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投资者加大了对欧元区明年可能加息的押注，而预计美国则将继续降低借贷成本，这一转变可能进一步拖累本已疲软的美元。

互换市场定价目前显示，欧洲央行2026年加息的可能性高于降息。相比之下，普遍被认为在周三下次会议上几乎肯定会降息的美联储，明年预计还将再降息至少两次。

投资者还押注，随着经济好转，澳洲联储和加拿大央行明年将加息，而英国央行则被广泛预期将在明年夏天前结束降息周期。

道明证券（TD Securities）的普贾·库姆拉（Pooja Kumra）将明年描述为欧洲央行、加拿大央行和澳洲联储的潜在“转折点”，并补充道：“鹰派声音愈发响亮。”

尽管这一转变可能会缩小美国与其他国家的利差，但借贷成本的相反走势可能会加剧美元的下跌——美元今年以来兑一篮子货币已下跌逾8%。

较低的利率通常会降低投资者持有该货币的吸引力，同时也会降低政府的借贷成本。

目前，欧元区和其他几个主要经济体的利率低于美国，部分原因是它们的经济增长更为缓慢。

但欧洲央行和其他央行的政策制定者似乎不太可能进一步降息以刺激增长，因特朗普的贸易战对美国贸易伙伴的损害已被证明低于此前预期。

互换市场定价目前显示，到明年年底，欧洲央行平均将加息0.08个百分点。相比之下，上周末的数据显示，市场曾预期会降息0.04个百分点。

“全球关税冲击的结果比最初预期温和得多，”资产管理公司普信集团（T Rowe Price）首席欧洲宏观策略师托马什·维拉德克（Tomasz Wieladek）表示，“全球央行正逐渐变得更加鹰派。”

彭博社周一报道了欧洲央行管委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）的言论，她对投资者押注欧洲央行明年加息表示“相当认可”。

鹰派转向推动全球债券收益率周一上涨，德国10年期国债收益率跃升0.07个百分点至2.87%，其他欧洲债券市场也出现了类似走势。

投资者将密切关注本周的美联储会议，以寻找有关其未来意图的任何信号。这家央行一直受到美国总统特朗普要求其降低借贷成本的持续压力。

“假设美联储保持鸽派立场……海外政策利率周期的转向应该是2026年美元温和走弱的另一个因素，”荷兰国际集团（ING）的克里斯·特纳（Chris Turner）表示。

好于预期的经济数据，加上局部通胀（如欧元区居高不下的服务业通胀），削弱了其他央行进一步降息的理由。

加拿大11月强劲的就业数据促使交易员认为，明年初可能有小幅加息的可能性。

上周澳大利亚公布强劲的家庭支出数据后，市场也认为澳洲联储明年2月有小幅加息的可能性。

日本自去年以来一直在加息，本月早些时候日本央行行长发出最新暗示后，交易员目前预计该央行到2026年底至少会有两次25个基点的加息。

交易员预计英国央行将在下周会议上把当前4%的利率下调25个基点。但在此之后，市场仅完全定价了又一次25个基点的降息。

经合组织（OECD）上周表示，预计英国央行的降息将“在2026年上半年停止”。该组织判断，英国是多个利率已接近所谓中性利率的主要经济体之一——中性利率是一个理论上既不抑制也不促进经济增长的水平。