最有可能的最终结果，但目前风险已明显偏向更高的税率。
国内
1. 中信证券：中国下半年增量政策的看点或来自于政策工具创新
中信证券首席经济学家明明表示，上半年中国经济总量稳中向好、结构不断优化，实现5.3%的增速明显超出市场预期。明明表示，过去两年中国政府在下半年会通过一些总量政策扩张去有效支持下半年增长，考虑到今年上半年整体宏观经济结果亮眼，且全年政策资金额度已利用充分，下半年增量政策有可能来自于政策工具的创新。政策工具创新主要的传导渠道和投放方向还是会针对目前宏观经济的薄弱环节，包括下半年需要持续支持的方向，例如房地产收储、服务业和消费以及“十四五”和“十五五”规划的接续，有可能会是创新政策工具最终的落脚方向。（中新网）
2. 中金公司：互联网布局稳定币存在优势
中金研报称，我们判断稳定币普及对于微信支付等存量业务影响有限，国内第三方支付本质是锚定人民币的“类稳定币”机制，依赖法定储备保障币值稳定，且境内费率低至千分之几，远优于海外平台百分之几。因此，我们认为，在当前高效、低成本的成熟第三方支付体系下，独立区块链稳定币在国内普及必要性不高，故对存量业务冲击有限。另一方面，与跨境支付有关的互联网公司更积极地布局稳定币领域。我们认为互联网公司对稳定币的布局存在优势：1）用户场景：Amazon等企业拥有数亿用户和成熟支付场景（如跨境电商），可快速推广稳定币应用；2）技术能力：互联网公司具备技术研发能力；3）生态协同：B端（供应链）+C端（零售支付）闭环可强化稳定币网络效应。
3. 中金公司：M1与M2的同比增速在3季度仍有改善的空间
中金研报称，6月新增信贷社融超过市场预期，货币供应改善。企业短贷融资明显上升，与此同时M1增速环比止跌，未来可能成为我们追踪“反内卷”政策的一个重要线索。新增短贷是否用于清欠，等待实体数据验证。财政存款增速仍在高位，政策余力尚存，这是我们追踪“反内卷”的另一个线索。6月的金融数据止住了4-5月以来金融数据边际持续走弱的形势。我们的基准预期是M1与M2的同比增速在3季度仍有改善的空间，社融增速同期大体持平。
4. 华泰证券：特高压核准与建设提速，配网集采模式下头部企业份额有望提升
华泰证券研报表示，今年以来，国家电网工程加快建设，1-5月中国电网总投资2040亿元，同增19.8%。主网招标需求强劲，2025年1-3批招标金额高达540.64亿元，同比增长24.8%。同时，特高压近期2条直流线路获核准，年内项目接连投运，第3次设备招标公告已经发布，核准与建设节奏提速。板块内公司在非特高压主网订单有支撑，同时年内特高压建设提速，配网集采模式下市占份额有望进一步提升，预计2025-2026年业绩有望保持同比较快增长。
5. 华泰证券：预计三季度整体出口同比增速中枢可能小幅下移
华泰证券研报称，往前看，考虑到“抢出口”可能部分透支需求以及美国关税税率上行对其进口的冲击，预计三季度整体出口同比增速中枢可能小幅下移，但短期内美国上调欧盟和墨西哥等国的关税，可能有助于提升中国出口的相对竞争力。
6. 中信证券：高度看好核电和聚变产业链
中信证券研报表示，观察到三代核电行业受益于自主可控能力提升、衍生领域不断突破、出海预期及项目建设周期等综合因素影响，板块内公司业绩有望迎确定性高增。同时相关的可控核聚变行业政策信号积极、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，大额订单的逐步落地进一步明确了行业成长性。对核电和聚变产业链高度看好，保持坚定地积极推荐。
7. 中信证券：6月理财规模环比下降9500亿
中信证券研报称，我们测算，2025年6月末，银行理财规模环比下降9500亿元至30.65万亿元，主要源于季末支援母行季度考核的季节性回撤，且回撤幅度小于2018-2024年6月的回撤均值1.25万亿元。进入7月后，理财规模大概率在一周之内修复完毕。长期来看，资产荒背景下“固收+”理财产品仍为大势所趋，成为理财规模增长的重要发力点，7月理财规模有望增长1.5万亿元以上，预计全年理财规模有望达到33万亿元以上。