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多年来，美国总统特朗普一直指责日本从事“不公平贸易行为”，这一批评可以追溯到他还是房地产大亨的时候。
上周五，特朗普再次点名日本，声称东京通过削弱日元以获取不公平的贸易优势。“我曾打电话给日本领导人，告诉他们不能继续贬值货币，”他说。
据报道，时任日本首相石破茂在日本国会表示，日本并未推行所谓的“货币贬值政策”，包括已故的安倍晋三在内的前几任首相，在与特朗普会晤时也强调过这一点。
如今，随着安倍的“门徒”——高市早苗即将执掌全球第四大经济体，同样的担忧可能再次浮出水面。
高市早苗被普遍认为是“安倍经济学”的拥护者，该经济策略主张宽松货币政策、财政支出和结构性改革。在去年执政的自民党总裁选举中，她批评了日本央行加息并增强日元的计划。
市场对此做出了反应，出现了所谓的“高市交易”，将日经225指数推向历史新高，美元兑日元汇率升破150大关。
对于日本官员而言，150的重要关口在心理和政治上都十分敏感。此前，日本官员曾警告或干预货币市场，因为日元跌破该点位会增加进口成本，加剧家庭的生活成本危机。
日元疲软也再次唤起了特朗普最喜欢的老调重弹：日本以牺牲美国为代价，从低估的货币中获益。
然而，分析师表示，高市早苗可能会在经济政策上谨慎行事，以避免与华盛顿关系紧张。
三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，今年以来，美元兑日元汇率基本保持在区间内，日元并未持续下跌。
他指出：“尽管‘高市交易’初期倾向于日元走软，但预计持续时间不会超过一个月左右，目前被认为是暂时的。”
Suzuki补充说，目前预计不会对两国关系产生影响。不过，他表示，如果日元疲软持续到中长期，预计将对美日贸易关系产生影响。
日本央行前政策委员会成员木内登英（Takahide Kiuchi）认为，特朗普政府已经对日元走软保持警惕。
现任野村综合研究所执行经济学家的木内登英指出：“虽然我不认为这会使日美协议失效，但特朗普政府可能会要求日本纠正日元走软。”
尽管日元走弱对出口商来说是好事，出口商在日本经济增长中占据巨大比重，也是日经225指数的关键驱动因素，但它也会推高进口价格，并可能增加日本的输入性通胀。
去年，即使日本当局多次干预，美元兑日元汇率仍升至161.96的34年高点。在高市早苗赢得自民党总裁选举之前，日元今年以来已跌约6%，至147.44。上周四，日元已贬值至152，年初至今的涨幅收窄至2.77%。
牛津经济研究院日本首席经济学家Norihiko Yamaguchi表示，对输入性通胀的担忧将使高市早苗无法制定进一步压低日元的政策。因此，他认为这位准首相在政策立场上必须“更现实”。
尽管高市早苗反对加息，但Yamaguchi预计日本央行将在12月加息一次，并在2026年中旬再次加息，市场压力，尤其是日元走弱将使她别无选择，只能接受一些加息。
一些专家认为，这是因为其需要加息来抑制通胀，而日本的通胀率已连续三年多高于日本央行2%的目标。日本8月份的最新整体通胀数据为2.7%。
《日本化：世界可以从日本失去的十年中学到什么》一书的作者William Pesek周一表示：“通胀将决定她能否在12个月后保住工作。”
Monex集团专家董事Jesper Koll对此表示赞同，他认为高市早苗最终需要更强的日元来降低通胀。“民众购买力下降是自民党不受欢迎的首要原因。”