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高盛集团认为，日本短期内几乎没有干预汇市的风险，即便美元兑日元汇率逼近155，通常的触发条件“尚未满足”。

该行策略师Karen Reichgott Fishman在周一的一份报告中写道，日元“似乎并未处于特别疲软的水平”。她表示，近期日元的糟糕表现，主要是由日本财政风险溢价和日本央行短期利率预期的重新定价所驱动。

周二亚盘，美元兑日元汇率一度逼近154.5，在官员再次发出口头干预后，美元兑日元迅速回落，但仍运行在154上方。

10月份，美元兑日元上涨约4%，导致日元成为G-10货币中表现最差的主要货币。

市场普遍认为，首相高市早苗倾向于财政扩张和鸽派货币政策，在市场消化这一预期后，日元遭到抛售。上周，在日本央行维持利率不变后，日元进一步走弱，行长植田和男几乎没有提供关于未来加息的指引，并表示央行没有落后于形势的风险。

日元贬值已经引发了官员们的口头干预。日本财务大臣片山皋月周二表示，当局近期已经看到外汇单边且快速的举动，正以高度紧迫感密切关注外汇走势。

日本财务省上一次干预外汇市场是在2024年，分别在美元兑日元汇率约157.99、159.45、160.17和161.76的水平出手。

高盛表示，财务省在不得不出售长期证券之前，应有约2700亿美元的可用资金用于干预，这使其有能力达到2022年和2024年最近几次干预的规模。

Fishman指出，如果关键美国数据的缺失导致市场无法质疑其增长前景，或者如果政治焦点转移回日本提前举行大选的可能性上，日元可能还会进一步走弱。

从长远来看，该行预计，随着对冲成本下降和美元走弱，日元将逐步升值。如果美国劳动力市场数据恶化，这一升值趋势可能会加速。然而，如果日本出台超出预期的财政刺激措施——特别是如果这被视为限制了日本央行的紧缩能力，或者美国经济再次表现出色，都可能削弱这一观点。

美国银行分析师Yamada周一在报告中写道，在投机性仓位或波动性未显著上升的情况下，美元兑日元“可能会在触发实质性政策应对前测试158水平”。他维持年底155的预测不变，但补充称，“2025年第四季度上冲至160的风险已上升”。