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MarketWatch分析师Mark Hulbert指出，未来12个月内，美股市场极有可能迎来一场“血洗”。

Hulbert的判断源于近期黄金/铂金比率的罕见崩盘。这个指标被研究机构证实，是预测股市未来一年走势的“顶级”先行指标。从今年4月高位到7月低谷，该比率狂泻近40%。

这个比率的“神预测”潜力，最早来自2019年《金融经济学期刊》的一份研究，报告《黄金、铂金与预期股票回报》直言：在预测市场随后12个月的回报时，该比率“吊打几乎所有已知的回报预测指标”。根据报告建立的模型推算，今年夏天的这轮暴跌，预示着美股在未来12个月内恐将重挫16%。

为何它如此可信？关键在于其内在逻辑：黄金价格同时反映经济和地缘政治风险，而铂金主要只盯住经济大盘。所以，当比率下跌时，就说明地缘政治的“战火”正在降温。随之而来的效应是，股市不再需要用极高的预期回报，来补偿投资者承担风险。

明确一点，该比率的跳水与美国经济的好坏无关，因为经济因素已在分子和分母上相互抵消。它发出的信号是：股市为地缘政治风险支付的“高额溢价”正在快速消失。

今年夏天，不少华尔街“乐观派”直接无视黄金/铂金比率的警报，辩称暴跌只是“旁门左道”的偶然因素所致。如今四个月过去，投资者可以彻底否决这个说辞：图表显示，比率根本没有从低点爬起来，目前仅比当时略高，底部形态已定。

当然，没有任何指标能“百发百中”。该比率也没有给出明确的期限，投资者不知道股市会在未来12个月内的哪一天开始跳水。一种符合历史经验的剧本是：市场先继续拉高，然后再上演教科书式的断崖式暴跌。另一个可能是持续数月、但更为阴郁的温和熊市。

但无论剧本如何，这个得到顶级学术界盖章的市场择时指标，正在经历史上最猛烈、最彻底的下挫之一——这对于美股来说，无疑是彻头彻尾的噩耗。