Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹（Stephen Jen）判断，日元兑美元有望走强，此前持续数月的弱势格局可能逆转，并对依赖日元贬值的套利交易构成冲击。

詹与该机构经济学家兼投资组合经理乔安娜·弗雷雷（Joana Freire）在周二发布的报告中指出，日元长期被投资者用作融资货币，即通过借入低利率的日元，投资于收益率更高的资产。这一策略在今年表现良好，主要得益于日元疲软以及日本利率水平相对较低。

不过，两人强调，当市场持仓过于单边时，环境一旦发生变化，可能引发快速反转。他们写道：“套利交易看似稳定，但并非始终如此。”

报告认为，日本经济增长预期改善、基准利率上行空间以及更有利于企业的政策环境，将共同推动资本回流，从而支撑日元走强。

他们特别提到，类似情形在历史上曾出现。1998年10月，随着对冲基金集中平仓，日元曾出现快速升值，这一案例被认为具有参考意义。不过，两人同时指出，与当时相比，日本当前的经济与金融体系更加稳健。

近期，日本当局已出手干预以支撑日元，这一举措在一定程度上削减了市场对日元的看空仓位。Eurizon团队预计，日本与美国财政部可能采取联合干预行动。

多家机构也释放出类似信号。花旗集团建议在下月日本央行会议前做空美元兑日元；美国银行则提出了三项看多日元的潜在催化因素。

Eurizon方面认为，推动日元升值并不一定需要危机触发，历史经验仍具有参考价值。

截至发文，美日在159附近交投，日元较2月下旬美国对伊朗采取军事行动前的约156水平有所走弱。

詹与弗雷雷指出，能源价格冲击可能推迟了日元的调整进程，但并未改变趋势判断。他们进一步表示，在新任美联储主席凯文·沃什领导下，美联储未来可能恢复降息，这将再次将美元兑日元汇率推向焦点。

报告认为，日本经济具备承受更强日元的能力，一旦利率与资本流动环境发生变化，汇率调整或将重新启动。