AI播客：换个方式听新闻 下载mp3

黄金在2026年3月23日（周一）经历了一场极端的过山车行情，市场对一系列高风险的地缘政治和宏观经济变化作出反应。这种贵金属盘中暴跌至每盎司4100美元附近——触及每盎司4098.60美元的盘中低点，此前刚刚创下40多年来最大单周跌幅。

虽然在美国总统特朗普宣布推迟对伊朗能源设施打击五天后，金价出现了剧烈的V型反弹，回升至4450美元水平，但Verified Investing首席市场策略师加雷思·索洛韦（Gareth Soloway）警告称，这种反弹可能是暂时的。据索洛韦分析，最初抛售背后的真正催化剂不仅是战争新闻头条，还有2万亿美元私人信贷市场正在酝酿的危机以及债券市场的“收益率冲击”。

2万亿美元信贷紧缩与追加保证金

索洛韦指出黄金的特性发生了转变，注意到它开始表现得像风险资产，而非传统的避险资产。这种转变发生之际，2万亿美元的私人信贷市场正出现严重的裂痕。

2026年3月中旬，多家大型另类资产管理公司开始对投资者实施“赎回限制”以维持稳定。摩根士丹利的North Haven私人收入基金仅满足了45.8%的赎回请求，在赎回申请激增至近11%后，严格执行了5%的季度赎回上限。同样，Cliffwater企业贷款基金面临约相当于其净资产值14%的赎回请求，最终选择仅满足其中一半。

索洛韦警告称，随着投资者面临追加保证金的要求，这些流动性限制正在引发跨资产抛售。

索洛韦告诉Kitco News：“突然间，他们的头寸下跌了20%以上，这可能会引发追加保证金通知。”为了弥补这些债务，投资者被迫抛售黄金等流动性资产。他补充说：“这些玩家必须被清出市场……之后金价才能恢复上行轨迹。”

债券市场主导美国政策

黄金市场周一早盘的暴跌恰逢10年期美国国债收益率大幅波动，该收益率升至4.2%，并逼近4.5%的关键门槛。索洛韦认为，正是这种“收益率冲击”——相当于美联储加息50个基点——实际上迫使政府作出了外交转向。

索洛韦解释说：“我认为债券市场在这里发挥了作用，实际上正在主导政策。”他指出，随着收益率上升，政府通过由史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）和贾里德·库什纳（Jared Kushner）牵头在伊斯兰堡与伊朗官员进行的“非常良好且富有成效”的对话，收回了打击威胁。

白银的猛烈回调与50美元目标价

白银面临更为剧烈的技术性破位，已连续四个交易日下跌，较3月份高点下跌近20%。周一，现货白银一度暴跌至每盎司60.89美元的盘中低点——约为八周前创下的历史高点的一半。

索洛韦对这种白色金属仍持谨慎态度，他指出，白银目前比黄金“更加超卖”，但仍处于被称为“熊旗”的看跌整理形态中。虽然每盎司70美元的水平在2026年已第三次守住，但索洛韦的技术分析框架预计，在找到稳固底部之前，白银可能进一步跌至每盎司50至54美元。

清仓阶段与“凤凰效应”

除短期阵痛外，索洛韦仍维持其黄金下行目标价每盎司3500美元——他认为这是对2025年4月由阻力位转为支撑位的“案发现场”的重新测试。他将最终的复苏描述为“凤凰效应”，类似于2020年流动性危机后出现的快速反弹。

索洛韦预测：“我的猜测是3500美元左右……这种情况不会持续太久，我们将在三到六个月内回到5000美元附近。”

他认为，当前的清仓行情是金价长期迈向每盎司10000美元的先决条件，届时“货币贬值交易”将重新成为市场焦点。