美国银行（Bank of America Corp.）技术研究主管保罗·西亚纳（Paul Ciana）在最新发布的研究中，对标普500指数的后续走势提出了偏谨慎的判断。

他指出，自3月阶段性低点以来，该指数累计上涨接近17%，但在6月2日触及近期高位后，上行动能已明显减弱，价格表现出现疲态。

西亚纳在报告中明确表示，未来几个月市场或将进入调整阶段。他预计标普500指数可能回落至6850点附近，这一水平较当前点位约低7.6%。他写道：“夏季路线图是一次三浪回调。”

他进一步解释称，近期上涨后的市场结构已出现“过度拉伸”，同时动能指标持续走弱。在其看来，美伊停火消息带来的反弹正变得更加不稳定，回调风险持续累积，因此建议投资者在7月至9月期间采取更偏防御的策略。

对于关键点位，西亚纳在报告中给出了更具体的技术参考。他认为，标普500指数当前面临抛压，如果后续向7741点的新高推进，可能构成“假突破”。下方支撑则依次位于7200点、7025点以及6850点。

在时间维度上，他还提示更长期的风险路径：“夏季才刚刚开始，一个更持久的、双重回调模式持续到10月仍然是一个关键风险。”

这一相对谨慎的观点，与华尔街部分机构近期的乐观预期形成对比。就在此前一周，法国兴业银行策略团队已将标普500指数年终目标从7300点上调至8000点，理由是企业盈利周期表现更为强劲。此外，摩根大通与Fundstrat同样维持对年内走势的看多判断。

不过，美国银行内部并非首次发出风险提示。包括萨维塔·苏布拉马尼安（Savita Subramanian）在内的策略师团队在6月早些时候就曾警告，当前市场已经出现“太多危险信号”，并建议投资者“获利了结”。

美银发布第三季度的交易策略

在更广泛的资产配置层面，美国银行还从季节性规律出发，给出了跨市场的交易线索。

西亚纳在上周日的一份研究报告中写道，市场有可能重演2018年第三季度的走势。该报告考察了围绕第三季度、7月以及美国总统周期第二年这三个时间维度的季节性顶级交易策略。若果真如此，从历史规律来看，做多纳斯达克100指数、美元和美债（押注收益率下行），同时做空大宗商品，将构成阶段性占优的交易组合。

报告指出，纳斯达克100指数自2018年以来，每年的第三季度均实现上涨。其中7月表现尤为突出，历史上约68%的概率录得上涨，平均涨幅为1.72%；不过该行警告称9月通常较为疲软。

除主要资产外，美银还梳理了其他具有季节性优势的交易方向。例如，美元兑巴西雷亚尔以及南非兰特在第三季度往往走强。历史数据显示，这两组汇率约有三分之二时间录得上涨，平均涨幅分别为4.73%和2.74%。

利率市场方面，报告指出海外政府债券收益率在第三季度通常呈下行趋势，尤其集中在7月与8月。以具体数据来看，德国国债收益率在该季度约64%的时间下降，澳大利亚10年期国债收益率约65%的时间走低。从更广泛的全球视角观察，收益率整体在第三季度大多时间偏弱，并在9月出现反弹迹象。

在整体看空大宗商品的框架下，单一品种仍可能出现独立行情。其中，铜被美银列为具有季节性机会的品种。美国银行指出，纽约商品交易所铜价在7月约有65%的概率上涨，平均涨幅为1.84%。