AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

原本只是一个假设性的科幻思想实验，但投资者却当了真。本周一，华尔街对一个假想的AI末日情景作出反应，导致软件股市值蒸发超过2000亿美元。

在一篇题为《全球智能危机》的Substack文章中，Citrini Research与Lotus Technology Management的管理合伙人阿拉普·沙阿（Alap Shah）描绘了这样一个未来：AI在很大程度上取代知识型工作，到2028年，账面上的GDP高速增长，但现实世界中的消费者经济却走向崩塌。

文章点名了多只企业软件股——Monday.com(MNDY)、Asana(ASAN)和ServiceNow(NOW)，称它们将因席位数量萎缩以及原生AI竞争加剧而遭到重创。DoorDash(DASH)的股价也将大跌，因为AI代理会替消费者下单点餐。Visa(V)和Mastercard(MA)则会成为过去式，原因是AI代理转而采用稳定币基础设施。

在现实市场中，这些公司的股价周一全线暴跌，周二才收复部分失地。

“昨天是我职业生涯中见过的、最具电影情节驱动的一次交易，”西北互助保险公司（Northwestern Mutual）股票首席投资组合经理马特·斯塔基（Matt Stucky）表示。

“我不记得曾有哪篇明确写着‘这只是一个情景，而不是预测’的博客科幻文章，能在单只股票层面引发像昨天那样大的波动。”

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)周一下跌约5%，而整体标普500指数(SPX)仅下跌1%，凸显出市场恐慌主要集中在与AI高度相关的股票上。

据Circular Technologies全球研究与市场情报主管布拉德·加斯特沃思（Brad Gastwirth）称，周一的抛售与其说是因为那篇博客，不如说更多源于“市场中早已存在的仓位结构和叙事张力”。

软件和AI概念股此前已成为高度拥挤的交易，其估值反映了未来多年持续增长的预期。在这些股票被定价到近乎完美的情况下，投资者可能正在寻找获利了结、退出仓位的机会。

在这种背景下，“引发波动并不需要太多触发因素，”加斯特沃思表示，投资者“对任何挑战盈利持续性或AI变现节奏的因素都异常敏感”。

行为经济学家、金融建模公司Analyticom总裁丹·盖勒（Dan Geller）认为，从心理层面看，报告发布后投资者本能地选择了恐慌性抛售。“这完全就是歇斯底里，”盖勒说。当投资者看到Citrini提出的2028年风险图景时，焦虑压倒了更理性的决策，并在市场中蔓延开来。

“我并不责怪这篇报告的作者，他们得到了想要的关注度，”盖勒补充道，“不幸的是，为此付出代价的是散户投资者。”

在加斯特沃思看来，这轮抛售还可能被投资者争相抢跑卖出的多米诺效应所放大。即便投资者并不相信Citrini报告的判断，只要他们预期其他市场参与者会抛售、导致股价下挫，也可能选择先行离场。

“这已经不再是论点是否正确的问题，而更多是短期风险管理，”加斯特沃思表示。投资者或许正争先恐后地抛售股票，试图抢在他们眼中新的下跌催化剂之前脱身。

加斯特沃思认为，Citrini所描绘的结果极不可能发生。算力和电力等物理基础设施仍然是AI发展的关键约束，而企业技术的采用过程本身也非常缓慢。他表示，到2028年出现大规模白领失业，既需要前所未有的技术突破，也需要政治层面的完全不作为。

不过，在一个病毒式博客文章就能掀起市场巨浪的环境中，管理层必须通过清晰的信息传递来对冲AI末日叙事。“他们等于是在业务层面试图证伪一个负面命题，”斯塔基谈到这些受影响公司时说，“而做到这一点将非常困难。”

斯塔基还表示，当一家公司的股价处于持续下行趋势时，投资者“逢低买入”的门槛要高得多，而不是像股价已上涨一段时间那样更容易出手。尤其是软件股，在Anthropic发布新产品之后持续承压，长期的抛售已经令整个板块情绪极度低迷。

斯塔基补充称，昨天的抛售释放出一个信号：如果这些公司想要摆脱AI末日论，“管理层的信息传递需要变得更加锋利”。