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随着国际油价跌至11周新低，高盛大宗商品研究团队仍保持乐观态度，不认为俄罗斯能源供应会出现显著增长。

该团队强调，即使在达成俄乌和平协议的情景下，俄罗斯通过管道向西欧恢复供应在短期内仍不现实。

具体而言，高盛分析认为，经北溪管道向德国输气以及通过波兰亚马尔管道的供应仍面临政治障碍（特别是在欧洲最新制裁方案出台后），而经乌克兰的输气可能需要与欧洲企业签订新的长期协议——根据高盛团队与欧洲工业企业的沟通，这种情况发生的可能性很低。

与天然气观点相似，高盛大宗商品研究团队预计，本周五在阿拉斯加举行的美俄领导人峰会不会导致俄罗斯石油供应出现重大转变。以下是其提出的两种情景分析：

情景一（达成协议）：虽然持久和平协议可能导致美国放松对俄罗斯石油的制裁，但高盛认为这不会带来俄罗斯石油供应的短期显著增长。原因在于俄罗斯产量目前主要受制于OPEC+配额决定、石油投资不足以及卢布走强等因素。

情景二（美俄紧张关系升级）：尽管停火谈判缺乏进展可能引发次级石油关税/制裁的新威胁，但高盛认为俄罗斯供应出现大规模中断的风险有限。这主要基于三个因素：俄罗斯出口体量庞大、可能通过加深价格折扣维持需求，以及关键买家（如印度）继续与俄保持能源合作的强烈意愿。