国外
1. 大摩：美元仓位转为正值，但中期前景仍显疲弱
摩根士丹利策略师表示，美元仓位自2025年第一季度以来首次转为正值。“投资者似乎对美国前景越来越有信心。”他们指出，美国以外的事件也降低了非美元资产的吸引力，包括日本和法国的政治不确定性。此外，市场对投资者是否会继续购买更多美元下跌风险对冲工具的怀疑情绪正在上升。不过，从中期来看，美元仍面临再次走弱的风险。如果经济数据未能显示出有意义的复苏迹象，尤其是在就业方面，市场可能会计入更多美国降息预期。与此同时，全球其他地区的悲观情绪可能已经被市场充分定价，甚至可能被高估，而进一步的外汇对冲仍有可能发生。
2. 大摩：美联储料将大幅降息，美元未来一年或走弱
摩根士丹利策略师表示，由于美联储的降息幅度似乎将超过欧洲央行，美元在未来一年可能会走软。他们指出，美国增长优势可能削弱，也是令美元承压的另一因素。“我们预期的美国增长放缓，反映了紧缩政策的滞后影响、净移民流入的下降、相对温和的财政支持，以及关税政策带来的短期拖累。”此外，围绕贸易和美联储独立性的美国政策不确定性依然存在，也指向美元走弱。与此同时，市场对美国以外地区财政可持续性的担忧预计将会缓解。
3. 巴克莱：美联储议息会议或将显露政策分歧
巴克莱预计美联储本周将降息25个基点，但决策层内部可能出现意见分化。理事米兰或将主张更大幅度降息，而其他部分官员有可能倾向维持现有利率水平。此外，巴克莱还预计，美联储或将同时释放于12月结束缩表计划的政策信号。
4. 高盛：随着货币政策逐渐正常化，预计未来十年日元兑美元将回升至100
高盛表示，随着货币政策逐步正常化，日元被“低估”的现象将在未来十年逐渐减弱。“未来十年日元兑美元汇率朝100回归（相对于115-120的远期定价），并不像乍看起来那么极端，” Kamakshya Trivedi等策略师在一份报告中写道。新首相高市早苗领导下，日本重新转向“安倍经济学”的势头“可能会温和得多，因为通胀在政治层面不受欢迎”。“尽管多年来美元/日元汇率大幅偏离公允价值，但随着时间的推移，总能回归GSDEER公允价值。”
国内
1. 中金：越南被归类为次级新兴市场，将引发外资流入
中金研报称，越南股市正迎来关键节点——富时罗素于2025年10月宣布将其从前沿市场重新归类为次级新兴市场，该调整将于2026年9月正式生效。我们预期此次市场升级将引发外资流入，仅被动资金在1-3年内流入规模或达10-15亿美元。金融（银行与券商）、房地产、消费及部分工业板块有望成为主要受益领域。市场流动性或将深化，我们预计日均交易额有望从当前约14亿美元的平均水平向20亿美元迈进。越南政府更明确设定了在2030年前跻身MSCI新兴市场指数的目标。
2. 华泰证券：美国提案拟加速AI等大型负荷并网
华泰证券指出，美国能源部长发布拟议规则，计划加快包括数据中心在内的大型负荷项目并网审批，并考虑设定并网审批的时间上限（或在60天内完成v.s.当前3年+），或进一步带动大型负荷电力需求增长，延续数据中心高增下美国缺电与电网扩容需求主线。我们认为，燃气轮机与电网建设作为主体电力供给将持续受益；另一方面，传统电源投产仍难以完全填补25-27年电力供需缺口，小型燃机、SOFC及光储等便携式电源迎来增长机遇。
3. 华泰证券：明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上
华泰证券指出，明年电解铝全球供给增速或仅有1.9%，较24/25年供给端增速或大幅放缓。而需求端在全球制造业复苏背景下，通过定量方法预计明年全球需求增速或在2.3%左右，整体供需缺口或进一步扩大至80万吨水平，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上。
4. 国泰海通：煤炭板块周期底部已经确认在二季度
国泰海通研报认为，煤炭板块周期底部已经确认在2025年第二季度，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放。自9月15日启动上涨以来，截至上周五煤价已超过770元/吨，本轮煤价呈现超预期上涨态势，这一现象由多重因素利好共同推动。从短期视角判断，当前煤价已接近短期高点，后续进入冬季后，煤价或出现小幅回落，但回落空间整体有限。需要注意的是，冬季煤价的具体走势，仍需持续跟踪今年冬季的天气状况，天气强度将对短期价格波动产生直接影响。从长期逻辑来看，本轮煤价上涨的核心原因，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转。基于这一核心变化，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变。
5. 银河证券：10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化
银河证券研报称，10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化。宠物食品9月出口量增价跌，出口总额持续承压。银河证券持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，2025年猪价同比下行；综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。2）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势。3）可关注养殖链后周期，推荐饲料龙头海大集团及动物疫苗相关企业。4）考虑黄羽鸡自身供给端相对低位，叠加旺季来临，后续价格高位或可延续。
6. 中信证券：市场风格维持高位震荡建议关注反内卷、AI算力、半导体、短剧四大主题方向
中信证券认为，市场风格维持高位震荡，仍围绕科技主线博弈，AI算力板块交易情绪高涨。从催化因素和时序上看，当下处于三季报业绩密集披露期，结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注反内卷、AI算力、半导体、短剧四大主题方向。(金十数据APP)
7. 中信证券：债市当前期限利差的水平已经调整较为充分，在目前点位进一步上行的空间或较为有限
中信证券认为，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上发表主题演讲，宣布恢复国债买卖，或主要源于配合财政发力、呵护金融机构年底流动性充裕，以及强化央行对曲线形态调控力度的意图，宽货币取向再确认。预计债市短期下行空间打开，但中长期运行逻辑没有太大改变。参考三季度债市整体承压，10年期国债收益率震荡上行，期间债市曲线向熊陡演绎，国债期限利差持续走阔，尤其30Y-10Y抬升至近两年高位水平。近期期限利差的走阔，在短端利率整体稳定的情况下，主要缘于机构交易偏好的下降以及对未来增长预期的边际变化。长期来看，考虑到流动性溢价消除带来的影响，我们认为当前期限利差的水平已经调整较为充分，在目前点位进一步上行的空间或较为有限。