国外
1. 惠誉：美联储全力支持就业，短期内将忍受更高通胀
惠誉美国经济研究主管Olu Sonola表示：“美联储如今全力支持劳动力市场，明确释放出2025年将进入一个果断而激进的降息周期。信息非常清晰：增长和就业是首要任务，即便这意味着在短期内容忍更高的通胀。”
2. 高盛：维持对A股和H股的超配A股“慢牛”格局似比以往更加稳固
高盛称，维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷，以及股东回报等投资主题。分析师Kinger Lau等在报告中指出，盈利对于股市行情的持续是必要的，但流动性也是必要条件，目前A股的“慢牛”格局似乎比以往更为稳固。
3. 毕马威：美联储延续当前政策至明年，可能会导致过度刺激
毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，美联储试图说，他们正在解除一些限制以提振劳动力市场。但如果将这一政策延续至明年，届时美联储将迎来主要领导层变动，可能会出现过度刺激的情况，从而形成一种更有害的自我实现的预言，即消费者和企业预期通胀将更高。
4. 贝莱德：美联储降息前景或将取决于劳动力市场持续疲软
贝莱德投资研究所主管Jean Boivin表示，美联储的降息前景很可能取决于劳动力市场是否保持足够疲软。他指出，鲍威尔称美联储最新降息是出于对就业市场疲软迹象加剧的“风险管理”，这可能意味着未来的政策行动将高度依赖数据表现。Boivin认为，美联储在控制通胀和债务偿付成本方面可能面临压力——虽然这些压力正在消散，但若降息提振企业信心和招聘活动，通胀可能轻易复燃。在此背景下，劳动力市场的进一步疲软将为美联储更多降息提供依据。
5. 三菱日联：美联储并没有进入降息冲刺模式
三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves表示，此次美联储决定是美联储能做到的最鸽派的表态，并且他们在点阵图预期中又增加了一次今年的降息。不过，感觉美联储并没有进入降息冲刺模式，他们只是重启了降息进程，因为他们承认就业市场并不像他们预想的那么好。这也是为什么风险资产反应平淡的原因。美联储有可能在10月和12月各降25个基点，而50个基点的降息幅度不一定利好信贷。
6. 野村证券：调整美联储预期，追加10月降息预测
野村证券目前预计，在美联储如期降息25个基点并释放持续宽松信号后，美联储将在今年剩余每次会议上各实施25个基点的降息。这家日本券商此前曾预测美联储10月将暂停降息、12月才会行动。“尽管利率路径预期向鸽派修正，但经济预测却意外鹰派。这表明短期内实施额外保险式降息的门槛较低，且对通胀风险的警惕性有所降低，”野村证券分析师在周三的报告中表示。
7. 德意志银行：将明年的黄金价格预测上调至4000美元
德意志银行周一上调了明年的黄金价格预测，预计均价为每盎司4000美元，高于此前的3700美元。该行表示，良好的外汇和利率环境可能推动金价进一步上涨。德银在报告中指出：“尽管黄金相较其公允价值已显得偏贵，但我们认为这主要归因于官方需求的强劲，而我们预计这种需求将持续。”同时，德意志银行还将其对2026年白银价格的预测上调至每盎司45美元，此前预估为40美元。
8. 荷兰国际集团：通胀表现不佳并未显著改变英国央行降息概率
荷兰国际集团James Smith表示，对于即将在周四召开利率决议会议（市场预期英国央行将维持利率不变）的英国央行而言，最新公布的英国通胀数据显然不是好消息。他在一份报告中写道：“然而，该数据并未显著改变今年晚些时候进一步降息的可能性（既未大幅提升、也未大幅降低这一概率）。”Smith指出，食品通胀率小幅攀升至5%以上，但8月为4.7%的服务业通胀率，有望在明年春季出现更明显的回落。此外，定于11月底公布的政府预算案，也可能以增税为主要内容。他表示，这意味着英国央行在明年夏季前仍有充分理由进行两到三次降息。
9. 荷兰合作银行：明年二季度起欧洲天然气价格或稳于20欧元高位区间
荷兰合作银行分析师Florence Schmit表示，得益于新增液化天然气产能投产，预计从明年第二季度起，欧洲天然气价格将稳定在每兆瓦时20多欧元的高位区间。这位能源策略师指出：“欧洲天然气供应正经历结构性转变——核心特征是对管道天然气的依赖下降、对液化天然气的依赖上升，这一转变带来了新的脆弱性。欧洲大陆的能源安全将日益取决于全球液化天然气市场动态、天气变化以及基础设施瓶颈，这使得天然气价格稳定性相较于战前时期，对外部冲击更为敏感。”荷兰合作银行称，即将投产的新增液化天然气产能规模可观，仅美国一国的产能就将增加8%，推动全球液化天然气年产能提升约3400万吨。目前，欧洲天然气基准——荷兰TTF天然气期货合约价格徘徊在每兆瓦时32欧元以上。
10. 美国银行调查：59%欧洲投资者认为美国劳动力市场疲软是全球增长最大风险
美国银行9月欧洲基金经理调查显示，59%的受访欧洲投资者认为，美国劳动力市场疲软是全球经济增长面临的最大风险。调查同时显示，33%的投资者将美国总统特朗普的政策组合列为全球增长的第二大风险。
国内
1. 中金：米兰拉低点阵图降息平均数
中金研报称，此次美联储会议的核心信息：“风控式”降息中规中矩，“点阵图”预计年内再降息两次，但分歧较大 。1）表面上看，“点阵图”预计年内还有两次降息，但细看19个票委的投票分布，9人预计年内再降息1次甚至更少，9人预计再降息2次，另有1个人预期再降息125bp（显然不太可能，市场猜测可能是米兰），换言之，如果不是米兰如此低的预期拉低了平均数，作为以中位数作为最终结果的“点阵图”年内再降一次还是两次基本势均力敌，在两可之间，与当前的期货市场计入的10月和12月各计入超过80%概率的降息预期就算基本匹配。2）2026年的分歧更大，且中位数只有1次降息，明显少于当前期货市场计入的还有三次的概率，但因为明年涉及到鲍威尔以及多位委员的换届，因此市场也没有对明年的路径作过度反应。
2. 中金：预计美联储将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高
中金研报称，往前看，由于就业数据过于疲软，我们预计联储或将于10月再次降息25个基点，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。
3. 华泰证券：将美联储年内降息次数从2次上调至3次
9月18日，华泰证券研报称，北京时间9月18日（周四）凌晨美联储公布9月议息会议决定，如期降息25个基点，点阵图指示年内将再降息50个基点，鲍威尔在会议上表态偏鸽。考虑到9月就业市场仍然可能面临压力，支持10月降息，华泰证券将美联储年内降息次数从2次上调至3次，即10月和12月将分别再降息25个基点。
4. 中信证券：预计年内美联储或再累计降息50个基点
美国联邦储备委员会在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。中信证券首席经济学家明明在接受上证报记者采访时表示，年内预计美联储或再累计降息50个基点，美国政策利率年底或位于3.5%-3.75%。明明认为，历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往都能受益于流动性的扩张并取得较好表现，以A股为代表的权益资产可能最为受益，降息周期往往表现较佳；以中国债券为代表的债券资产往往呈现跟随政策利率走牛的态势。
5. 中信证券：预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现
中信证券研报称，美联储2025年9月议息会议降息25bps，符合市场预期。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险点阵图指引年内还有50bps降息符合预期，中信证券依旧预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25bps，等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰。市场方面，降息落地后美债再现“买预期+卖事实”、美股“补涨”特征依旧，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，预计黄金仍有不错表现。
6. 浙商证券：美联储“风险管理式”降息，宽松预期仍存在回摆的可能
浙商证券宏观研究团队发表研报表示，本月美联储如期降息25BP，并在点阵图中给出年内剩余两次议息会议连续降息2次的预期。但值得关注的是，鲍威尔在会后记者问答中指出9月降息是一次“风险管理式”降息。浙商证券宏观研究团队认为这是本次会议中最重要的表述之一。整体来看，虽然点阵图指向年内仍有两次降息空间，但浙商证券宏观研究团队认为宽松预期仍存在回摆的可能。主要原因有两大方面：一是美国经济的核心动能由消费切向投资后，非农就业中枢可能下行，但非农弱不代表经济弱，通胀韧性可能强于预期；二是非农中枢虽然下降，但由于非法移民驱赶收缩劳动力供给，失业率未必上行。如果失业率持续保持稳定，连续降息未必能够兑现。此外，重点提示，需关注缩表年内停止的可能性。
7. 民生宏观：美联储降息是问题的开始，“滞”和“胀”的按钮更容易被触发
民生宏观研报称，美联储降息是问题的开始，不是结束。降多了、降快了，通胀是风险；降少了、降慢了，特朗普是风险。点阵图暗示年内75bp降息，相较6月增加了25bp，还是契合了鲍威尔在杰克逊霍尔会议上谨慎宽松的论调，但这和米兰及其背后白宫想要的150bp相差不小。美联储的独立性之争才刚刚开始。往后看，劳动力市场降温与通胀粘性的“数据悖论”，米兰任命带来的政治博弈等都使得美联储的决策面临“两难”局面，也将后续宽松路径的走势推向复杂化。在白宫的施压下，市场可能还是会时不时定价年内比75bp更多的降息。而从经济动态来看，我们依旧对持续宽松后的增长和通胀组合保持持续关注，连续降息不会一帆风顺，在特朗普的政策组合下，“金发女郎式”的软着陆（增长复苏+低通胀）难度更大，“滞”和“胀”的按钮更容易被触发。
8. 中金：仅有少数具备全栈能力的机器人企业，有望进一步突破至“具身智能”层级
中金公司认为机器人大模型是破解传统机器人控制瓶颈、迈向通用具身智能的关键路径。当前行业主要基于大语言模型、自动驾驶大模型及多模态大模型探索的发展方向，产业重心已转向“小脑+大脑”系统研发，而不同企业在研发与商业化路径上存在差异。该机构认为只有极少部分具备全栈技术能力、资源整合优势与长期主义战略的企业，未来将通过收敛技术路径，最终定义“具身智能”的核心标准，进一步突破至“具身智能”层级。
9. 银河证券：季节性旺季来临有望推动水泥价格上调
中国银河证券研报表示，8月份水泥仍处于季节性淡季，高温雨水天气继续影响下游施工，全国水泥市场需求疲软，水泥磨机开工负荷环比下降；全国熟料线停窑率较高，熟料库存由升转降，但行业供应过剩问题仍存；8月水泥均价271.67元/吨，月环比下降。后续来看，9-11月需求有望呈季节性回暖，叠加“反内卷”加速行业去产能，供需有望缓和，对水泥价格起到推动作用。