美股交易员即将在阵亡将士纪念日假期后归来，在此之前，美股在地缘政治风险中表现出了惊人韧性。标普500指数上周五收高，实现连续第八周上涨，创下2023年以来最长连涨纪录。尽管全球债券收益率走高持续对市场形成压制，但各大股指依旧稳步攀升。

随着6月临近，技术派策略师纷纷提醒投资者警惕后续风险。

道琼斯市场数据的统计显示，中期选举年份的夏季向来是美股的弱势阶段。数据显示，这类年份里，标普500指数在4月底至9月底区间平均累计下跌2.8%。不过今年市场开局截然相反，5月至今该指数涨幅已达3.7%。

历史数据受极端行情影响较大。在过往中期选举年中，1930年同期标普500大跌超25%，1974年跌幅达29.6%，2002年也下挫24.3%。即便剔除这几轮深度下跌行情，该时段指数平均涨幅也仅为0.006%，整体表现平淡。

当前美股频频刷新历史高点，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）报16.7。野村证券分析师查理・麦克埃利戈特（Charlie McElligott）指出，市场处于强势上行通道时，该波动率指标处于相对高位，这种现象并不寻常，也预示着盘面之下潜藏风险。

《股票交易者年鉴》主编、赫希控股公司首席执行官杰弗里・赫希（Jeffrey Hirsch）分析，进入中期选举周期后，市场关注点会从企业盈利、宏观经济，转向国会控制权的政治博弈，投资者避险情绪随之升温。

赫希指出，选举年往往伴随激烈的党派角逐，执政党席位通常会出现流失，不确定性会持续压制市场信心。而从四年总统周期规律来看，中期选举年的第二、三季度（大致4月至9月）本就是美股传统弱势窗口。

赫希认为，今年美股虽不至于走入熊市，但大概率陷入区间震荡、涨跌交替的格局。

基建资本顾问公司首席执行官杰伊・哈特菲尔德（Jay Hatfield）也提示了季节性风险，5月与9月历来是美股表现偏弱的月份。他表示，市场情绪存在明显周期规律：财报季利好集中释放，助推市场走高；财报落地后，投资者目光重新转向宏观经济、地缘局势等风险因素，悲观情绪容易抬头。

这一特征在今年表现得尤为突出。亮眼的企业盈利，尤其是人工智能与科技板块的业绩，成为支撑大盘的核心动力。但财报空窗期内，伊朗冲突、油价走高、通胀反弹等问题接踵而至，也让美联储的利率政策路径增添变数。

不过哈特菲尔德认为，中期选举也可能为市场带来长期利好，核心在于国会分治格局。目前共和党掌控参众两院，参议院席位优势为53比47，众议院优势微弱。市场普遍认为民主党拿下众议院的概率更高，参议院局势则仍存悬念。

一旦国会两党分权，重大税改、财政支出与监管政策的落地难度将大幅增加。叠加当前企业税率处于历史低位，政策层面出现大幅变动的风险显著降低。哈特菲尔德直言，政治僵局通常对股市形成利好。

需要明确的是，历史规律仅作参考，并非绝对准则。今年市场走向仍将受到通胀走势、美联储货币政策以及霍尔木兹海峡局势等多重变量左右。