本周在反内卷政策发酵叠加仓单大降至极低水平影响下，市场情绪过热，氧化铝连续两日大涨，累积涨幅超14%，今日炒作情绪有所降温，氧化铝高位回落，主力合约盘中一度跌超4%，收跌2.81%。

极低的仓单注册量叠加政策预期推动本周氧化铝期价出现暴涨，不过，从实际情况来看，反内卷政策对氧化铝实际运行产能影响或相对有限，后续随着新疆发运问题解决各地向新疆交仓增加，仓单或将回升，持续关注政策和氧化铝仓单变化情况。

氧化铝企业增减产并存，产量仍有增加，需求因部分铝厂启动置换产能有所增加，短期局部市场供应偏紧提供一定支撑，不过，后期氧化铝企业投复产继续进行，产量攀升，供应过剩预期较强，氧化铝上方压力仍存。

现货方面，近期氧化铝价格有所回升，Mysteel表示，目前整体现货流通仍显偏紧，部分持货商报价坚挺，零星成交维持小幅升水。然而，随着区域价差以及内外价差的扩大，后续跨区域运输以及进口量可能会有所增加，并且市场对未来现货逐渐宽松预期保持，需关注供需格局转变的时间节点。短期来看，下游电解铝行业利润高企，现阶段压价采购原材料意愿不明显，预计国内氧化铝价格继续窄幅调整。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

金源期货：现货货源或进一步收紧，给予区域性现货价格支撑，预计氧化铝延续偏强运行

工信部淘汰老旧产能消息继续影响市场情绪，基本面供应端，氧化铝部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计运行产能出现下降，现货货源或进一步收紧，给予区域性现货价格支撑，预计氧化铝延续偏强运行。需注意市场情绪过热，理性角度分析政策对产能的实际影响有不及预期可能，警惕价格大幅波动风险。

华鑫期货：铜铝调整空间有限，维持中期看涨观点

铜铝短期上涨遇阻，高位调整，但基于国内宏观经济景气复苏和政策利好持续，铜铝调整空间有限，维持中期看涨观点，短期关注8月合约向远期合约移仓过程中持仓总量恢复轻弱。氧化铝价格弹性较大，更需注意资金管理。

国投期货：目前运行产能处于历史高位偏过剩状态，政策预期驱动大幅冲高后需警惕回调风险

近期社库小幅增加，需求环比回落但未超季节性，继续关注铸锭量增加后库存变化。沪铝短期高位震荡，上方21000元附近具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价更具支撑。今日氧化铝冲高回落，本周北方现货成交接近3300元，上期所仓单库存极低，期货升水后将吸引仓单流入。氧化铝行业老旧产能占比低，目前运行产能处于历史高位偏过剩状态，政策预期驱动大幅冲高后需警惕回调风险。