随着严重的矿山停产以及与美国总统特朗普关税议程相关的贸易混乱，铜价再创历史新高，突破每吨12000美元。这一关键工业金属有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。

在伦敦金属交易所（LME），铜价一度上涨0.9%，至每吨12031.50美元，延续了今年以来约37%的强劲涨势。特朗普可能对铜加征关税是推高价格的核心因素；随着全年美国进口量激增，其他地区的制造商被迫陷入一场“竞价战”以确保供应。

这种对全球贸易流向的冲击极为剧烈，即便在铜消费国的实际需求迅速恶化的背景下，铜价依然持续飙升。投资者通常将铜视为全球工业活动的“晴雨表”。目前市场普遍预期，随着交易商为“抢跑”潜在的关税政策而将更多铜运往美国，铜价将进一步攀升。

供应端也面临严重的中断。美洲、非洲和亚洲的矿山相继出现停产，引发了市场对即将出现严重供应短缺的警告，这也为铜价上涨再添一把火。德意志银行（Deutsche Bank）警告称，全球最大几家矿商的产量今年将下降3%，且2026年可能继续下滑。

该行分析师在一份报告中指出：“2025年是供应严重受阻的一年，数个大型矿山遭遇了重大的运营挑战。”并补充道：“总体而言，我们认为市场处于明显的供应短缺状态。”

多年来，供应风险一直笼罩着铜行业，并成为银行和投资者看涨预测中的关键依据；与此同时，电动汽车、可再生能源和人工智能等高增长领域的需求预计也将激增。花旗集团（Citigroup）向客户建议，在美元走软和美联储降息进一步提升铜吸引力的“牛市情景”下，铜价可能触及15000美元，从而促使投资者更激进地涌入市场。

在疫情初期铜价飙升时，银行和交易员也曾做出类似的大胆预测，但由于买家的强烈抵制，那轮涨势最终在11000美元下方止步。

这一次的上涨也招致了怀疑，高盛（Goldman Sachs）分析师警告称，迄今为止的价格飙升更多是由投资者押注未来的市场紧缩推动的，而非基于当前的实际供需状况。

尽管如此，铜仍然是该行在工业金属市场中的首选投资标的，该行已在12月中旬将明年的铜价预测上调至每吨11400美元。