周四，硅铁主力合约盘中一度触及跌停，报5672元/吨，跌幅7.02%；截至收盘，跌幅有所收窄，报5696元/吨，收跌6.62%。锰硅主力合约同步大幅下行，最终收于5946元/吨，下跌4.44%。市场分析指出，此次双硅期货表现，可能主要反映了市场情绪急剧降温及供需关系恶化的影响。
历史对比显示，尽管2024年6月曾发生类似大跌，但当前库存高位叠加产能快速释放，利空效应更为显著。市场消息指出，美联储维持利率不变及政治局会议对“反内卷”表述趋谨慎，是导致商品市场情绪回落的直接诱因。
本次硅铁跌停的直接驱动在于供应端加速回升与需求端韧性不足的冲突。具体而言，合金厂生产利润持续修复，带动开工率提升，短期产量扩张显著。本周钢材库存有所攀升，五大钢材表观需求总量环比下行，或对黑色商品情绪带来悲观抑制。
与此同时，需求端金属镁需求走弱、钢厂采购谨慎及出口趋缓，形成叠加压力。生意社表示，硅铁市场此轮上涨更多的依靠政策及情绪拉动，在厂家利润不断修复的同时，厂家形成了开工增加、厂库低位、情绪坚挺的走势，但需求上给予价格上涨动力有限。高库存问题尤为突出，Mysteel数据显示，五大钢材品种总库存环比增加15.39万吨至1351.89万吨，进一步抑制价格支撑。
产业链方面，成本端下移强化了跌势。兰炭原料虽在“反内卷”政策下尝试提涨，如“神木市场中小料主流价格535-630元/吨”，但整体需求疲弱导致支撑不足。钢厂高开工率虽维持双硅刚性需求，但终端未见改善，Mysteel数据显示，本周五大钢材品种周产量为867.42万吨，环比上涨0.45万吨，然而表观需求疲软削弱采购信心。
供应端不确定性源于政策变动，在“反内卷 ”政策呼声下，市场对后续铁合金供应端存有控产缩量预期，但目前市场多空情绪波动剧烈。生意社商品行情分析系统显示，硅铁（FeSi75～B）现货均价5528元/吨，较月初涨7.17%，价格虚高回撤风险加剧。
对于后市，多家机构预测短期双硅维持下行趋势，但强调政策落地为关键变量。生意社综合预计8月份硅铁现货价格或将下行，这一观点基于供应端因持续保持开工增加处于偏松状态，而需求方面仍旧未有大的突破。
瑞达期货表示，“锰系头部企业主办‘共筑健康生态：应对行业恶性内卷专题研讨会’推动行业节能减排，供应存下降可能”，但其操作建议仍持谨慎态度，“操作上，震荡偏强运行对待，请投资者注意风险控制”。
南华期货观点认为，“铁合金目前的供需矛盾相对不大，开工率维持在较低的水平，硅铁的库存较高但开始慢慢去库，硅锰的去库速度较快。铁合金市场情绪驱动，但基本面共振驱动不强，还是需要关注政策预期的落地情况和控制风险”，该评估突出了市场对政策执行的信赖。
一德期货补充道，“近期硅锰盘面受黑色系品种带动，波动较大。整体维持上涨态势运行”，但强调“下游询盘一般，鉴于钢招操作空间有限，下游高位采购意愿不强”。
弘业期货分析指出，“硅铁、硅锰供应持续回升，利润修复促使企业复产积极性增强。需求端钢厂铁水高位稳定，硅锰和硅铁周度需求均小幅增长。成本方面，锰矿和兰炭价格坚挺，支撑仍在，但库存压力逐渐显现。整体来看，短期内硅锰硅铁或维持震荡调整走势，情绪退潮下高位风险释放，建议关注政策落地及成本原料端的变化。”
未来走势将高度依赖“反内卷”限产政策落地及黑色系终端需求改善，分析师建议关注钢厂采购数据及产能核查通知进展。