标普500指数的盈利增长，正在从“七巨头”向更广泛的企业扩散。

FactSet发布的数据显示，英伟达(NVDA.O)、微软(MSFT.O)、Alphabet(GOOG.O)、Alphabet(GOOGL.O)、亚马逊(AMZN.O)、Meta Platforms(META.O)、苹果(AAPL.O)和特斯拉(TSLA.O)组成的“七巨头”，第一季度每股收益同比增长63.2%，创下自2021年第二季度以来最大增幅。

不过，更值得华尔街关注的是，标普500指数其余493家公司第一季度盈利也同比增长17.4%，创下自2021年第四季度以来最快增速。

整体来看，标普500指数第一季度盈利增长达到28.4%。这组数据说明，盈利增长已不再只依赖科技巨头。

FactSet统计的11个行业板块中，有10个实现盈利增长，多数增速达到两位数。材料板块表现尤其突出，化肥、锂等产品需求增长推动相关企业利润改善。非必需消费品板块除了亚马逊外，福特汽车(F.N)等公司也贡献明显，福特利润受到大额关税退款提振。

与此同时，存储芯片制造商美光科技(MU.O)对标普500盈利增长的影响力也在上升。根据FactSet统计，在推动指数盈利增长的前五大公司中，除英伟达、Alphabet、亚马逊和Meta外，美光已经跻身其中。

但市场对AI热潮的担忧并未消失。英伟达最新财报虽然给出乐观展望，但市场反应仍然冷淡。对于一家市值超过5万亿美元的公司而言，投资者几乎不给其留下犯错空间。

分析师担忧，人工智能基础设施建设正在演变成数万亿美元规模的资本支出竞赛。这场竞争已经导致存储芯片供应趋紧，并可能进一步推高电子产品等商品成本。

与此同时，伊朗冲突推高油价与原材料价格，也让市场重新担忧消费者支出和经济增长前景。

多家零售商近期的业绩，也反映出美国消费出现分化。家得宝(HD.N)表示，消费者整体状况仍健康，但对高价家装项目保持谨慎。e.l.f. Beauty(ELF.N)称，公司已看到需求放缓迹象，计划下调部分产品价格。塔吉特(TGT.N)则表示复苏计划正在见效，但投资者仍怀疑这种改善能持续多久。

沃尔玛(WMT.N)指出，部分消费者已经开始减少加油量以节省开支。沃尔玛首席财务官约翰·戴维·雷尼（John David Rainey）表示：“这说明消费者存在压力。如果燃油价格继续维持高位，平均零售单价可能会面临上行压力。”

Logan Capital Management董事总经理兼投资组合经理萨拉·亨利（Sarah Henry）表示，目前“K型分化”正变得更加明显：富裕消费者仍在持续购物，而其他消费者则开始收缩支出。

她指出，在食品价格较疫情前上涨约30%、高利率持续压制大额消费的背景下，本轮财报季企业盈利仍展现出韧性，本身已经令人意外。