“金德尔伯格螺旋”的概念来源于著名经济学家查尔斯·金德尔伯格（Charles Kindleberger）。他在1973年撰写了一本关于“大萧条”的开创性著作，该书在2013年由著名经济学家布拉德·德隆（Brad DeLong）和巴里·艾兴格林（Barry Eichengreen）进行了修订。

其核心思想是，当“以邻为壑”的关税政策普遍存在时，世界储备货币的中央银行必须提供流动性，以弥补资本流动收缩造成的损失。

总部位于德克萨斯州奥斯汀的霍辛顿投资管理公司（Hoisington Investment Management Co.，简称HIMCO）是一家知名的债券投资商，其季度信函以将宏观经济概念提炼成投资理念而闻名。在其第二季度信函中，该公司阐述了关税带来的“后期效应”，即受关税影响的商品需求量和价格都会下降。

值得注意的是，霍辛顿投资管理公司对关税的部分担忧来源于报复性关税。该公司指出，国际贸易量是大多数国家国内生产总值（GDP）中乘数效应最高的组成部分之一，因此当国际贸易枯竭时，净外国投资也会随之减少。

其他分析师也提出了类似观点——如果贸易逆差下降，那么流入股票、美国政府债券和其他资产类别的外国投资也会随同下降。

霍辛顿（Van R. Hoisington）和亨特（Lacy Hunt）在他们的信函中写道：“在20世纪20年代和30年代，英镑已无力作为储备货币，因为第一次世界大战严重损害了大英帝国的经济实力，而美联储未能填补其本可以填补的空白。”他们表示，“鲍威尔领导下的美联储目前却袖手旁观，眼睁睁看着这一过程的发生。”

他们认为，尽管其他主要央行正在降息，但它们并不代表世界储备货币，因此无法填补流动性真空。

尽管存在流动性方面的担忧，但作者们仍然支持提高关税，他们指出美国工业基础的空心化问题，这一问题在疫情期间和俄乌冲突导致的供应链中断中暴露无遗。

他们表示：“关税，尽管存在负面影响，但仍然是创建更具战略多元化的工业经济，并使世界回归更有效资源配置的唯一可行工具。”

他们还表示，最近通过的《大而美法案》将避免“深度衰退”，即使税率恢复到2016年的水平，但该法案主要提供每年约300亿美元的温和财政刺激。

由霍辛顿投资管理公司担任次级顾问的Wasatch-Hoisington美国国债基金（WHOSX）年内已下跌4%。